资金面逐步宽松 货币基金收益稳步回升

　　进入7月，随着资金面的宽松，经受了“钱荒”和大规模赎回的货币基金收益率逐步回升，重新成为最具竞争力的现金理财工具。

　　货基收益稳步走高虽然银行间市场的资金紧张情况已经逐步缓解，但是流动性收紧的趋势已逐步向票据和理财市场蔓延。截至7月首周末，银行间市场7天回购利率已经回调至3.8%左右，而货币基金收益率却稳步走高。据银河数据统计显示，截至7月5日，纳入统计的85只货币基金七日年化收益率均值为4.302%，相比6月21日资金最紧张时期的均值3.381%大幅上升了92个BP。

　　其中，南方现金增利A、B以6%以上的七日年化收益率领跑，万家货币以5.865%的七日年化收益率紧随其后，这也意味着这些基金每万份收益都在3元以上。此外，易方达货币（B类）、华夏货币（B类）、汇添富货币（B类）、泰信天天收益货币等多达20只货币基金的年化收益率冲破5%高位。

　　业内人士分析，近期银行同业拆借利率虽逐渐回落，但排名居前的货币基金主要因为在前期资金利率高涨的过程中新配置了利率较高的短期货币资产，如协议存款、短融等，将在下阶段逐渐体现在每天的收益分配中。另外，由于流动性危机缓解，货币基金大规模赎回压力降低，基金经理可以按自己的投资逻辑选券持券，回归正常的投资节奏，因此目前货币基金每天的收益率曲线都较为平稳。

　　值得关注的是，对于刚刚进入发行期的富兰克林国海日日收益货币基金，拟任基金经理胡永燕表示，6月钱荒其实给新发货币基金带来了某种优势，此时建仓比前5个月建仓更好，货币基金投资的回购、同业存款等品种的利率是与资金利率同向变动的，新建货基能够享受到更高的同业存款利率，也没有老货币基金可能因为前期配置的债券兑现浮亏带来的收益损失。

　　重点关注交易型货基7月以来，随着回购利率恢复常态，在一定程度上与回购利率呈反向波动的交易型货币基金，也大多恢复了二级市场溢价及相对于隔夜回购的收益优势，表现更是抢眼。Wind数据显示，自6月28日至7月9日的8个交易日中，华宝添益买卖价格均高于或等于净值，有7个交易日华宝添益七日年化收益率显著高于隔夜回购利率；添富快线B的七日年化收益率7月以来更是不断逆势走高，最高达6.28%，位居同类产品前列。虽然目前回购利率已经恢复到正常水平，但是添富快线的七日年化收益率仍然稳定在4.2%以上。

　　华宝兴业基金相关人士指出，在流动性未出现异常紧缩的常态下，华宝添益一般能从5个方面超越隔夜回购：一是预期收益更优；二是操作更便利，华宝添益一旦买入并持有，无需反复操作，即可持续享有基金收益；三是参与门槛更低，华宝添益申购仅需1000元，买入门槛约1万元，远低于隔夜回购10万元的交易门槛；四是二级市场价格全天基本保持稳定；五是跨周末和节假日的预期收益更高，华宝添益周四的回购利率理论价格包含了周五至周日3天的资金利率，但是实际周四回购利率达不到3倍于平日的利率，华宝添益作为货币基金不受此影响，周四买入（交易溢价部分约为1天基金收益）、周五卖出（交易溢价部分约为3天基金收益），即可实现约3天的货币基金收益，节假日这个效应更加明显。

　　对于交易型货基而言，除了流动性管理水平，二级市场流动性亦是选择的重要因素。以华宝添益为例，今年二季度，其日均成交额达4.55亿元，并且不设置申赎上限、买卖上限。在市场反复震荡的情况下，此类产品的投资价值将愈加凸显。