幸福人寿巨亏8亿垫底 偿付充足率红灯急待注资

　　曾经表示要在2013年实现盈利的幸福人寿，去年的业绩并不如人意。

　　根据公司发布的2012年报，偿付能力充足率不足的问题依然笼罩在公司周围。虽然今年以来大股东通过注资缓解了这一问题，但能否从经营上保持充足率的稳定依旧对公司是个考验。

　　财务数据业绩上，幸福人寿的亏损程度逐渐被放大，公司能否在今年扭亏为盈，前路尚有待观察。

　　充足率之殇

　　今年三月中旬，保监会发出四封监管函，对合众人寿、长城人寿、幸福人寿和昆仑健康保险四家偿付能力充足率不足150%的公司实施监管，四家险企被责令暂停增设分支机构，其中幸福人寿还被责令自3月20日起停止开设新业务。

　　根据2012年年报显示，幸福人寿的偿付能力充足率只有48.45%。作为保险行业的重要指标，行业平均值为150%，幸福人寿远低于此数字，成为四家不达标企业之一。然而，截至今年一季度，幸福人寿偿付能力充足率为123.89%，达到偿付能力充足Ⅰ类公司标准。据了解，目前幸福人寿正积极引进新的投资者，预计将再引进资金8.5亿元，届时公司偿付能力有望达到240%以上。

　　幸福人寿成立于2007年11月，现已在全国22个省市开设分支机构，基本形成了覆盖全国的销售服务网络。2011年幸福人寿进行第一次增资， 增资后注册资本达到23.18亿元。2012年幸福人寿进行了第二轮增资工作，注册资本增加至27.4亿元。但由于2012年度幸福人寿保费收入比上年度增长13.10%，增幅高于4.16%的行业平均增幅，偿付能力仍然承压。

　　实际上，幸福人寿的赔偿充足率问题一直围绕其左右。2010年，公司偿付能力充足率仅为2.82%，在达到历史最低位之时，还严重低于当时保监会规定的100%的最低标准。为此，公司2011年通过股东注资使实际资本增加，数据由2010年的12.2亿元上升到2011年末27.3亿元，一度改善了公司的偿付能力。2011年，公司经过股东输血和发行4.95亿元的次级债券，偿付能力充足率也提高至104.96%。

　　据了解，2012年，幸福人寿围绕核心业务处理、客户服务和运营管理等方面，新实施上线了9个应用系统，提高对核保、理赔和客户服务的系统支持，完善保险消费者权益保护机制。

　　亏损放大

　　根据年报，幸福人寿去年净利润亏损近8亿元，营业收入达到46.6亿元，负债258.8亿元。

　　接近8亿元的巨亏，也让幸福人寿成为2012年亏损金额最大的非上市保险公司，紧随其后的还有农银人寿亏损7.76亿元、人保健康亏损7.4亿元、华夏人寿亏损5.92亿元等。以总体来看，57家盈利的保险公司净利润总和甚至不及上市的中国平安(601318,)(601318.SH)一家。幸福人寿2012年的成绩与2011年同比，也不尽如人意。

　　2011年，公司营业收入实现56亿元，负债193亿元，亏损7.3亿元。然而，去年幸福人寿在负债逐渐攀升的前提下，营业收入却出现下降趋势，净利润的亏损也被放大。应收保费方面，公司2011年4994.55万元，这一数据在去年攀高至8612.33万元。业绩不佳某种程度上导致公司的股权遭到股东抛售。

　　2010年11月，幸福人寿的股东之一，中国中旅在北交所低调挂牌公司4.31%的股权，但始终未能找到合适的下家。去年2月，因增资事宜，标的股权中止挂牌。直到10月，转让招标继续开启，价格由以前的1.6亿元变为1.7亿元，溢价的原因，是公司将增资价格作为评估挂牌价的重要参照。

　　也就在当月，中国中旅终于以此价格转让幸福人寿1亿股股份，彻底退出幸福人寿。公开资料显示，幸福人寿成立于2007年11月5日，注册资本为23.18亿元。中国中旅是幸福人寿第八大股东，持股比例占4.31%。前十大股东还包括信达投资有限公司、海南万泉热带农业投资有限公司、中经信投资有限公司、奇瑞汽车股份有限公司等。

　　此前，幸福人寿表示过，2012年至2013年为公司初步发展阶段。目标是在机构铺设逐年减少、费用增加幅度下降、保费规模不断扩大，亏损呈逐年减少趋势，到2013年实现扭亏转盈。

　　退保金增长

　　去年年报显示，幸福人寿当年退保金7.8亿元，较2011年的4.8亿元增加62.5%。其中，幸福人寿的退保金占保费收入的比重将近13.9%，过高的退保占比将会明显增加运营成本。同时，寿险占据退保金额的绝大部分，其余健康险、意外伤害险仅为30万元、144.88元，表面寿险占保费收入超过10%。曾经有寿险公司总裁在公开场合表示，分红险的退保比率应控制在5%以内，超过这一比例将会明显增加运营成本。2012年，幸福人寿还推出十大理赔服务举措，去年累计支付的理赔金额高达3.6亿元，与2011年全年相比增长约48.67%，其中单笔最高赔付金额达到了131.64万元。不过，在对2012年理赔客户进行的理赔满意度调查中，幸福人寿客户的满意度高达93.73%。

　　从赔付的来源看，赔款支出占据绝大多数，死亡医疗给付、年金给付分别为2875万元、5770万元。这两项数据令2011年出现增长，尤其是年金部分，同比涨幅接近5倍，而年金都是个险合同。医疗险方面，去年公司的团险给付增加583万元，个险也增加1000多万元。

　　热销产品看，幸福成长少儿两全保险（分红型）、幸福康乐少儿重大疾病保险是最畅销的几款产品之一。资料显示，幸福成长少儿两全保险保险金额5万元，年交保费2.88万元，共交5期。被保险人出生满30天至14周岁，投保人年龄满18至55周岁，交费期间分为一次交清、3年交、5年交、10年交，交至被保险人15周岁为止。

　　同样的，幸福康乐少儿重大疾病保险最低投保金额1万元，超过部分应为1000元的整数倍。计划由《幸福康乐少儿重大疾病保险》和《幸福宏利人生两全保险（分红型）》构成。（理财周报 蔡俊)