国债期货 别再成为老千的江湖

　　时隔18年,国债期货,我国曾经的第一个金融期货品种,即将重启。

　　提到国债期货,就不能不提“327国债期货事件”,这是新中国成立以来罕见的金融地震。

　　1995年初,以财政部下属公司中经开为首的多头阵营,与以万国证券为首的空头阵营,围绕保值贴息的不确定性展开激烈对峙。2月23日16时22分13秒,空方主力万国证券在期货价飙升的不利局面下,孤注一掷,最后8分钟内砸出1056万口卖单,使当日开仓的多头全线爆仓。然而,当晚,上交所确认空方主力恶意违规,宣布最后8分钟所有的“327”品种期货交易无效,各会员之间实行协议平仓。

　　此举导致的严重后果就是万国证券巨亏60亿元,不久即被重组。1995年5月17日,国债期货被暂停,中国第一个金融期货品种宣告夭折。

　　中经开作为主力多头,“327国债期货事件”大获全胜,风光无限。然而,大家都清楚,作为财政部下属公司,中经开提前知道保值补贴率的内幕信息,打败了更为相信市场的天真的万国证券。甚至坊间传闻,中经开及其客户大举建立多头头寸后,就大举公关,到财政部游说。昔日万国证券掌门人管金生可谓“中国证券市场早期最有思想的一批市场派人士”,他们更相信自己的分析。中经开则纯粹凭借“内幕消息”一招制敌,这本来是违法的。贵族出身的项羽讲决斗规则,却被不按规则出牌的“流氓”刘邦击败。当万国证券还在绞尽脑汁分析中央是否会保值贴息时,中经开可能已经拿到了红头文件,结果可想而知。

　　如今,国债期货行将重启。从仿真交易看,国债期货交易的门槛比较低,绝大多数的股民都可以参与其中,股市里的投机资金又有了好去向。但是,如何有效监管内幕交易,“屏蔽”能够看到底牌的老千们,仍是管理层需要重视的问题。因为18年过去了,内幕交易仍在股市、期市屡见不鲜。