银华基金：债券仍有较确定的投资机会

　　银华基金近期将分级机制引入到可转债投资领域,推出银华中证转债指数增强分级基金。银华基金总经理助理兼固定收益投资总监、银华转债指数增强分级基金拟任基金经理姜永康表示,我国经济过去加杠杆的增长模式已经走到尽头,因此未来经济增速必然回落,而且目前已经处于趋势性回落过程之中。在这种情况下,投资回报率还会进一步下降,作为资金价格的利率也会进一步回落,债券仍有较为确定的投资机会。

　　姜永康表示,6月份的钱荒对于债券市场的冲击是史无前例的,由于金融机构的杠杆过高,短端流动性的冲击使得整个系统突然收紧,因此短端收益率涨幅惊人。而此次事件也给市场传递了一些有价值的信息,对于新一届政府的指导思路也由原来的不清晰状态逐渐变得明朗起来,即在不出现系统性风险的情况下去杠杆,把银行表外业务和系统性金融风险降下来。未来投资回报率还会进一步下降,作为资金价格的利率也会进一步回落,债券仍有较为确定的投资机会。

　　不过,姜永康同时表示,我国经济在去杠杆、淘汰落后产能的同时,信用风险必定与之相伴,因此在投资过程中,必须尽量要规避信用风险,把有问题的行业,有问题的公司屏蔽掉,中高等级的信用债将是未来重点关注的投资对象。

　　为了在这种经济形势下覆盖更多的投资机会,银华基金推出了国内第一只以可转债为投资标的,并采用开放式运作方式的债券指数基金——银华中证转债指数增强分级基金。

　　对于该分级基金产品的设计理念,姜永康表示,可转债具有债券和期权双重属性,其持有人可以选择持有债券到期,获得公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票 ,享受股利分配或资本增值。银华中证转债指数增强分级基金以转债为投资标的,引入分级机制,实现转债价值中的期权价值与债券价值分离,从而满足不同风险偏好的投资需求。

　　值得一提的是,今年以来,银华基金旗下固定收益产品表现抢眼。海通证券数据显示,银华固定收益类基金上半年超额收益率位居行业前五,是大型基金公司中表现最好的一家。姜永康表示,从风险收益角度来衡量,固定收益类产品应该为客户提供低风险和稳定收益。因此,银华在固定收益产品的设计和投资上,会更多地关心客户到底需要怎样的产品,对不同的客户群体进行分类,定制符合他们风险、收益偏好的产品。