上个周末,中国人民银行全面放开金融机构贷款利率管制的新闻占据了各大财经网站的头条位置,也成了股民茶余饭后热议的话题。虽然上周五金融板块重挫的原因揭开了谜底,可是利率放松后对于金融市场的影响,各方又莫衷一是。昨天,公开交易的A股市场率先揭盅,银行股承压下行,可是市场对该政策“长期利好”的判断鼓舞中小盘股再创佳绩。
利率管制放开的消息来得很突然
谁也没想到,喊了许久的“取消贷款利率管制”会突然到来。
泽晖投资投资总监彭先生是上个星期五晚上8点多收到朋友的短信时知道的。他收到短信后,连饭都没顾上吃,赶紧打开了电脑看全文。“没想到,利率市场化这么快前进了一步。”
这条中国人民银行《关于进一步推进利率市场化改革的通知》迅速占据了各大财经网站的头条位置。通知的主要内容是,全面放开金融机构贷款利率管制,包括取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,取消票据贴现利率管制以及取消农村信用社贷款利率2.3倍的上限。
股民陈林上周六早上浏览网页时也看到了这条信息。“当时有些震惊,一开始还以为存款利率也可以自由浮动,后来仔细看了才知道政策主要放开了贷款利率。”他也终于知道,为何金融股会在上周五莫名下跌,当时他的判断是,周一银行股“悬了”,甚至会拖累A股大盘。
不过让陈林意外的是,A股表现一点也不慌乱。沪深股指当日双双以1%左右的幅度低开,两市早盘冲高回落,午后稳步上行。截至收盘时,沪指收复2000点整数位,涨幅为0.61%,深证成指涨幅也达到0.26%。此外,创业板指数出现3.38%的较大涨幅,并以1153.77点的本轮反弹新高报收。
短期难见效果长期托底经济?
银行股只不过小幅调整,创业板指数反而创了新高,A股市场的表现让很多人表示“看不懂”。
“取消贷款利率管制的结果,不是应该会造成银行竞争加剧,进而造成利润压缩?”陈林表示。“A股已经处于下跌趋势,空头没有趁机通过砸盘银行做空A股,反而让多头有了喘息机遇,到底有什么玄机?”股民赵女士也表示出了她的疑惑。
对此,方正证券研究所证券研究报告认为,取消贷款利率下限将收窄银行利差,对银行的盈利能力造成负面影响,但是当前融资主体整体议价能力并不强,所以这一影响并不大。
上投摩根基金的研究报告也认为,目前全体金融机构合计按基准或上浮发放的贷款占比达到约88%,在信贷额度仍被管控、影子银行体系受到更为严格的监管的背景下,放开贷款利率的下限短期恐难看出直接效果,短期影响有限。
不过,市场观点普遍认为,长期来看,贷款利率管制放开有利于降低社会融资成本,从而利好A股。“现在虽以企业求银行放贷为多,但是在经济下滑,贷款萎缩的情况下,信贷供需关系很可能发生变化,全社会的融资成本整体现缓慢下降趋势。”彭先生认为。
在贷款利率管制放开之后,下一步或许将轮到存款利率管制放开。方正证券研究所证券研究报告认为,放开存款利率管制是利率市场化改革中最为关键的一步,同时也是对银行盈利能力冲击最大的一步,贷款利率市场化改革将引发市场对存款利率市场化改革的预期,进而降低市场对未来银行盈利前景的预期,并对股价造成冲击。
“不过利率市场化改革是一个渐进的过程,该消息对市场造成的负面冲击有望得到快速消化,若无其他事项的进一步冲击,近日市场反复震荡的态势不会发生改变。”上述报告认为。
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