A股震荡中酝酿机会 政策埋下利好伏笔

　　尽管再融资一直都在持续,但接连抛出的几笔百亿规模的再融资计划,让二级市场胆战心惊。上周沪深股市冲高回落,成交量也有所减少,市场维持弱势格局。在流动性问题没有彻底改观之前,再融资、IPO重启将持续困扰A股

　　利空试探市场底线

　　上周,沪深股市冲高回落,成交量也有所减少,市场维持弱势格局,短期内难有转机。截至7月26日,上证综指收于2010.85点,周涨幅0.91%;深证成指收于7843.36点,周涨幅2.34%。

　　上周,招商银行、京东方等公司相继抛出大规模的再融资计划之后,“大规模的再融资可能是在为IPO重启探路”的观点在坊间流传。

　　7月24日,招商银行公布285亿元配股方案,上证综指连续两日的上涨之势戛然而止。此前两个交易日,上证综指累计涨幅超过2%,成功收复2000点整数关口。继招行再融资之后,京东方又发布了460亿元的增发方案,上证综指2000点整数关口更是岌岌可危。

　　据不完全统计,今年初以来,有82家公司发布定向增发预案,计划募资总额超过2200亿元。在市场信心低迷的情况下,数百亿元的再融资对市场资金面构成一定冲击,对投资者心理影响较大。

　　“此前大盘连续下跌是在消化IPO重启预期,如今大规模再融资的消息一出来,市场肯定会有反应,等到利空消化完毕,IPO可能就真的要来了。”深圳一家私募基金人士对《国际金融报》记者表示。

　　分析人士表示,无论是再融资,还是IPO重启,都不是压倒市场的最后一根稻草。对A股来说,两者心理层面的压力会远高于资金面压力。

　　政策埋下利好伏笔

　　7月24日召开的国务院常务会议推出小微企业减税、贸易便利化和铁路投融资体制改革等稳增长“组合拳”。虽然大盘未能以红盘迎接这一消息,但从随后几日市场热点来看,外界对于此次政策的解读非常乐观,并就此预期下半年经济或企稳回升,从而暗示了下半年A股市场酝酿的机会。

　　光大证券发布研究报告指出,在经济增速逼近“下限”时,稳增长政策应该会在下半年陆续出台。房地产投资和基建投资将受益于这些政策。不过,由于政策重心在“调结构”,大规模的财政或货币政策刺激不会很快推出。稳增长政策会在在经济增长接近“下限”时“挤牙膏”式地逐步出台,将全年GDP增长稳定在7.5%的目标附近。

　　自6月14日国务院常务会议提出大气污染防治十条措施、促进光伏产业健康发展六条措施开始,到7月24日推出稳增长“组合拳”,两个月共出台9个方面的政策措施,“稳增长”政策组合已经基本成型。7月开始,这些政策措施的累积效果将逐渐见效。而相关行业也将在下半年受到资金关注。

　　个股机会尤胜指数

　　中信证券认为,国家主席习近平讲话和国务院工作会议部署从中长期改革预期和短期经济增长方面为A股注入正能量。这将有效修正当前市场对改革和政策预期混乱的局面,A股将迎来估值修复行情。

　　该机构认为,此前A股市场的弱势,既反映了投资者对中长期改革方向与领域的迷茫,也反映了其对短期经济增长“硬着陆”的担忧。但国务院工作会议的部署则进一步明确稳增长配套措施,将极大地改变投资者对短期经济的悲观预期。

　　分析人士认为,在经济增长仍存在不确定性的情况下,消费品业绩增长更为确定,会被赋予更低的风险溢价。此外,从目前中报预警的业绩改善占比来看,典型的消费品占比较高,比如家电、食品饮料、医药、零售等。

　　不过,瑞银证券表示,终端耐用消费品行业景气分化。地产销量增速低于预期、乘用车销量增速放缓,相比之下,受天气和地产销售影响,6月下旬以来白电终端销售增速大幅提升,黑电景气度依旧较低。预计新一轮家电节能补贴政策影响范围较小,将利好龙头企业。