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商品先涨后跌美元让位供需关系成幕后推手

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月11日 09:10

胡东林

    上周国际期货市场众多品种先涨后跌，其中原糖跌幅最大，为11.05%；其次是豆油，跌10.58%；大豆跌9.67%；铅跌幅为9.18%；铂金亦跌去8.92%。

    不过，上涨品种仍不缺乏，铝以3.39%的幅度居首位，原油涨幅2.64%，小麦亦略有上扬。从上周行情看，前期涨势汹汹的品种都出现于跌幅榜的前列，其中大豆此前一周（2月25日-29日）上涨8.4%，豆油涨11.35%，原糖涨7.95%。唯有原油和铝稳步上涨，显示出较强的抗跌性。

    上周市场走势较之以往凸显两个特征：首先是大幅震荡，过山车式的行情令人瞠目结舌，而市场风险亦较以往明显放大。以大豆为例，周一创下1586.4美分/蒲式耳的历史高点记录之后，周二即启动跌势，之后几个交易日里连连下挫近一成，跌势之猛烈实属罕见。

    另一大特征就是美元和商品市场携手下跌。一般而言，美元下跌往往伴随着商品价格上涨，然而上周美元指数从73.71跌至73.03，上周五更一度创下新低72.46，而国际商品也经历了一番大幅回落行情，衡量国际大宗商品走势的CRB指数，自上周一的574.19，到上周五已回落至558.51。显然，在期市大幅震荡的幕后推手之中，以往市场扮演主角的美元，这次已经让位。显然，以供需关系为核心的商品属性正在回归市场。

    的确，近几日来多空双方始终围绕着供需面来展开博弈。由于上周发布的美国非农就业数据疲软，经济增长前景黯淡压倒了美元贬值带来的短线支撑，而市场对金属需求下滑的忧虑打压了近期金属价格。至于铝，主要来自于库存减少以及对未来供应的担忧。目前LME铝库存为07年10月来最高，另外，由于受中国雪灾减产和南非电力紧张影响，投资者预期几年来铝锭供过于求状况将会改观。

    经过一周上涨后市场趋于盘整，近日多个商品均遭受压力，农产品也未能幸免。以前期上涨龙头油脂类产品为例，由于前期连续大涨频创新高，高位压力不断积聚，从而产生巨大调整压力，利空因素集中爆发，不但使其本身大幅回落，同时也引发了农产品调整。同样，商品属性的供需因素也在此得到了体现：美豆出口需求放缓及南美大豆产量预期提高也是投机基金减持多单的原因所在。

    综合而言，这些利空消息多为阶段性因素，油脂类产品整体供求紧张的格局未发生根本改变。美国食品及农业政策研究协会（FAPRI)在3月5日向美国国会和农业部提交的一份报告中指出，不断上涨的原油价格以及生物能源应用的扩大，将在未来10年内支撑农产品价格维持高位运行。

    至于国际油价，上周其依然维持整体强势，尽管上周五NYMEX4月原油受2月非农就业数据打压回落，但美元大跌至新低推动油价创106.54美元纪录新高，此后美元超卖反弹和周末前获利了结使油价收低于105.15美元，下跌0.32美元。目前市场对于油价屡创新高已近麻木。对于后市，投资者需密切关注11日、14日国际能源署（IEA）和OPEC分别将发布月度石油市场报告。

    金价在上周末的惯性抛盘打压下震荡走低，显示有部分投资者对金价再创新高的信心略有不足，开始获利了结，兑现利润。不过，金价还是守住了短期970美元/盎司附近的关键支持。总体看来，周初商品市场全线上扬，美国经济陷入衰退、信贷危机和商品物价飙升加重通胀压力，受此影响，贵金属仍将保持上升动力。

来源：中国证券报

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