10月17日，上证综指报收于6036.28点——这是越过6000点这一曾经的天花板的第三个交易日。同日，深证成指小幅收跌于19288.29，距离2万点仅一步之遥。
高处不胜寒。
A股市场的高位舞蹈无疑正考验着各参与方的投资艺术。而在逼近6000点关口前夕，资本市场上一向纵横捭阖的保险资金也开始改变其投资攻略，呈现出保守慎微的本色回归。
这可以从今年三季度以来，保险公司身影频繁并资金量庞大地出现在新股发行网下申购的名单中，窥出一二。
三大鳄打新异趣
参与新股(含增发)配售越来越成为保险公司一个重要的投资方式。从历史数据来看，投入打新股的资金逐季增加，今年三季度增加得最为明显。安信证券研究员杨建海称。
据其统计数据，今年7月-9月，身为国内保险双巨头的中国人寿(601628。SH，2628。HK)和中国平安(601398。SH，2318。HK)分别动用了1814亿元和2458亿元参与新股配售，而且分别获配44亿元和52亿元。其间，中国人寿的打新资金量是上季度的3.51倍，中国平安在量上虽稍为逊色，但与上季度相比，仍然高达2.58倍。
而在前两季度，这两家公司投入的新股配售总资金分别仅1032亿元和1316亿元。这显然与第三季度相去甚远。
在第三季度发行的新股网下配售名单中，保险资金可谓风光无限，斩获颇丰。
以建设银行(601939。SH，0939。HK)为例，据记者统计，在其A股IPO公告中，中国人寿及国寿集团累计获配约36484万股，中国平安累计获配约30797万股。
类似的情况在南京银行(601009。SH)网下配售中再次出现。其新股发行公告显示，中国人寿累计获配约906万股，而中国平安累计获配数高达约1552万股，比中国人寿多出约646万股。
与中国人寿不同，中国平安更频繁地使用自有资金参与新股发行网下申购。例如，在其建行获配总股数中，有约8343万股为自有资金的投入，约占27.7%；而中国人寿的这一数字则仅为约114万股，比例微不足道。
保险资金在增加新股配售资金投入的同时，却减少了二级市场网上投资数量，这种腾挪的力度随着A股点位的增加，正逐步显现。对外经济贸易大学保险学院副教授徐高林统计发现，随着二级市场股价的不断走高，保险资金也在逐步从网上转到网下，例如，中国平安网上投资和网下获配的股票数量的比例，已从2006年中期的10倍(11亿股∶1.1亿股)骤降到2007年中期的0.5倍(4.6亿股∶9.2亿股)，地位完全发生了逆转。
中国平安腾挪无疑是保险资金二级市场投资开始偏向谨慎的一个最好注脚。
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