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中国太保A股今挂牌上市离登陆H股时间不会太久

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月25日 07:07

张颖

    昨日晚间，记者从中国太平洋保险集团获悉，集团将于12月25日正式挂牌上市，股票简称为“中国太保”，A股股票代码为“601601”，发行价格为30元/股。据悉，此次上市发行的总股数为10亿股，其中网上发行的7亿股今日起将在上海证券交易所上市交易。

    一位熟悉中国太保上市进程的业内人士在接受记者采访时感叹：中国太保一路走来可谓一波三折。

    了结三个股权包袱

    早在2006年初，中国太保就曾表达了上市意愿。但苦于股权结构不清晰，相关监管机构迟迟没有批复。对此，有业内人士分析指出，中国太保在上市前须跨过三道坎：凯雷方面如何转让所持太保人寿股权，澳大利亚保险集团(IAG)参股太保产险如何收尾，太保复旦金融学院的股权如何退出。

    今年4月，太保集团解决了凯雷股权问题，为其上市扫除了第一个障碍。凯雷成功将所持太保人寿股权置换成了太保集团股权，并同时追加了数亿资本金。对于财务投资者身份的凯雷而言，在太保集团上市方案大势已定的背景之下，是否转换为集团股权，则是关乎来日退出通道与价格的最大因素。

    此后，太保集团先选择与复旦大学达成“友好”协议的方式，全线退出太保复旦金融学院，太保集团手中所持股权将由复旦大学接手，并无其他资本介入。然后在6月，太保集团终止了与澳保集团关于收购太保产险24.9%股权的谈判。至此，困扰中国太保上市的三个股权“包袱”全部解决。

    上市路径突变

    根据中国太保发布首次公开发行A股上市公告书称，在发行10亿股A股后，公司将尽快启动H股上市事宜，H股发行将不超过9亿股，H股发行价格将不低于本次A股的发行价格。H股发行完成后，境外投资者所持有的A股股份将在获得监管部门批准后转换为H股。

    不过，这并非中国太保原定的上市路径图。根据中国太保一位高层的想法，实现“A+H”同步上市是最理想的上市框架，或者采取先H后A的IPO计划。但由于一些准备工作尚不充分，中国太保不得不放弃原定计划。

    业内人士分析指出，中国太保在A股挂牌上市后，距离登陆H股的时间不会太久。以同样采取“先A后H”上市路径的中国中铁为例，该公司在12月3日登陆A股市场，12月7日就完成了在香港联交所的挂牌上市。

    因此，该人士预测，如果一切顺利，中国太保在发行完A股后马上启动H股上市事宜，那么最快明年初就可以登陆香港联交所。

    发行估值偏高

    自中国人寿、中国平安回归A股以来，市场上关于“保险行业估值是否偏贵”的争论一直不断。尤其是在太保确定A股发行价格为30元/股后，类似的说法更是此起彼伏。对此，大部分市场人士表示：“我们认为保险行业估值没有比市场均价明显贵。”

    一位分析人士指出，保险股的估值横向比较并没有明显高于其他行业。从11月30日来看，国寿、平安的市盈率分别为42.8倍和44倍，中国太保的发行价对应2007年预测市盈率为35.8倍，而市场整体市盈率为38倍，差距不大。

    此外，对于大部分投资者而言，更关心中国太保上市后的“赚钱效应”以及投资前景，是会延续保险股的强劲走势，还是成为第二个中国石油？记者就此采访了多位证券公司金融分析师。大部分被访者表示，看好中国太保首日表现，应该会给投资者一份圣诞大礼。

    “从目前情况来看，我们对明年市场依然看好，因此我们仍然看好保险股，同时也看好保险股较好的牛市放大效应。当然，投资者如果不看好明年的市场，那保险股肯定不是一个防守型的品种。”海通证券分析师进一步分析说。

来源：国际金融报

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