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学会在ETF超跌中 把握反弹机遇
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年04月22日 07:30
唐元春
    在过去两年大牛市中为投资者赚取了最多收益的ETF指数基金却成为今年以来亏损的重灾区。

    据了解,目前市场上共有五只ETF,分别为上证180ETF、上证50ETF、中小板ETF、深100ETF、红利ETF。在今年以来大盘宽幅振荡的市况下,上述5只ETF的净值已深幅调整。根据截至3月31日的数据,今年一季度,上述5只ETF的净值跌幅分别高达30.05%、31.2%、19.66%、23.82%、32.49%,3只ETF三个月的跌幅超过三成,均超过偏股基金的平均下跌水平。

    跌多了就有可能出现机会。最近几周交易数据显示,一些ETF二级市场的成交量时有放大的迹象。

    如上证50ETF从3月下旬开始,多次出现成交量持续放大。3月18日、19日、20日、27日、28日、31日,成交额分别高达约10.76亿元、9.56亿元、13.27亿元、11.64亿元、13.12亿元、9.1亿元,均是50ETF见顶4.67元回落以来的天量,通常情况下,50ETF的成交金额多在3亿元到6亿元的水平。

    综合专家们的分析,ETF成交量连续放大,至少说明有资金在主动介入。一种可能性是机构在利用指数型基金抄底,也有可能是散户想抢超跌反弹,而更有可能是基金的净值和盘中价格差达到一定的程度,机构资金进行盘中套利。

    特征一:

    涨得凶跌得猛

    不论是机构介入还是散户抢反弹,不论是为抄底还是套利,ETF的成交量密集放大至少说明目前有大量资金在主动介入ETF。那么,作为一种特殊的指数型基金,ETF有何特性?该如何把握其深调后的投资机会?

    从大的分类来看,ETF是一种特殊的开放式指数基金,它主要是跟踪标的指数的变化而动,且在交易所上市交易,投资者可以像买卖股票那样,通过买卖ETF,从而实现对标的指数的买卖。因此,ETF可以理解为“股票化的指数投资产品”。

    由于“指数化”投资的特点,被动跟踪指数,其最大的特性是,仓位通常较重,在股市大涨时,净值上涨的爆发力非常强,但是在市场大跌中,与其他类型的基金相比将面临更大的系统风险,净值也难免折损得比较严重。

    根据刚刚公布的2007年年报,上证180ETF、上证50ETF、中小板ETF、深100ETF、红利ETF截至去年底时的股票仓位分别高达96.4%、94.31%、93.14%、99.74%和98.83%。而相关统计数据显示,2007年最后一个季度,345只基金的平均股票仓位为78.42%。

    特征二:

    交易成本低流通性强

    今年股市的一大特征是大幅震荡。在此大背景下,如上所述,仓位普遍较重的ETF的净值波动幅度非常大,其价格的波动幅度已普遍接近大盘,高于其他各类基金。

    而由于与普通的开放式基金相比,包括普通的开放式指数基金,ETF的交易费用低不少,ETF是基金产品中难得的做波段比较理想的品种。

    除去交易成本上的优势外,ETF适合做短线交易的另一大前提是,ETF的流动性与股票类似,即在二级市场上卖出后,资金到账为T+1,而普通的开放式股票基金在赎回后,资金一般需要3天以上时间,如5天到7天才能到账。

    建议一:

    了解标的指数风格特征

    利用ETF做波段,首先是要了解清楚标的指数的风格特征。

    如上证50指数的成份股为沪市大盘股,上证180、深证100指数的成份股分别为沪、深大中盘股,而上证红利指数的成份股则囊括大、中、小盘股,中小板指数的成份股则为小盘股。相对于上证50ETF等大盘风格的ETF,上证中小板ETF所跟踪的标的指数的成份股多为小盘股,一般而言,波动性比较大,更具波段炒作的特质。

    建议二:

    分清标的指数权重股分布

    投资者利用ETF做波段还应看清标的指数的行业分布和权重股分布。据了解,除上证50、上证180较为类似外,ETF的标的指数的行业分布特征差异不小。

    具体来看,上证50、上证180前三大权重行业分别为银行业、交通运输与仓储业、金属与非金属;上证红利指数前三大权重行业则为金属与非金属、采掘业、机械设备与仪表;深证100指数前三大权重行业为金属与非金属、房地产、机械设备与仪表;中小板指数前三大权重行业为批发和零售贸易、机械设备与仪表、电子。

    如在本轮调整中,金融、地产板块个股跌幅不小,如果投资者判断这些板块的下跌空间已比较有限,短期内有望反弹,则可以考虑逢低介入金融股权重较大的上证50ETF以及房地产股权重较大的深100ETF。
来源: 中国证券报  
 
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