政策刺激力度预期降低 结构性机会要抓住

上证指数下跌1.05％ 结构性机会要抓住

　　被市场寄予厚望的财政刺激预期被泼冷水。昨日有消息称，财政部部长表态，今年不出大规模财政刺激政策。这使得投资者对政策调控的预期再度降低，股市缺乏持续反弹支撑，本周四缩量下跌1.05％。

　　市场分析人士表示，投资者对政策预期越来越弱，A股需要进一步积蓄做多动能，建议投资者静待市场方向明朗。 （记者张忠安）

　　“货币政策基本没有太大的刺激空间了，但我们还是预计有较好的财政政策刺激，而这个预期也弱化了。股市虽然在底部盘旋，但还需要激发点。”有券商宏观分析师告诉记者。本周四A股未能出现市场期待的反弹，缩量大跌，上证指数跌幅达到1.05％。

　　财政刺激预期弱化

　　财政部网站最新刊登了楼继伟部长参加第五轮中美战略与经济对话框架下经济对话专题会议主旨发言。楼继伟表示，从政策取向上来看，今年中国不会出台大规模的财政刺激政策，会在保持财政赤字总规模不变的前提下，着眼促进经济增长和就业，作一些政策微调。今年的赤字占GDP比重为2.2%。赤字规模将保持不变，但要调整结构。我们将出台一些减税措施，尤其是针对微小企业的减税措施。

　　有分析人士表示，楼继伟部长的发言，让市场对今年可能加大财政刺激来稳定增长的预期大为弱化，导致本周四A股震荡下跌。截至收盘，沪指报2023.40点，跌幅1.05%，成交766亿元；深成指报7904.30点，跌幅1.98%，成交1022亿元；创业板指报1127.97点，跌幅0.13%，成交量254亿元。

　　从盘面上看，权重股成为大盘下跌的罪魁祸首，有色、金融、煤炭、水泥、房地产等板块跌幅靠前，其中，煤炭股以2.58％的跌幅位居跌幅榜首位；水泥、有色紧随其后。“从盘面上看，同经济刺激政策预期相关的板块回调最为明显，这说明市场对财政部的表态还是很在乎的。”上述券商宏观分析师认为。

　　广发证券投资顾问王小平也认为，楼继伟“下半年不会出台大规模的财政刺激政策”的表述，使得市场对后期的政策期望值进一步减低。

　　概念题材股继续唱戏

　　值得注意的是，虽然A股昨日双双下跌，但结构性大戏继续上演，其中，文化传媒、电子信息、航天航空、通讯等板块逆势上涨。有市场人士就指出，大盘虽然估值比较低，但如果要持续上涨，还需要利好刺激。因此，在没有基本面好转信号前，大盘可能维持震荡，建议投资者静待市场方向明朗，适当关注中报业绩增长超预期以及有并购重组预期的弱周期股。

　　大盘调整持续

　　广发证券王小平指出，从本周四的A股表现来看，周期类品种依然被市场冷落，市场资金仍主要流向科技类品种。他还认为，由于缺乏兴奋点，大盘短期或难有作为，“从短期国债回购的表现来看，一天回购盘中再度出现200%的涨幅，二天回购也一度高涨50%。银行间的资金面似乎再度紧张。也预示，目前市场在资金面并不充裕的情况下，大盘股自然不会有好的表现。” 王小平认为。因此，大盘调整或仍将继续。

　　但他似乎对个股并不悲观，“这实际上是对中国经济转型的最好诠释。在经济转型期，必有一部分新兴行业崛起，一部分传统的周期类行业消沉。市场也正是按照谁朝阳，就炒谁的逻辑脉络运行。”

　　招商证券分析师也表示，受到多重因素影响，A股短期可能仍有回调动作，但下跌空间有限，前期已高抛的投资者可逢低回补业绩优良的金融、医药、商业零售、电子科技等个股。而近期已涨幅较大品种需注意回调风险。

　　也有分析师对记者表示，在弱势中，建议投资者关注中报业绩表现超预期的品种，同时，也可以关注部分可能有并购重组预期的新兴行业个股。

　　市场研判

　　强势题材过度炒作

　　本周四，受到银行等蓝筹股走低影响，沪深两市一度大幅下挫，两大股指盘中双双跌破10日均线。不过，小盘题材股依然表现相对强势，创业板指数并未受到太大的影响，在5日线附近维持强势震荡的走势。

　　虽然部分小盘题材依然维持强势上行的走势，但整体分化也明显加大，上涨的板块主要集中在电子信息与传媒等有明确利好消息的产业中。而其他板块的持续性明显不如前两项，尤其是在整体高估值的背景下，后期板块的分化、波动将进一步加大，后期的操作难度更大。昨日小盘题材股有过急的表现，尤其是电子、网络科技板块基本呈现出“鸡犬升天”的景象，只要与电子沾边的几乎都出现拉升。这给人一种不踏实的感觉，是否有“非理性繁荣”下的风险，要多加谨慎。

　　从蓝筹的走势看，走出持续的反弹行情存在不小的压力。受到蓝筹走低的拖累，股指进一步向前期缺口(2009点附近)靠近，短期仍有下行压力。（证券时报网 马小东）