经过前期的急跌后，黄金市场上周呈现了止跌反弹之势，周线上收出了一根久违的大阳线，但止步于1300点整数关口，接下来是多方继续深入腹地乘胜追击，还是空方酝酿新一轮攻势呢？我们不妨从上周波动的细节去寻找多空较量背后的蛛丝马迹。
首先，中国通胀数据和伯老“鸽派”言论助推短期走势。
从60分钟波动周期去看，上周出现了两波像样的拉升，第一波时间节点在周初，从1208美元上涨至1260美元。第二波拉升时间节点在周四，从1243美元上涨至1297美元无疑是拜美联储主席伯老所赐。宽松言论一出便引发了黄金的跳涨，直逼1300点整数关口。由于短期多头力量充分释放，再加上整数关口的压力，随后市场陷入了多空反复胶着的格局。
其次，欧洲市场波澜不惊，伯老讲话并没有得到全球一致认可。
上周四凌晨4点伯兰克的讲话，下午欧洲盘却不为所动反而引发了一波下跌。俗话说，市场行为反应一切，欧洲盘的不配合其背后的原因才值得我们深思，至少可以反映的一点是伯兰克的讲话并没有得到全球市场一致性的认可，市场在此已经产生了分歧。至于最终的天平将偏向何方，伯老宽松言论的本质将为我们揭开谜底。
其三，宽松言论意在控制美元走势的节奏，而非否定走强。
上周伯老的鸽派言论仅仅是为了令市场对短期收紧预期过于强烈进行降温，从而避免美元过快上涨对出口不利。因此，美联储会在美元中期走强、大宗商品弱势与防止美元过快升值之间寻求平衡，即需要美元中期走强但速度不能过快，这从7月10日宽松言论一出美元指数大幅下挫、非美货币全线走高就可见一斑。由此可见，伯老之意绝非执意将宽松政策进行到底，而是在于控制美元走强的速度和节拍，既要让再工业化原材料成本尽可能降低，又不能伤及出口。
其四，黄金本轮反弹已近尾声，将继续探底目标直指1100美元。
技术层面来看，黄金本轮反弹进入第13个交易日，从菲波拉契时间窗口来看，本周后期已进入敏感变盘时间节点，且1300点整数关口迟迟上攻而不破，久盘不涨必将面临着大幅下跌。再者，本周的周三、周四伯老将分别在众议院和参议员就货币政策发表证词陈述，在上周话峰转变大显“鸽派之风”后，本周的讲话很有可能重回正常的视经济表现而采取退出论调。一旦如此，伯老的讲话很有可能成为变盘的时间节点，引发新一轮下跌。
总之，在当下基本面仍无改观，市场对缩减QE规模预期强烈且美联储退出本质并没有任何改变的背景下，黄金经过阶段性喘息后继续探底将不可避免，而这对于现实投资的意义在于：在市场风向还不确定的情况下，“大妈们”暂缓出手不失为明智之举。
贵丰投资 陈波
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