中国平安拟增发12亿A股市场立即"用脚进行投票"

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中国平安拟增发12亿A股市场立即"用脚进行投票"

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月23日 09:22

    中国平安昨天宣布，集团董事会已审议通过相关A股再融资议案，拟申请增发不超过12亿股A股股票及发行不超过人民币412亿元分离交易的可转换公司债券。假设A股增发价为每股90元，那么总融资额将达到1492亿元。此次融资是A股历史上最大规模的融资计划。如果增发A股完成发行，中国平安A股比例将由65.17%增至70.06%，H股比例则由34.83%摊薄至29.94%。

    融资投向尚不明确

    “平安的战略目标是成为国际领先的综合金融服务集团。”抛出了融资计划的中国平安，对于融资投向问题目前还说得相当含糊。中国平安表示，本次募集资金将全部用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目，公司计划利用所募集的资金进一步贯彻其在国内、国际市场自身与外部增长的发展战略。中国平安新闻发言人盛瑞生对记者说，融资是为了公司今后将投资的项目做准备。

    金英证券分析，从全球范围来看，平安保险可能入股主权基金，购买美国和欧洲银行及保险公司的股权。去年，平安海外并购开闸，去年11月底，中国平安以18.1亿欧元(约合人民币198.62亿元)收购了荷兰/比利时的金融公司富通集团(Fortis)4.18%的股份，成为富通公司最大单一股东，这是中国保险公司进行的最大海外并购。

    此外，鉴于平安还表示股票发行所得将用于投资基础设施项目，金英证券认为这个项目可能是京沪高速铁路。记者昨天提出这一问题时，盛瑞生未予否认。

    净资产收益率下降近半

    对于中国平安再融资的前景，东海证券陶正建议多一份谨慎———因为融资造成平安净资产收益率下降近一半。

    据中金公司分析，由于平安不能提供此次募集资金的具体用途，目前只能静态地计算由此带来的对现有股东的净资产收益率(ROE)的摊薄。在其他条件不变的情况下，此次融资将使平安2008 年的平均ROE从19.8%下降至11.1%，下降幅度高达44.0%。

    此外，平安3月1日还面临着大量“小非”解禁的压力，据此，中金公司认为平安近期股价不容乐观，对本次融资持非常谨慎的态度。

    市场立即“用脚进行投票”

    “作为一个刚上市不久的公司，就抛出大比例融资项目，对市场而言是一个很大的考验。”招商证券分析师李阳昨天对平安的融资计划感到惊讶。

    他认为，根据平安披露的增发用于扩充资本金的说法，平安应该是在为今后获得金融创新类产品争取更大的份额。今后，金融衍生类产品是金融市场的趋势，这类产品的份额大小取决于保险公司的资本金多少。此前，中国平安率先获得了保险资金15%的QDII投资额度。不过，目前在缺乏股指期货等对冲风险的工具的大背景下，市场对于宏观调控、抑制通胀、扩容等普遍抱有比较谨慎的态度，如此大规模的再融资会令市场资金面进一步吃紧。

    李阳认为，将来很多金融创新业务都是要视资本金多少来审批的，所以补充资本金对平安来说也比较重要。但是上市公司如果过于注重圈钱，会令中小投资者倍感失望。

    一家美资证券机构的一位分析师同样感到惊讶。他认为，如果可以集资到如此大数目，相信是为了进一步收购或投资做准备。他认为，选择在A股增发新股，肯定是管理层认为A股估值较高，可以“卖到好价钱”。

    公告消息出来之后，市场立即“用脚进行投票”，中国平安昨天放量暴跌至跌停，一举跌破半年线。中央财经大学中国保险市场研究中心副主任陶存文说，昨天中国平安在A股的表现也充分体现了市场对这一增发的看法，公司通过股权性融资大量占用不用偿还的钱，从公司的角度讲肯定比从银行贷款要好得多，但这个方案到底能不能被接受，A股市场的表现就能充分说明问题。

来源：京华时报

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