从“去杠杆”到“保下限”,再到“两个不能”,政策预期近期波动加剧,并开始变得模糊。这使得大盘经历了前期的大幅波动后,开始处于上下两难的状态。分析人士指出,虽然最新的政策表态倾向兼顾稳增长和调结构,并没有明确的侧重。在此背景下,市场对于政策解读的分歧或加剧,“猜心”游戏将进一步升级,大盘的震荡格局也将大概率延续。
方向不明大盘延续震荡
昨日沪深两市早盘延续强势震荡,不过沪指反弹高度明显受制30日均线,午后抛盘压力加大,指数震荡回落。
截至收盘,上证综指收报2044.92点,下跌20.80点,跌幅为1.01%;深证成指收报8063.80点,下跌122.88点,下跌1.50%;创业板指数和中小板综指分别下跌1.20%和1.90%。
行业板块几乎全线下跌。申万23个一级行业指数只有房地产指数收红,煤炭、钢铁等周期板块盘中也有过短暂脉冲,但很快回落。两市个股跌多涨少,但依然有24只非ST个股涨停,两极分化进一步加剧。
至此,继上周四大幅反弹后,上证综指已经横盘震荡了4个交易日。实际上,近一个月以来A股走势都显得多变而迷茫。6月底的破位大跌尚惊魂未定,7月初周期股便火力全开;上周的强势格局正待延续,本周的横盘震荡便再度令市场面临方向选择。
分析人士指出,在经济增速下滑已被市场预期的背景下,政策预期边际的改变,成为导致资金预期纠结和市场喜怒无常的关键因素。
政策预期近期波动加剧
6月惊心动魄的连续大跌,主要缘于银行间流动性风险在季节性因素和央行 “去杠杆”态度下的持续发酵和升级。而6月下旬,随着央行表态已向部分金融机构注入流动性,各期限SHIBOR迅速回落,“钱荒”高峰顺利度过,大盘得以在1849点止跌企稳。
进入7月,政策面预期波动进一步加大。管理层“经济增长率不能滑出下限”的表态,推动周期板块集体飙升,上证综指上周在两个交易日内上涨逾百点,迅速收复6.24失地;与此同时,有关房地产再融资开闸、铁路基建投资重启的产业刺激政策传闻也不绝于耳,房地产、建材、机械等权重板块闻风而动,带动指数强势震荡。
然而昨日,最新的政策信号再度动摇市场信心。国务院总理李克强主持召开经济形势座谈会表示,“从国内外实践看,经济运行出现一定波动,有客观必然性。宏观调控的主要目的就是要避免经济大起大落,使经济运行保持在合理区间。”“我国经济已步入新的发展阶段,必须更加注重依靠转型升级。”该表态显然令不少憧憬经济刺激政策的做多资金陷入困惑,两市股指反弹乏力,午后震荡回落,收盘双双下跌。
“猜心”游戏或将延续
在政策面、经济面、资金面三大左右市场走势的因素中,A股市场向来对政策面更为敏感,特别是在当前经济下行、流动性中性的格局下,政策面对于市场方向的指示作用更显得重要。
然而,“我不知道风,是在哪一个方向吹”,或许是近期A股投资者对于政策方向的感受。从去杠杆到提供流动性支持,从保下限到更重转型升级,政策在稳增长和调结构的两难中抉择,市场预期也在不断地进行着“确立-否定-重塑”的“猜心”循环。反映在A股市场,便是上下两难、进一退一的“夹缝探戈”。
根据管理层最新的政策表态,“既不能因经济指标的一时变化而改变政策取向,影响来之不易的结构调整机遇和成效;也不能对经济运行可能滑出合理区间、出现大的起伏缺乏警惕和应对准备。”由此看来,当前政策更希望在增长与转型的两难中实现平衡与兼顾,并没有明确的侧重点。
在这种政策偏好并不明朗的格局下,多空双方都将有各自的解读,周期股和成长股的拥趸也有各自的底牌。如此一来,A股的“猜心”游戏或继续升级,市场的震荡也将大概率延续,期间不排除因政策预期反复而导致剧烈波动的可能。
这种震荡格局,恰恰为个股的结构性机会提供了沃壤。就目前而言,中报业绩预增、股价距离前期高点相对较远的新兴产业中小市值个股更易获得资金青睐。成长股内部分化已在进行之中,优质成长股的估值空间将进一步被打开。
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