定期支付型基金扎堆发行 "存本取息"式前景不明

　　济安金信基金评价中心主任王群航表示，定期支付类的基金产品约定的定期支付比例，并不表明相关基金在未来的一年里一定会支付给持有人那么多

　　尽管今年以来基金公司积极发行新产品，但公募基金难卖，尤其是权益类产品难卖已成为业内共识。加上新《基金法》的正式实施，我国公募基金牌照优势不复存在，这迫使基金公司不得不通过加速推荐产品创新来抢占市场。浮动费率基金、互联网基金、定期支付型基金等创新产品应运而生。

　　今日，工银瑞信基金公司旗下的工银瑞信月月薪定期支付债券型基金正式公开发售，成为继博时月月薪基金公开募集以来，市场上第二只以“定期提供给持有人稳定现金流”为卖点的创新型基金产品。

　　事实上，除博时和工银瑞信两家公司外，交银施罗德基金旗下也有两只定期支付型基金拿到证监会的批文，将于近期择机发行，这样一来，定期支付型基金在近期大有扎堆发行抢占市场之势。

　　每个月可以定时领“工资”，这看似很美的背后其实暗藏了相应的风险。济安金信基金评价中心主任王群航对记者表示，定期支付类的基金产品约定的定期支付比例，并不表明相关基金在未来的一年里一定会支付给持有人那么多，那只是一个相当于业绩比较基准的数值，因为一来基础市场行情是有波动的，二来，如果约定了收益，就是违反《证券法》的行为。其次，这类产品与银行“存本取息”类似，而存本取息在银行定期存款中的占比很低，由此推断定期支付基金不会有太大的发展前景。

　　基金创新层出不穷

　　定期支付产品或扎堆发行

　　在今年的新基金市场上，创新型产品层出不穷，将投资标的和领域更加细分黄金ETF、行业ETF；掀起费率变革，打破公募基金旱涝保收的浮动费率基金；实现投资与消费无缝对接，与支付宝合作的互联网基金、能够为持有人提供稳定的现金流需求的定期支付型基金等等。

　　以最近相继发行并得到市场持续关注的定期支付型基金为例，受“钱荒”风波影响，投资者对获取“稳定现金流”的诉求愈发强烈。而此时，交银施罗德、工银瑞信和博时等基金公司向证监会上报的定期支付型基金也相继拿到批文。

　　公开数据显示，博时基金公司旗下的博时月月薪基金已于7月2日公开发售。而今日，工银瑞信月月薪基金开始了公开募集。交银施罗德基金公司人士也对记者表示，旗下目前已获批的两只定期支付产品，将在近期择机相继推出。这样一来，定期支付型基金在近期大有扎堆发行抢占市场之势。

　　3只债券型定期支付基金

　　设计侧重各不同

　　《证券日报》基金新闻部记者通过对比工银月月薪、交银月月丰、博时月月薪等3只首批定期支付型基金的产品说明书发现，虽同为定期支付型基金，三者的运作方式、支付比例和支付条件、业绩基准设定等都各有不同之处。

　　具体看来，工银月月薪和交银月月丰两只基金均为开放式基金，而博时月月薪基金则是一款定期开放性产品，该基金每3年自由开放，每1.5年受限开放。交银施罗德基金公司产品开发部总经理谭慧表示，虽然封闭式基金在投资期间拿到的现金流可能会多一些，但交银施罗德基金首推的两只定期支付型基金没有做成封闭式，是想让投资者有自由进出的选择。

　　在基金的定期支付比例上，3只基金同样有各有侧重，工银月月薪基金规定首年年化收益率为6%，年底公布次年年度的支付率。该公司人士表示，6%的设定是根据不同债种的历史收益水平和利率期限结构，测算出组合整体的预期收益，并推算出最优支付比率的合理区间。而交银月月丰基金则规定年化收益率为4%，并指出在一般情况下不会做出调整。博时月月薪基金则是对基金当期折算新增份额进行支付，无固定比例。

　　同样作为债券型定期支付产品，3家公司对旗下产品的业绩比较基准的设定也有较大出入，其中，工银月月薪基金将业绩比较基准定位三年定存利率+1.5%，交银月月丰将其业绩基准定位90%×中债综合指数收益率+10%×沪深300指数收益率，博时月月薪基金的业绩基准则直接为三年定存利率。

　　类似银行存本取息

　　定期支付基金前景不明朗

　　每月在约定的时点、按照约定的现金支付率，向投资者支付一定的现金，这无疑给基金持有人提供了一笔稳定的现金流，但定期支付型基金暗藏的风险又有几何呢？

　　北京济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任王群航对记者表示，对于定期支付类的基金产品，必须要做几点风险提示，首先，基金约定的定期支付比例，并不表明相关基金在未来的一年里一定会支付给持有人那么多，那只是一个相当于业绩比较基准的数值，因为一来基础市场行情是有波动的，二来，如果约定了收益，就是违反《证券法》的行为。其次，目前获批的产品中，虽然名称中有“定期支付”字样，但并不表明相关基金一定能够每个月都支付给投资者一定的收益。再次，既然是做投资的资金，就不是日常生活的必须资金，其实完全没有必要月月支取。最后，存本取息在银行定期存款中的占比很低，由此综合推断，即使目前该类产品颇被市场关注和看好，但预计不会有太大的发展前景。

　　并指出，我国公募基金点主要来源于国外，或者说的更为通俗些，就是把国外市场已有的东西引进到中国市场来。这种做法在很长一段时间里一直是国内市场的主流。事实上，创新的源泉，除了国外，除了银行，还有一个可以用典型特征来概括的地方，即有闲置资金集中的地方。（证券日报 隋文靖）