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保险资金投资应该"细水长流"

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月11日 13:23

    昨日，民生人寿总裁助理刘生月在接受记者采访的时表示，保险公司的投资应该是细水长流、波澜不惊，而不应该是惊涛拍岸、波澜起伏。虽然上半年民生人寿取得了理想的投资收益，但刘生月强调面对目前节节走高的内地股市，保险资金在二级市场上很难取得像上半年那样好的收益。股权投资、基础设施项目投资等应该向中小保险公司有一定政策倾斜。

    数据显示，今年1-8月，民生人寿资金运用实际收益率为7.61%，按照资金占用计算实现收益率为9.59%。这份亮丽的成绩单背后，还有连续从2002年以来，跑赢行业平均发展水平的均衡、稳健发展的成绩。

    2006年以来股市的持续火爆的确吸引了大量资金入市，目前就全行业而言，保险公司的投资渠道还是比较多的，当然这主要是针对保险资产管理公司而言，而中小保险公司在投资渠道上还受到一些限制。目前，保险全行业只有9家资产管理公司和1家资产管理运用中心是经过保监会部门批准，可以进行股票、股权、基础设施建设项目等投资。

    作为一家资金规模有限，资金运用渠道有限的股份制保险公司，是如何取得现有业绩的呢？刘生月的回答是在看到股票市场大好发展前景的情况下，任何一家寿险公司在投资方面还是应该在资产负债匹配的战略框架下，尽可能高的提高收益，同时提高收益的稳定性，换句话说就是在控制住风险和波动的前提下，尽可能提高风险调整后的收益，从本质上讲这是寿险资金的资金性质决定的。

    数据显示，2007年1-8月公司在债券方面投资情况是：债券实现收益率为4.47%；2002年8月-2007年8月，债券资产累积单位净值增长率为36.8%，略远高于同期市场上最好的债券型基金(此基金今年以来可投资新股)单位累积净值增长率36.2%的水平。权益(基金)方面：2005年在A股市场下跌8.33%的情况下，权益投资创造了超过10%的投资收益；2006年，权益投资收益率达到99%；2007年1-8月，权益投资再创佳绩，收益率达到146.5%。

    刘生月介绍说，公司的投资方面，一贯坚持稳健投资的原则。在今年年初的时候，根据市场发展情况逐步加仓基金，在点位相对较高的情况下，公司将逐步减仓。

    他表示，应该清醒认识到，目前股票市场受资金推动短期内可能仍然会上涨，但从长期投资的角度，现在A股已缺乏估值优势，通过在二级市场上配置权益类资产已经难以获得持续稳定的超额收益，并且需要承担巨大的风险。解决这个问题，保险公司必须要有多元化的投资渠道和投资工具，来降低资产组合的波动性。

    对于保险资金投资来讲，主要风险来自资产配置与负债结构存在的偏离是否会超出保险公司可承受的范围。认清保险资金的负债属性，坚持适合本公司的战略性资产配置，从长期视角进行投资，将有利于防范保险公司投资风险。

    “保险公司的资产组合应该具备良好的稳定性和较低的波动性，保险公司的投资应该是细水长流、波澜不惊，而不应该是惊涛拍岸、波澜起伏”，他说。

    目前，中小保险公司在现阶段的资金运用中面临的最主要风险是投资品种和投资渠道过于狭窄、未来资产组合的波动性可能加大、盈利能力可能面临下降的风险。那么，如何缓解现有的风险和矛盾呢？

    刘生月表示，目前股权投资、基础设施项目投资、境外投资都在推进或试点中，我们希望这一进程能够加快，并且在政策上应该积极支持和鼓励中小保险公司参与，不论资产规模大小，对于多元化投资和降低风险的需求都是同样迫切的。

    据悉，长期重视资金运用的民生人寿，已经设立资产管理中心，并将在明年5月，达到成立资产管理公司的所有条件。两个轮子走路，保险和资金运用，是支持民生人寿在增资扩股后保持稳健快速发展的基石。

来源：上海证券报

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