上周 创业板 指走势如坐过山车，在7月24日逆势大涨2.1%，创出自2011年7月以来的最高点1208.13点，但25日大跌4.4%，单日成交338亿元，是本轮反弹以来的天量，也是创业板历史上的天量，惊出投资人一身冷汗。有观点认为，创业板指高位放量说明筹码松动，阶段性顶部正在构筑。不过，多位受访的私募表示，没有撤出创业板的打算。一是因为创业板集中了新兴产业 ，高溢价存在合理性；二是经济复苏不及预期， 资金流向新兴个股。私募表示，下半年仍旧看好创业板，尤其是影视文化和 医药 股，但是电子行业或出现旺季不旺的景象。
创业板筹码松动？
自2012年12月4日以来，创业板指已经创出超过100%的涨幅。实际上，今年业绩优异的投资机构，无不是受益于创业板，其中广州创势翔投资是私募领域的典型例子。上半年由于重仓 掌趣科技 、 乐视网 等涨幅达到200%至300%的股票，仅1至5月份，创势翔1期收益率就达到88%，根据最新数据，上周该产品净值涨幅已经翻番。
不过，创势翔投资却早早离开了创业板，6、7月份，创势翔1期的产品业绩增速迅速下降，单月增幅仅为个位数。“我们早都把创业板仓位减下来了，估值太高了。”半年度的冠军私募创势翔投资内部人士表示，他们已经提前一个月减仓，目前仓位仅有不到一成。
估值过高是创业板行情能否延续的焦点。在还没有抵达24日的高点时， 西南证券 7月17日的报告显示，创业板市场整体法市盈率为63.40倍，算术平均法市盈率为119.73倍，创业板指数成份股这两个数据分别为62.86倍和114.78倍。而上证A股的这两个数据分别为9.18倍和64.54倍。
“创业板和 中小板 的很多股票，都已经透支了未来两三年的业绩增速。”一位TMT行业研究员忧心忡忡地说，“假如未来两三年内的业绩达不到怎么办？他们面临的将是雪崩式下跌。”
除了业绩、IPO开闸的利空消息外，创业板三年期限解禁潮也已到来，这些都会对创业板构成下行压力。西南证券的数据显示，在2013年上半年创业板解禁市值为931.59亿元，而下半年为1705.44亿元，接近上半年的两倍。证监会最近一期IPO申报企业基本信息表显示，截至2013年7月18日，在审或过会待发的企业共有746家，其中173家拟登陆上证所，311家拟登陆深交所主板或中小板，262家欲登陆创业板。
“留守派”坚持“围剿”
上周对创业板未来走势其实出现较大分歧，不同的概念板块资金有出有进。数据显示，智能交通、苹果、 美丽中国、污水处理等板块资金大幅 净流入，但 文化传媒 、浦东新区、智能电网、电子商务等板块资金大幅净流出。
创业板高位放量，究竟是不是小散的“博傻”，答案还不一定，中国证券报记者采访的结果显示，大量私募仍在坚守。“死守派”的理由是，创业板中高新产业的高估值具有合理性。
上海某大型私募的投资人士表示，在经济转型背景下，传统行业变革目前还存在不确定性，而未来业绩确定的新型产业都集中在创业板和中小板，例如医药、节能环保、影视文化、移动互联、LED等，因此，市场资金只能追逐这些板块。
“死守派”人士认为，不能用传统思维来看待新兴产业。上海另一位私募人士表示，对于新兴产业来说，高股价并不等同于泡沫。
“传统周期性行业10倍的市盈率并不算低，因为面临的是衰落的行业。但是新兴产业的股价就是要反映未来的价值，facebook、google、腾讯上市时，大家都认为股价有泡沫，但是数年后他们的股价都有业绩支撑。”该私募人士说，“对于新兴产业的 上市公司来说，业绩真正出来时，股价才丧失想像空间。”
对于IPO开闸，部分私募人士并不担心会影响到创业板。据了解，目前拟上市已过会的公司中，属于新兴产业的并不多，例如手游类的仅有几家而已。“预计创业板仍然会获得资金热捧。”一位私募人士说。
看好文化看淡电子
在资金一波接一波的“围剿”之下，再找到低估值的创业板个股已经成为一大难题，估值较低的股票，都有一定缺陷。
北京某私募研究表示，新兴产业随着转型深入，将出现分化。例如电子科技行业，今年下半年可能难现繁荣。“三季度本该是旺季，但是二季度预期太猛，很多电子行业的个股困库存过剩，影响了企业 资金流转，导致本该是订单旺季的三季度旺季不旺。”
部分私募看好医药，超过15%的行业业绩增速，以及近期超越大盘的表现，都表明该行业的长期价值值得看好。也有部分私募看好影视文化、电子商务板块，他们认为这两个产业支撑得住高溢价。“这些行业用户广泛，例如一场电影就可以赚取数亿元票房，未来的业绩增长空间比较确定。”
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
