现货市场

继国际对冲基金凯雷资本公司遭破产清算，贝尔斯登贱卖给摩根大通，美联储宣布降息75个基点之后，尽管有数据显示美国第四季度GDP同比增长0.6%，美国经济衰而未退；但美联储频频降息隐含美国经济衰退是隐藏在数据利好下的事实，美元指数再度回调；美国2月工业生产环比下降0.5%；市场信心难以用明显的遮掩型政策提震。美国股市道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数上周分别下跌2.65%、2.82%、2.61%、；

1-2月份，我国规模以上工业企业（实现利润3482亿元，同比增长16.5%。这一数据相比亮丽的07年年报业绩来说已经出现大幅度回落，经济放缓、企业利润下降后的价值投资压力增大。中国证监会今年3个月来新批37只基金充当救市炮灰，。但种种政策利好对挽救局面没有太大改观，市场对能源价格市场化有更长期的看法，印花税的呼声仍在继续，再融资严格审批仅限言论，股指期货时间表静待时机而不必过于炒作。28日，上证指数、深圳成指报收于3580.15点，13692.845点，分别上涨168.66点，581.43点。中小板指数于4697.11点开盘，终收于4845.546点，涨跌110.292点。沪深300指数早盘开于3712.98点，报收于3918.16点，上涨169.24点；截至收盘，沪深300成交增加31.55个百分比。沪深300权重个股方面，5只的领跌股小计权重1.21%，共拖累指数1.44点；5只领涨股权重为1.44%，助长指数5.4点；为指数贡献最多的5只成份股权重占到15.67%，贡献43.28点；另有5只权重占1.94%的成份股拖累最多，为1.45点。

业绩增长预期放缓，股市深度回调。伴随美股下跌，上证指数无视亚洲周边市场，一周继续调整，下跌4.19%，成交量缩减，股民割肉已见麻木。国内开放式基金无清盘行情或对应基金赎回已过高峰期。HS300一周下跌2.96%，成交量增加0.34%；因股指期货时间表的传闻加大市场对HS300的追捧，但这或许蕴含着机构有稳住HS300的默契。目前上证指数回落到07年4月份的水准，因此，07年2月份至当前发行的所有股票型基金总体来说是处于不盈利状态，基金面临巨大的净赎回风险使得短期内市场反弹也缺乏强有力的支撑。本周若传闻为实，则证明目前股市仍是靠内幕和政策主导的行情。我们预计，印花税、股指时间表、上市公司回购股票的消息本周不宜，市场仍在回调区域。

股指期货

合约0805定价过低导致仿真行情涨跌一周涨跌互现，远月合约表现较为平稳，总体形势尚待进一步的发展； IF0804、IF0806、IF0809合约分别下跌5.48%、6.06%、4.24%。从套利分析来看，IF0804合约跟随现货变动，其贝塔值小于1；IF0805合约正向套利机会消失，短期内将跟随现货走势，市场利多传闻频现，本周若无实际利好，市场反弹难继。IF0806、IF0809从持有成本理论定价来看处于利空通道，但创业板、股指、奥运都是支持短期指数超常发挥的拐点，近两周这两个合约上跌幅较大。

一周展望

?        IF0803短线压力位：4230，短线支撑位：4100，

?        IF0804短线压力位：4600，短线支撑位：4380，

?        IF0806短线压力位：5210，短线支撑位：4980，

IF0809短线压力位：6450，短线支撑位：6160

来源：港九期货