| |
|
股指期货:期现套利的天堂
|
|
| 钟益强 |
上周大盘走出震荡整理走势。周初在前期回调到位的情况下有所反弹，指数持续上扬。在连涨三天后，积累的不少获利盘在最后两天平仓出局，同时受到中石油回归的影响，大盘再度向下调整，并基本上吃掉了周初的涨幅。上周大盘总体呈现区间震荡走势，沪深300开于5468.68点，最高上摸5702.21点，但终因市场观望气氛浓厚，在获利盘平仓的打压下，无法有效站稳5700点，一路下挫，并于周五出现“5·30”以来的第14个黑色星期五，最终收于5472.93点。从周K线看，沪深300受5日均线压制，但在10日均线处得到明显支撑，近两周在5日和10日均线区间内进行窄幅震荡的趋势显著。比较上周的上证指数和深证成指，上证指数走势较强，一度曾经收复6000点大关，盖因沪市大盘权重股表现强于深市。上证指数上周收出小阳，上涨3.37%，而深证成指则继续阴跌，下挫0.31%。
上周股指期货仿真交易延续前期震荡走低格局，并把之发扬光大。在大盘区间震荡的情况下，股指期货各合约纷纷回落，且由近及远，下跌幅度由1.4%渐增至6.5%，基本呈逐渐扩大态势。究其原因，主要是前期股指期货涨幅过大，越是远月合约，涨幅越是惊人。虽然自10月中旬以来股指期货各合约纷纷下挫，降低了各合约的期现价差，但目前从理论价值的角度考虑，股指期货价格仍然明显偏高，因此，投资者可充分利用期货和现货两个市场进行套利，以赚取该不合理的价差收益。
所谓期现套利，是指投资者利用期货市场和现货市场的不合理价差分别在期货市场和现货市场上建立方向相反的头寸以获得无风险收益的交易行为。我们以当月合约0711为例。上周收盘价0711为6502.2点，沪深300现货指数收盘价为5472.93点，两者价差为1029.27点。0711合约于本月的第三个星期五，即11月16日到期，以上周五为基准，尚有13天到期。我们以一年期存贷款利率为基准，分别取值3.87%和7.29%，沪深300红利率取2006年的数据，同时考虑期货交易成本和市场冲击成本，得出0711合约无套利区间上限值为5569.62点，下限值为5351.17点。而0711合约周五收盘价6502.2点高出理论上限值932.58点。而随着时间向到期日的推移，在现金交割制度的影响下，股指期货合约价格必将向现货回归，并落于无套利区间的上下限范围内，从而消除原先存在的套利机会。因此，以上周五0711合约和沪深300指数收盘价为基准，我们可以采取“买现抛期”的方式进行期现套利，并可稳稳获得不小的收益。因此，对于有实力的投资者而言，股指期货无疑将会是期现套利的天堂。当然，我们也要注意，之所以目前会有如此大而明显的套利机会，正是因为现阶段无法有效进行期现套利造成的。当股指期货真正推出后，套利空间的存在会吸引很多套利者的进入，从而避免了现有这种情况。但总而言之，通过期现套利，投资者可以获得无风险收益，这相对于股票单边投资的风险要小很多，吸引力还是巨大的。
|
| 来源：
证券日报 |
| |
| 中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
| |
|
 相关新闻 |
|
|
|
|
|
|
 热点新闻 |
|
|
|
|
|
|
| 财富世界 |
|
|
|
|
|
|
濞戞搩鍘煎ù妤冪磼韫囨梻銈圭紓鍐╁灩婢ф寮堕崘銊ユ尋闁稿繐绉烽惌妤佺珶閻楀牊顫栭柨娑虫嫹
1闁靛棔绀侀崵鎺楀嫉椤掑倻绉规繛澶堝妽濡叉垿鍨惧⿰鍕檷婵犙勫姧缁辩増绋夐鐐寸缂備礁绻戠粊鍦磾閹存柡鍋撻敓锟� 闁汇劌瀚晶宥夊嫉婢跺绋婇柛婵呯筏缁辨繈鎮ч崼鐔哥秬闁秆冩搐閻ɑ绂嶆惔婵婂幀闁搞儳鏅划鈥趁规惔锝囩Ч闁挎稑鏈﹢顓犵磼韫囨梹鎷辩紓鍐╁灦瀹稿潡寮堕崘璺ㄧ濞寸姾顔婄紞宥夊础閿燂拷
闁靛棌鍋�
濞达絽绉村閿嬬▔椤忓啯鐪藉☉鎾崇Т缁惰鲸娼鍐╃グ闁靛棔鐒﹂幉宕囩磽閺嶃劌鐏楀ù鐘劚閸欏墽鈧懓鍟弻鐔奉嚕韫囧骸鈻忛柣鈧妺缁楀倹娼绘０浣虹▕闁告繀闄嶉埀顒€鍊搁崙锛勭磼韫囨梹鎷辩紓鍐╁灦瀹稿潡寮堕崘褍鈻忛柣鈧妺缂嶆棃宕担鐑樼暠闁挎稑鑻花鏌ュ捶閵婏箑鎴块柡澶婂暢鐎垫牠宕堕敓锟�
闁靛棌鍋�
闁告劕鎳嶆繛鍥偨椤帞绀夋鐐跺煐閺佺偤寮版惔妯峰亾濠婂嫭闄嶆繝褎鍔х槐鐗堢▔椤撶偞绂囩紓浣哥箲缁佸湱绱旈幋鏂哄亾濠靛嫧鍋撻崒婵堢闁告瑥绉崇粭鍌涙交閺夊尅绱ｉ柡鍕唉閳ь剙鎷戠槐婵嬪嫉椤掑倻绉归悘蹇撴閹烽绮氱捄鍝勫緭闁烩晝枪閸櫻冣枖閺囩偟浼愰悹鎰剁导閹广垽濡撮敓锟�
2闁靛棔绀侀崵鎺楀嫉椤掑倻绉规繛澶堝妽濡诧拷 闁炽儲绮嶅ḿ闈涒攦閹板墎绐梄XX闁挎稑鐗撳ḿ顏呯▔椤撶偞绂囩紓浣哥箲缁佸湱绱旈幋顖滅闁炽儻鎷� 闁汇劌瀚紞鏃堝传娓氬﹦绀夐柛褍娲╁ù鍡樻姜閸婄喎娈伴柛蹇氭硾閻ｇ姵鍒婇幒宥囩Ъ闁挎稑鐭佸ù鍡樻姜閻ｅ本绐楅柣銊ュ濠€顏呯鎼存繄鐐婇梺顐ｅ笚濞诧拷
闁靛棌鍋�
濠㈣埖鐭穱濠囧箒椤栥倗绀夋鐐存构缁楀绂掗敐鍫涒偓鍐嫉椤掑倻绉归悹褏鍋涢幃鎾诲礂閹偊娼庨柣鎰嚀閹锋壆鈧數鎳撻崣楣冩儑閻旈鏉介柟顑棛顦伴悹鎰剁祷閳ь剨鎷�
3闁靛棔绀侀々褔宕堕悩杈╃▕闁告繀绀侀崬瀵糕偓鐟扮畭閳ь兛鑳舵晶妤呭级閸愩劍瀚查柛蹇氭硾閻ｇ娀姊婚鈧。浠嬫閳ь剛鎲版担鍛婂€遍柡鍫墰缂嶅鎳曢弮鍌炲厙闁汇劌瀚哥槐婵堟嫚瀹勭増韬�30闁哄啨鍎遍崬瀛樻交濞戞粠鏀介柕鍡嫹
闁炽儻鎷� 闁哄牆顦崣褎鎷呭⿰鍐╂儌闁绘鐗婂ḿ鍫熺鐎ｎ亞鏉归悹鍥╂焿娴犲牏鍖栨导娆戠獥010-83512266-8315闁靛棴鎷�8089 |
|
|
|
|
|
閻楀牊娼堥幍鈧張锟� 娴滄帟浠堢純鎴炴煀闂傝淇婇幁顖涙箛閸斅ゎ啅閸欘垵鐦�(10120170008) 缂冩垹绮舵导鐘虫尡鐟欏棗鎯夐懞鍌滄窗鐠佺ǹ褰茬拠锟�(0107190) 娴滅悂CP婢讹拷18036557閸欙拷
