合理均衡 人民币双向波动料强化

　　6月我国外贸进出口增速出现自2012年以来的首次“双降”,出口增速更是创下44个月以来新低。相关调查显示,外需不振和人民币持续升值是外贸下滑两大主要因素。上半年人民币对美元中间价和实际有效汇率分别升值1.73%和5.67%。在外需复杂多变、难以掌控的情况下,保持人民币汇率在合理水平上基本稳定成为外贸企业的一大助力。

　　业内人士认为,高层释放的稳定汇率政策信号恰逢其时。考虑到当前人民币汇率接近均衡水平,下半年人民币汇率将呈双向波动,明显升值或贬值的空间均不大,此举在提振外贸企业信心、稳定外贸形势方面有一定作用。但需要关注的是,在人民币汇率保持基本稳定的同时,其他新兴经济体货币可能会出现对美元贬值的情况,这将对我国外贸带来较大冲击。

　　交通银行首席经济学家连平()认为,高层在当前窗口提出稳定汇率政策恰逢其时。政策背后的含义是人民币在当前不应再出现明显升值,要保持基本平衡。人民币对美元汇率已在较高水平,虽然最近美国经济回暖,但对美出口并没有明显改善,不能再像三、四月那样大幅升值。另一方面,也不能出现大幅贬值。因为持续大规模贬值会推动资本流出,可能在境内形成抛售人民币资产的现象,会导致国内资产价格、PPI等承受向下压力,不利于稳增长。

　　对于人民币汇率要保持在怎样的“合理均衡水平”上,申银万国首席经济学家李慧勇指出,汇率首先要看企业的承受能力,其次要有助于稳定中国的资本流动。目前的汇率水平可以满足这样的条件,不大幅升值,也不大幅贬值。当前人民币有贬值的压力,资金有外流的压力,要保持汇率的稳定状态,需通过调整准备金率、逆回购等汇率干预手段去对冲,保持货币供求的基本稳定。

　　连平认为,若人民币汇率以后保持基本稳定的话,出口的压力会相对减轻。三、四月人民币升值较快,导致企业不敢接订单。若大家对未来有稳定预期,就敢做贸易,有助于推动出口增长。

　　不过,中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌()担心,目前外界并不太看好新兴经济体,资金有进一步离开新兴经济体的可能性。若新兴经济体货币对美元再贬值,人民币会相对升值,这样对中国外贸出口冲击比较大。建议人民币汇率的年波幅扩大至7.5%,这样就有更充分空间建立市场供求的自动平衡,无需政府干预,使汇率保持在更合理的水平。