京东方成中国股市圈钱楷模 中小股东利益受损

　　中国经济网北京8月1日讯 (记者 郑常泰)京东方自对外公布拟定向增发A股股票募资460亿元的消息后,即在市场上引起了轩然大波。财经专业人士指出,如此巨额的再融资计划,没有考虑市场的承受能力,是置投资者利益于不顾,京东方完全可以称为中国股市的"圈钱楷模"。

　　在IPO处于暂停期间,再融资却没有停下来。京东方的再融资计划,会摊薄中小股东的股权使其利益受损, 实际上只是代表了控股大股东的意愿。

　　京东方拟融资460亿

　　南方日报消息称,京东方近日发布公告称,拟定向增发A股股票募集资金460亿元,主要投向京东方合肥8.5代氧化物TFT生产线、鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线、重庆8.5代新型半导体显示生产线等在建项目,以及在合肥新规划的触摸屏生产线,旨在抢占新型显示战略先机,同时对接全球触摸屏的巨大市场需求。

　　本次发行为非公开定向发行,将在中国证监会核准后六个月内向特定对象发行股票。本次发行的发行底价为2.1元/股,发行股票数量区间为95亿-224亿股。除股权认购部分股份外,京东方预计募资扣除发行费用后现金不超过375亿元,发行对象的数量不超过10名。

　　公告披露,在定向投资者中,北京国有资本经营管理中心将以所持北京8.5代线的股权认购本次发行股票,合肥建翔将以现金及债权合计60亿元认购股票,而重庆渝资拟以现金63亿元实施认购。除以上三家战略投资者之外,还将有其他市场机构参与认购。

　　皮海洲:"圈钱楷模"京东方

　　京东方又要再融资460亿元,该消息如一枚重型炸弹投在A股市场里。不仅京东方A股在25日大跌8.37%,而且沪深股指也双双为之下挫。舆论方面更是怨声载道,投资者与市场人士纷纷指责京东方的圈钱行为。毕竟在目前股市低迷的情况下,京东方抛出如此巨额的再融资计划,这显然没有考虑到市场的承受能力,是置投资者利益于不顾的一种表现。

　　京东方的"勇气"令人佩服。明知在这种市况下抛出巨额再融资计划会招来市场的咒骂声,但京东方"明知山有虎、偏向虎山行",这是很多企业所做不到的。但这也更是一种利令智昏。为了460亿元的再融资,其他的什么也顾不得了。

　　因此,京东方完全可以称为是"圈钱楷模"。尽管该公司的再融资计划激起了投资者的公愤,但其抛出460亿元再融资计划却完全合规合法,是符合目前股市制度规定的。既然中国股市是为融资服务的,既然中国股市本身是一个重融资、轻回报的市场,那么京东方的所作所为也就没有什么不妥,京东方只是将中国股市的"圈钱市"发挥到了极致,成为中国股市中的"圈钱楷模"。

　　作为"圈钱楷模",京东方是名符其实的。放眼当今的A股市场,几乎无人能出其右。一方面是其圈钱次数多、金额大。该公司自2006年以来,已先后进行了4次定向增发,募集资金251.54亿元。加上这次定向增发,共计实行5次定向增发,融资约711.5亿元。

　　另一方面是投资回报低。按目前公司的股价计算,之前参与该公司定向增发的投资者,如果一直持股的话,到目前全部处于套牢状态。而该公司最近三年都未进行现金分红。实际上该公司自上市以来,累计给投资者的分红总额也只有约1.5亿元,按目前的公司股本计算,每股分红不足1分钱。

　　周俊生:京东方A疯狂再融资的背后

　　上市公司疯狂的再融资,与其贪婪的IPO一样,再一次验证了A股市场“重融资轻回报”的特色。在IPO处于暂停期间,再融资却没有停下来,而且表现出了更疯狂的劲头,这只能说明A股市场的融资机制仍在发挥作用。从理论上说,再融资是上市公司的一项基本权利,它与IPO不一样。IPO是未上市公司的首次股票发行,此时它的股东还局限于发起人,而当它向市场推出IPO时,体现的只是这些发起人的意愿。而再融资是已上市公司进行的一项活动,它必须经过股东大会的讨论通过,也就是说,如果在股东那里通不过,公司是无法进行再融资的。当然,就A股市场来说,无论是IPO还是再融资,都还需要经过证监会的审批,但在此之前,它们的程序是不一样的。而目前管理部门虽然暂停了IPO,但没有停下对再融资的审批,这也算是管理部门尊重上市公司股东的一种表现。

　　对于投资者来说,遇上自己投资的公司再融资,总是十分纠结,参与吧,眼看着与二级市场没什么差别的融资价,如果再融资刚刚结束股价就下跌,只会使自己的投资再度蒙受损失。但是如果不参与呢,又意味着自己在公司的股权被摊薄,无形之中也遭遇了损失。对于股东来说,上市公司再融资时拥有优先认购权,这也算是公司对老股东的一种利益照顾。但是由于A股市场“牛短熊长”,老股东的这项权利早已蜕变为他们额外承受的一种压力,在上市公司再融资时,往往会选择放弃优先认购权,这也使上市公司以配股形式进行的再融资无法进行下去。因此,目前上市公司的再融资,更多选择的是增发新股。而在目前IPO也难以推行的情况下,增发新股更多的只能选择定向增发,即上市公司在决定再融资的时候,首先与特定的某些机构谈定,由它们出资认购再融资股票。这正是在目前股市极度低迷下再融资仍能创出新高的一个根本原因。

　　但是,这种再融资对于公司股东来说,仍然因为股本扩大而产生了股权稀释的问题。面对上市公司的再融资,小股东即使有反对意见也无能为力,最好的办法只是“用脚投票”。由此可见,在上市公司推行再融资的过程中,中小股东面对利益受损的现实,根本没有途径通过自己股东权的行使来保护自己的权利。尽管上市公司的再融资方案必须交给股东大会讨论通过,但客观现实是,由于中小股东的力量过于弱小,他们对于再融资方案的表决根本不能起任何作用。目前一些上市公司在再融资上表现出的干劲,实际上只是控股大股东的意愿。