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二级市场减仓1/3 中国人寿安稳落袋308亿元
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年03月27日 09:20
刘振盛 张友
    2007年,中国人寿(601628.SH,2628.HK)总投资收益率11.07%,纵向比较,较2006年提高了3.02%,但横向与另一保险巨头中国平安(601398.SH,2318.HK)比较则有所差距,后者2007年的总投资收益率达14.1%。

    “这与中国人寿在投资上采取的保守策略有关,去年第四季度,其意识到大盘可能走弱,减少了仓位。”一位长期关注中国人寿的分析师26日说。 

    不过,祸兮福所依,这种保守策略或许已使中国人寿躲避去年10月开始的大跌,从而避免带来的业绩大幅波动。

    保守减仓脉络

    按持有目的分类及从比重看,截至2007年末,中国人寿可供出售金融资产一举超过银行存款,以49.11%的比重位居第一,银行存款比重从2006年末的33.64%下降到23.49%,略微超过持有到期投资类资产(23.02%)。虽然交易性金融资产的比重从2006年末的5.44%下降到2.95%,但其却贡献了投资收益的近40%。

    资产负债表显示,截至2007年末中国人寿交易性金融资产总额为251.10亿元,较2006年的373.69亿元减少了122.59亿元,减少32.8%,而该类资产全年实现投资收益308.73亿元,较上年的54.75亿元增加253.98亿元,增幅达463.98%。 

    从个股看,截至2007年6月末,中国人寿持有交易性金融资产的股票包括民生银行(600016.SH)、工商银行(601398.SH)、中信证券(600030.SH)、中国银行(601988.SH)、招商银行(600036.SH)、宝钢股份(600019.SH)、上海机场(600009.SH)、大秦铁路(601006.SH),这些股票的初始投资总额为11.76亿元。

    中国人寿在年报中披露,为降低市场波动,其在2007年下半年调整了投资策略,降低了交易性金融资产的比重。

    其中,减持银行股尤为突出。以招商银行为例,2007年中报显示,中国人寿持有1100万股,以12月28日收盘价39.63元计,账面价值达4.3593亿元。以此计算,招行可排在中国人寿十大重仓股第8位,不过,年报显示其已从“前十”中消失。

    工商银行同样如此。中国人寿在2007年上半年还持有其2400万股,若以12月28日收盘价计达1.9512亿元,可超过年报所列第十大重仓股华侨城A(000069.SZ)的7101万元。但因为下半年的大幅减仓,其也被剔除出“前十”。

    但中国人寿对个别股票依然重仓持有。

    比如,其于2007年下半年投资10.45亿元大举买入3483.4万股中国太保(601601.SH),占期末证券比重的17.13%,仅次于民生银行(26.47%),报告期末的帐面收益为11.29亿元。与中国平安偏好消费类股不同,中国人寿多选择投资能源类股票。年报显示,其前10大重仓股还包括中国中铁(601390.SH)、云南铜业(000878.SZ)、建投能源(000600.SZ)、南山铝业(600219.SH)等,分别持9285万股、1300万股、3900万股和850万股。

    谁被中国人寿套住? 

    值得玩味的是,中国平安频繁出现在中国人寿的流通股东名单,从自己的竞争对手身上大把赚钱壮大自己的投资收益。

    2006年中期,中国人寿前十大无限售条件股东包括平安人寿下的四个帐户,及中海实业公司、中船重工财务有限责任公司。

    到了2007年中期,平安人寿旗下的三个组合对中国人寿有不同程度的增仓,其中平安人寿—万能—个险万能表现最为突出,持2376.1811万股,增幅约110%,平安人寿—传统—普通寿险加仓约450万股,平安人寿—分红—个险分红增仓约200万股。

    此外,工行—诺安股票基金、工行—博时策略增长、景福证券基金在此时首次跻身中国人寿前10大无限售流通股东名单,分别持股2651万股、1600万股、1542万股。

    2007年6月29日,中国人寿收于41.11元,较3月1日的收盘价34元有约19%的涨幅,考虑到不同时间点的建仓成本不同,新进机构的收益并不明显。不过,到了2007年下半年,中国人寿的股价开始与大盘一起疯狂,10月31日收于最高价75.98元,较6月29日涨85%。 

   在这波行情中,股权易手频繁。2007年年报显示,光大银行—保德信量化核心证券、中国银行—大成蓝筹稳健基金、工行—汇添富均衡增长基金、工行—博时三产业基金、工行—景顺长城精选分别以2657.9216万股、2076.7177万股、1737.8091万股、1036.1986万股、1000万股则成为中国人寿2007年年报中的前十大流通股东。

 值得注意的是,平安人寿的几大基金,除平安—分红—个险分红轻微减持204万股外,其他都已全身而退,落袋为安。

 3月26日,在业绩刺激下,中国人寿一度摸高30.4元,不过最终跌2.07%,收于28.44元,较去年最高点已跌去62%。谁被中国人寿套住?

来源: 21世纪经济报道  
 
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