煤价持续走低 煤企利润大跌倒逼电价下调

　　受宏观经济形势影响，市场需求持续低迷，特别是受廉价进口煤的严重冲击，煤炭价格自去年下半年以来就“跌跌不休”，到目前仍无任何止跌迹象。

　　数据显示，截至目前，北方港口发热量5500大卡的动力煤挂牌价仅为580元/吨，比今年年初已经下降了50元/吨，远低于去年最低点的620元/吨。

　　受煤价大幅下跌影响，业内专家关于下调电价的呼声已经越来越高。因为按照2012年12月31日国家发改委下发《关于贯彻落实国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见做好产运需衔接工作的通知》(发改运行[2012]4103号)，当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价，同时将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%。在电煤价格出现非正常波动时，依据价格法有关规定采取临时干预措施。

　　很显然，今年以来煤价下跌幅度已经触及5%这一电价调整的政策警戒线。

　　煤炭需求仍是“旺季不旺”

　　进入夏季，“迎峰度夏”的用电量高峰虽已经到来，但由于之前煤炭主产区、港口、火电企业的库存高企，电煤需求增加并不明显，仍然呈现“旺季不旺”的态势。

　　曹妃甸港相关负责人向《证券日报》记者介绍，目前南方重点电厂电煤库存积压非常严重，有的甚至超过30天，对于电煤采购方面并不积极；而煤炭主产区的中煤、同煤等煤炭企业着急把煤运出来；现在港口积压也已经非常严重，在近期达到了历史高点。

　　另有统计数据显示，今年3月份以来，全国重点电厂存煤始终维持在7200万吨左右的高位，其中4月初，全国重点电厂合计存煤7393万吨；5月初，全国重点电厂合计存煤7216万吨；6月初，全国重点电厂合计存煤7252万吨；7月初，全国重点电厂合计存煤7398万吨，存煤可用天数达到21天。

　　从港口库存的数据看，7月15日，秦皇岛港场存为685万吨，国投京唐港场存合计213.49万吨，曹妃甸港场存559万吨。

　　此外，近期全国大部分地区进入汛期，受此影响，水力发电量大增，也抑制了火电企产能的释放。

　　煤炭营销专家李朝林向《证券日报》记者称，今年雨水充沛，南方进入汛期，肯定优先水电企业的发电量上网，水力发电量大幅增加，火电产能释放受到抑制，煤炭供大于求的市场局面短期内仍难以改变。

　　煤价或将降至进口煤价格

　　从进口煤方面，中国海关总署的统计数据显示，继2011年中国首次超越日本成为世界上第一大煤炭进口国之后，2012年仍以2.9亿吨的进口稳居世界第一；今年这一趋势仍在继续，1月-6月，中国累计进口煤炭1.58亿吨，同比增长13.3%。业内专家预计，全年进口量突破3.2亿吨已无悬念，甚至有专家称全年煤炭进口量可能达到3.9亿吨。

　　价格倒挂让进口煤炭仍然有每吨30元左右的价格优势。进口煤来势汹汹，对国内煤炭价格、以及煤炭产能释放的冲击非同小可。业内人士称，鄂尔多斯中小煤矿关停率已经过半，山西大同等的煤矿开工率甚至不足30%。

　　6月底，中煤、神华两大煤炭巨头率先降价，同煤、伊泰集团紧随其后下调煤价，引起环渤海动力煤价格恐慌性下跌，5500大卡动力煤价格跌破600元/吨大关之后仍无止跌迹象。

　　最新一期环渤海地区动力煤价格指数报收于592元/吨，比前一报告周期下降了4元/吨，环比再降0.67%，同比下跌9%，创近五年来新低。

　　有业内专家预计，国内煤炭企业为了争取市场份额，保住客户，价格战仍将持续，国内煤价未来仍有下调空间；甚至未来只有跌至进口煤的价格水平，才能真正企稳。

　　数据显示，进口煤已经占据了我国沿海地区海上运煤30%以上的市场份额，比例较去年有所增大。

　　上市煤企利润大幅下滑

　　从煤炭上市公司的情况看，煤炭销售价格持续走低直接“吞噬”了上市公司的盈利空间。

　　Wind统计数据显示，截至7月15日，已经发布业绩预告的13家公司中，有11家公司净利润同比下降。其中盘江股份、恒源煤电等公司预计净利润都将大幅降低。

　　值得关注的是，露天煤业公告预计2013年上半年归属于上市公司股东的净利润4.03亿元-6.23亿元，同比下降45%-15%。宝泰隆此前预计2013年上半年累计净利润亏损，后经公司财务部门初步测算，预计上半年净利润为正值，但同比将下降50%至100%。

　　露天煤业公告显示，公司今年煤炭销售合同已于近日签署完毕，综合售价为134.41元/吨（不含税），较2012年度下降16.77元/吨，降幅11.09%。公司预测仅此一项将使2013年度净利润减少7.27亿元。而此前该公司预计今年利润总额13.5亿元左右，现考虑到以上价格变动因素，利润总额在10亿元左右，较年初计划下降25.9%。

　　对于业绩大幅下滑，恒源煤电方面表示，因宏观经济增速放缓，煤炭市场需求持续低迷，煤价下跌致使公司产品毛利率大幅下滑，公司预计年初至下一报告期期末累计净利润与上年同期相比大幅降低。

　　煤价大跌倒逼电价下调

　　一年来煤价的大跌却让火电企业赚得盆满钵满，Wind数据统计，截至目前，根据申万行业分类，16家发布业绩预报的电力上市公司全部预喜，5家发布业绩快报的公司也全部盈利。

　　但按照相关政策，上网电价下调的预期也越来越强烈，煤价下跌或将倒逼电价下调。

　　按照2012年12月31日国家发改委下发《关于贯彻落实国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见做好产运需衔接工作的通知》(发改运行[2012]4103号)，当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价，同时将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%。在电煤价格出现非正常波动时，依据价格法有关规定采取临时干预措施。

　　虽然业内呼声四起，但厦门大学能源经济研究所所长林伯强接受有关媒体采访时称，国家发改委有关煤电联动的政策中已经写明了，“今年1月1日生效，到明年（2014年）1月1日为一个周期。”也就是说，即使下调电价，也要等到明年1月份。

　　但也有业内人士分析，去年下半年以来，煤价持续走跌，这一趋势下半年仍将继续，因此，明年上网电价下调几成定局；甚至由于工业用电量增速放缓，如果政府提前干预上网电价也在情理之中。（证券日报 唐振伟）