股民期待交易创新 A股T+0为何总是难产？

　　近日，市场传言监管层正在研究上证50成份股试点“T+0”回转交易，但周末证监会表示“没有时间表”。

　　近年来，沪深交易所创新不断，股指期货、沪深300ETF和融资融券相继落地。这些新的交易品种和交易方式，提升了A股市场的效率，有利于发现价格和管理风险，唯独股票现货的交易拖了后腿，仍然实行“T+1”。

　　“T+0”之所以难产，最主要的担忧是“引发频繁交易，助长投机”。我国证券市场发展之初，“T+0”的确导致了交易的火爆，2005年实行“T+0”的权证也曾被爆炒。但这些案例与当时股票市场规模过小以及监管缺失不无关系。上证所在上述2007年的报告中也承认，管理层对于当年与“T+0”相关的市场风险“心有余悸”。而一些学界人士对“T+0”的担忧，主要也是因为中小投资者频繁交易最终会导致亏损。因此，A股正式引入“T+0”一方面可以从机构参与更多的交易所上市基金着手，另一方面还应对哪些投资者可以参与“T+0”进行明确的规定。美国证券委员会一项名为“Pattern Day Trader”的规定对于日间回转交易做了限制。如果投资者在5个工作日内连续进行了4次以上的日间交易，那么经纪商必须要求投资者在账户上保持价值2.5万美元的证券资产，否则就将停止交易。这项规定有助于将小额投资者排除在回转交易机制之外。综合