美联储缩减购债预期未减 汇市震荡加剧

　　本周三，伯南克国会证词的演讲稿出炉。单从讲稿来看，伯南克的态度依旧非常宽松。和伯老上次讲话释放的信息相比，美联储的货币政策立场会更为宽松。美元指数连续一周处于震荡盘整的走势中，预计美元指数小幅调整之后仍有继续走弱的风险。

　　伯南克证词偏温和

　　本周三，伯南克国会证词的演讲稿出炉。单从讲稿来看，伯南克的态度依旧非常宽松。演讲稿的主要内容是为未来继续宽松所做的解释。尽管美联储预期晚些时候削减资产购买，明年中期结束资产购买，但同时提到经济形势不如预期则可能将资产购买计划维持更长的时间；另外再度强调了只要失业率维持在6 .5%上方就将一直维持零利率的政策，而即使失业率下降至6.5%，短期内也不会提升利率。

　　和伯老上次讲话释放的信息相比，美联储的货币政策立场会更为宽松。这一迹象表明，美联储收缩定量宽松计划的时间可能比此前预期的要晚。伯南克在演讲稿中表示，联储仍预计将在今年稍晚开始缩减大规模购债计划，但他表示，如果经济前景转变，可能会调整计划。在冗长的答辩过程中，伯南克依旧表示未来的货币政策需要视经济数据决定，但现在考虑加息问题依旧过早。从他的谈话中仍然可以发现，他对于宽松政策继续支持。不过对于Q E的缩减问题，伯南克表示绝大部分委员都同意在失业率降至7%时终止Q E。我们感觉不存在任何将使美联储改变计划的信息。伯南克的讲话基调略偏温和，但基本情况并没有改变，最可能的情况是，美联储将从9月开始缩减购债规模。伯南克的美联储主席任期将在明年1月结束，如果届时离任，这将是其任内最后一次在国会发表关于美联储半年度货币政策报告的证词陈述。很多人预期他将如期离任，而且他的工作表现赢得了许多国会议员的赞扬。在伯南克执掌美联储期间，联储自2008年12月以来一直维持隔夜利率在近零水准，并通过购债计划将资产负债表扩大了两倍以上，达到约3.46万亿美元。美联储实施购债行动，旨在拉低较长期借款成本并刺激投资和就业。

　　美元指数连续一周处于震荡盘整的走势中，持续在对上周中的暴跌进行修正。目前价格仍然没有跌破此前上涨的50%回调位支撑，下跌空间尚未被打开。4小时图上看，均线系统保持压制的状态，由于美元指数再度创出新低，主下跌趋势得以延续。上方强阻在83.40，预计美元指数小幅调整之后仍有继续走弱的风险。

　　英镑或将得到提振

　　英国统计局本周公布的数据显示，英国6月通胀水平继续走高，进一步远离央行设定的通胀目标，显示新任行长卡尼仍然难以毫无顾忌地采取措施刺激增长。

　　英国6月消费者物价指数年率增长2 .9%，预期为增长3 .0%，但该数据仍然远高于英国通胀目标2%，创下2012年4月以来的最高水平。而且，英国失业金申请人数下降8000人，零售销售率上涨2%，都加大了英镑进一步反弹的可能。由于英国央行维持其货币政策，我们或将看到英镑在下半年得到提振。然而，市场仍有人推测新任行长卡尼可能将为货币政策设立增长目标，不过大多数货币政策委员仍倾向于以通胀目标为准，以此来保证英国央行的信誉。英国央行周三发布的会议纪要显示，英国央行货币政策委员会7月在卡尼主持的首次会议上，以9：0的比例一致同意维持利率不变，并维持量化宽松规模不变。卡尼料将整顿央行，并对未来利率提供较长期的指导。这些措施在他2009年执掌加拿大央行的时候就实施过，由此建立起其想法大胆的名声。而关于Q E的替代方案，市场猜想之一是去年6月英国央行采取的每个月举行一次延长抵押品定期回购工具拍卖，规模至少为50亿英镑。而今年是否再度重用该工具市场将拭目以待。总之，英国目前的经济数据或将打压市场对央行进一步宽松的预期，而且由于贷款计划持续对实体经济发挥作用，英国央行或将维持现有政策不变。

　　澳联储降息欲望增强

　　澳大利亚统计局最近公布的数据显示，澳大利亚6月失业率升至2009年以来的最高水平，给即将上任的“新”总理陆克文带来压力。而更重的压力或许会压在澳联储的身上。失业率高于预期，数据当中的信息好坏不一。我们见到全职就业岗位减少、兼职就业岗位持稳甚至小幅增加的趋势。多项报告显示昆士兰及西澳全职就业岗位减少，因采矿建设开始降温。而兼职岗位出现了一些成长，而且是在非采矿的省份见到这一情形的，这确实意味着利率对经济带来了正面的效应。预期澳联储8月把指标利率降至2.5%的概率很大。目前劳动市场趋弱，我们预期年底前的就业成长将维持疲软的态势。几乎所有人原先都预计失业人数将增加，结果确实如此。而所有人都预计还将进一步增加，这可能也会成为现实。既然就业参与率没有下降，失业人数增加几乎难以避免。全职就业岗位减少以及劳动力利用不足率偏高，意味着劳动力市场中的失业人口要比5.7%的失业率所暗示的更多。可是这些并未给8月降息亮起绿灯，但确实清除了一道障碍。

　　澳联储本周二发布了7月2日的政策会议记录，联储认为澳元贬值会略微加大通胀的压力，但不会妨碍必要时再度降息。可以看出，澳联储是否会降息尚没有成为定局，但上述数据会大大增加其降息的欲望。