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郑棉向现货价格靠拢铜价有望迎来调整行情

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月24日 08:53

    铜价有望迎来调整行情

    近期，LME铜价在高位跃跃欲试，4月17日期价大幅飙升，一度涨至8889.5美元/吨的历史新高。但行情昙花一现，在美元指数上涨和多头大幅平仓的影响下，LME铜期价掉头直下，且收回前期涨幅，这无疑给基金做多的热情泼上一盆冷水。而国内期铜市场，除3月初沪铜807合约曾短暂触及70000元/吨大关外，随后基本维持在66000元/吨上下，上周铜价回落至65000元/吨下方。随着人民币进一步升值，两市分化明显，比值更是持续走低，并进入7.5一带。笔者认为，在中国经济增速放缓以及美国经济衰退等利空因素影响下，后市铜价可能面临大幅调整。

    一、中国经济增速放缓，铜进口减少

    近几年中国经济高速发展，使国内对工业原料一直保持强劲的需求。铜作为电力、电子、制造等行业的基础原料，其进口一直保持快速增长。但是，在经济高速发展的同时，国内经济过热迹象显现。为避免经济过热，中国央行自今年年初以来已三次提高银行存款准备金率以减少货币供应量。国家统计局公布的一季度数据显示：国内生产总值按可比价格计算同比增长10.6%，比上年同期回落1.1个百分点，经济降温初现端倪。

    中国海关公布的数据显示：中国3月份未锻造铜进口152742吨，较2月份进口下降愈3%。而进口量总计为469018吨，较去年同期下滑13.3%。铜进口有放缓迹象。第二季度是中国传统的铜消费旺季，中国消费旺季预期也是近期支撑铜价的重要因素。但进入4月份以来，笔者在对上海期货交易所铜库存变化的追踪中，并没有发现消费明显启动迹象，上海期货交易所的铜库存也一直处于稳步增长状态。今年年初以来，铜加工商普遍面临资金周转问题，面对高企的铜价，使得加工商迟迟不敢大批采购铜，这是目前库存消耗缓慢的重要原因。整体而言，今年国内铜需求增速将开始放缓。

    二、基金减仓，后市调整压力显现

    今年第一季度，LME铜总持仓呈现快速增加的态势，从年初的243750张，一度越过28万张。从庞大的增量持仓数据中我们不难发现，有基金入场大肆做多。与此同时，LME铜库存从年初一直处于下降状态，当前仅维持在11万吨以上，面对庞大的基金持仓，LME铜价一直保持高位盘整态势。但3月份以后LME铜总持仓有减少趋势，当前LME铜总持仓为26万多张。这预示着基金开始退出期铜市场，资金推动的因素逐渐减弱，这将为LME铜价再度上行带来很大压力。

    从截至4月15日CFTC公布的纽约精铜的持仓数据中，我们可以清楚地发现，作为行情指引者的投机基金，近期也在减少纽约精铜净多头寸，从峰值的10000张下滑至9283张。基金对再次做多铜价显得信心不足，后市铜价下行风险加大。

    三、美国经济衰退，铜价难入“牛途”

    近期，美国公布了一系列经济数据，投资者对经济衰退的忧虑仍在加剧，导致商品需求不断减少。美国经济评议会公布的3月份消费者信心指数降至64.5，为2003年伊拉克战争以来最低水平。这在铜消费占有较大比例的房地产和制造业上表现得淋漓尽致。

    美国商务部公布的最新数据显示：今年3月新屋开工月比下降11.9%，折合年率为92.7万套。3月营建许可也出现下降，月比下降5.8%，折合年率为92.7万套。相对房地产业的不景气，美国制造业也不堪重负。美国3月芝加哥采购经理人指数较2月略有回升至48.2，为2001年12月以来次低点，但仍低于50的分水岭，说明制造业处于萎缩状态。这无疑给美国铜消费带来极大的负面影响，从而高价铜市难以维持。

    四、国内外铜市技术分析

    LME铜价在经历第一季度的大幅拉升后，已显乏力态势，在周线上已收出两根十字星，而4月17日LME铜日线收出一根流星线，表明多方上攻动能减弱，期价虽处于前期新高地带，但成交量、持仓量都较前期减少，下行风险逐步加大。而相比国外铜价，国内期价在进入66000元/吨高位后，始终处于弱势状态，日K线阴线居多，上涨乏力。投资者和现货商跟涨意愿不强。K线近日收于10日均线之下，略有向下趋势，后市国内铜价走弱概率较大。

    综上所述，在对中国消费旺季炒作淡化后，国内外铜价将再度回归基本面。虽然局部的罢工会对行情起到一定的支撑作用，然而面对美国经济衰退以及中国铜消费不旺的情况下，国际铜价将在高位举步维艰。同时中国经济的降温和铜产能的释放，也将减少国内对国外铜的依赖度。笔者认为，今年全年铜市有望转向轻微过剩，铜价后期有望迎来大幅调整。

来源：中金在线

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