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基金做空乏力 仓位太低打压吸筹
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年04月29日 08:17
杨峰 韦悦
    最近市场流传的一个有趣的故事是:上周两道“救市金牌”出台前,一著名的空头预言市场要跌到2800点,随即深圳一私募跳出来要对赌300万,认为市场不可能跌到那个位置,该著名空头马上服软,委婉拒绝。

    但深圳私募还未及庆功,成都一基金操盘手又站了出来,接下这300万的赌局,放言市场一定会跌到2800点,“立字为据”,这一下子吓坏了深圳私募,拱手认输,坦承基金思想太恐怖,300万还是自己留着用比较好。

    3000点左右,基金到底还有多少子弹可以做空?

    净卖?净卖!

    上周政策面连下两道救市金牌,欲力挽市场于崩溃边缘:一道如石沉大海,激起水花几朵,一道如水入油锅,热闹但是不知能否交融。

    但在迎接政策面大利好的情况下,市场却一再走出诡异的走势,令各方不禁生疑,究竟是谁在利用这些利好?

    记者再次联合同花顺金融研究中心,通过专业数据分析工具,对过去一周内以基金为主的各类重要席位的资金动向进行逐一解析,看他们在重大政策利好里,是如何操作的。

    根据昨天同花顺金融研究中心向记者提供的最新数据,截至上周四(周五的交易数据需到次周周一夜间才可以公布,故涉及周五的数据分析仅以研究员盘口分析为准),基金席位仍然显示为净卖出,净卖出金额为83.8亿元,而上周五从盘面观察,仍然是以卖出为主。

    虽然总卖出金额相较之前一周已经大幅减少,但是在政策面连出利好的情况下,基金却依然以卖出为主要操作方向,成为一个“顽固的空头”,确实很让市场费解。

    同花顺金融研究中心提供的统计数据显示,上周一大小非解禁新规被大资金利用,成为逢高出货的工具已经是毋庸质疑的了,高开低走的态势就是一个最好的注解。

    而这个大资金也基本和近期出逃资金保持连贯性,那就是市场中最大的机构投资者——基金。TOPVIEW数据显示,周一基金净流出资金48.17亿元。而保险机构席位同样参与到做空队伍当中,市场中两个主要的保险席位分别净卖出4.7亿和2.7亿。另外,积极参与到做空中来的筹码有明显的小非迹象,这显然说明小非欲趁减持准则尚未严格规范的时候早点套现。

    与市场“集体性行为”相区别的是,前期一直做多的QFII资金仍在温和买入。

    而上周二跌破3000点的态势其实也实际影响到了基金的心态。在跌破3000点的时候基金做空动作似乎戛然而止,一天只有5亿元资金的净流出。

    做空的子弹

    “幸好市场给了我们一个极其难得的机会,可以准确验证出基金仓位到底在什么水平。”同花顺金融研究中心研究员金键介绍,“通过这一机会,我们可以准确验证出基金手中还剩多少做空筹码。”

    这个机会,就是4月24日的大盘涨停(近似)。

    金键介绍,由于市场出现了异常的大幅上涨,9.29%的涨幅几乎可以理解为大盘的涨停(当天10时30分左右上证指数确实一度被封在涨停位置上),那么如果基金的仓位为满仓(100%)的话,当天的净值增长就应该获得跟大盘近乎一致的上涨幅度(9.29%),而如果基金仓位只有50%的话,则净值的增长幅度也应该恰好是大盘上涨幅度的一半,以此类推,通过对当天各基金净值增长幅度的考察,完全可以倒推出基金的具体持仓比例。

    数据显示,基金净值上涨能跟上指数涨幅的基本都是指数型基金以及一些ETF基金,而一般基金普遍净值上涨5%-7%,更有甚者净值上涨在2%-3%之间——倒推出来的对应基金仓位则分别是60%-80%和25%-40%。

    通过该数据可以清晰发现,在上周四大涨之前基金的减仓动作,其实并不像我们料想的那么恐怖,市场一直以来的积极抛售态度只是少数的几个基金的动作,而大多数基金仍然保持着60%以上的仓。

    通过TOPVIEW数据对比上周三基金席位的资金进出情况发现,市场在下探3000点以后,基金的态度发生了根本性转变,上周三的反弹中基金总体上实现了20亿资金的净买入,基本可以认为是上周三反弹的主要策动者。

    但是上周四的数据却再次发生变化。上周四数据显示,基金趁反弹采取了比较积极的减仓动作,再次净卖出了50亿,规模可以再次“消灭”一个小型基金。

    在指数下杀到3000点位置的时候,还有可能继续去杀跌的筹码数量确实会下降很多,仅仅只有一天5亿左右规模的净卖出。因为在继续杀跌只会造成少数几个基金获利的情况下,大家肯定不会积极配合了——在目前大多数基金的仓位还在60%以上的情况下,3000点再杀跌会引起连锁反应,净值下降会比较快,而仓位只有40%左右的基金无所谓,杀下去的话他们净值下降慢,以后还可以在低位拿到大量的优质筹码。

    换句话说,还有继续杀跌筹码的基金已经不多,一天下降到5亿的卖出也就显得比较正常。

    但是市场却往往出其不意。大盘以极快速度一步回到3500点位置,而且似乎还有继续上行的空间,则给“踏空”的基金出了一个难题:60%的仓位显然无法满足净值增长的需要,筹码不够是一个很大的问题。

    疑似抢筹?

    显然,从盘面上来看,上周五的基金操作依然还是以做空为主。

    同花顺金融研究中心主任王文刚认为,当3000点位置基金已明显缺乏可抛售的筹码时,低位筹码的稀缺性立即被市场所觉察,上周三的强劲反弹也为这一现象做了一个有力的注解,而且当天基金席位也曝出20亿元左右规模的资金净买入。

    如果再结合对基金仓位的监控,更可以发现其实3000点左右的位置下,基金不但没有多余的筹码可抛售,甚至还有抢夺筹码的嫌疑。

    上周四出现的基金高位快速大幅减持打压指数的行为,似乎也从侧面证明这一观点。王文刚认为,基金在上周四的令人不解的行为,其实含有背后的目的,很可能是因为由于大盘急速的回到3500点位置,而且在继续上行态势的情况下,60%的仓位置无法满足净值增长需要,所以上周四基金继续卖出50亿的资金有很大的打压嫌疑,目的应该是为了抢夺低位筹码,以尽快恢复自己的仓位水平。

    与此同时,上周其他机构席位上的操作,不仅提供给市场很多生动的例子,也与基金的操作做了一个比较。

    不得不说的是QFII。从QFII资金流向来看,上周资金买卖情况继续维持前四周的净流入状态,并且净流入金额与上周相比有所放大,其中中金陆家嘴环路买入23.7亿,申万上海新昌路买入17亿。这两个QFII席位即使是在上周五这种小十字阴线的行情下,也是以T+0为主,仍未出现明显的抛售行为,可见他们不愿放弃手中筹码,对后市依然坚定看好。从总体来看,QFII连续四周巨额买进A股,赌中国政府会在奥运前救市,果然,上周管理层为了保住3000点这一重要点位连续出利好政策,无可回避的是,QFII又抄底成功了。

    4月28日,沪指又大跌83点,基金与保险机构还在继续其做空行为?
来源: 21世纪经济报道  
 
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