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强烈系统性风险下 你敢"闭着眼睛买平安"?
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2008年04月14日 08:36
侯媚娜
    强烈的系统性风险下,你敢“闭着眼睛买平安”吗?3200点、3300点、3600点,你敢不敢抢蓝筹反弹?

    半年来,大小蓝筹一地鸡毛。代表蓝筹走势的沪深300指数,从年初到4月9日跌幅高达30.91%。而从去年10月16日大盘见顶以来,沪深300跌幅更是高达36%。本论调整中领跌的金融板块,其体现在180金融指数上的跌幅达32%,而区间最大的跌幅更高达39%,远远大于沪综指35%的跌幅。市值方面,扣除暂停上市的股票,A股整体市值缩水40.48%;前450个大市值公司,市值缩水29.85%。

    172只蓝筹创一年新低

    没有诺亚方舟,惨过“5·30”。1月1日-4月8日,沪深300成份股中,106只跌幅超过上证指数。

    将蓝筹的视野放大到A股总市值前450名公司,以万科、中国国航、中国平安为首的414只股票在3月11日之后的20个交易日创下今年股价新低;140只蓝筹股跑输上证指数,占比31%,对比同期沪深两市跑输大盘的股票仅408只,占比26.49%。

    在这个春天,退回洪荒时代的蓝筹比比皆是,投资者辛辛苦苦一年的价值投资,化为乌有。

    市值前450名公司中,172只蓝筹股创造过去一年来新低,盘中最低价超越去年“5·30”和其后的两次大调整。还有24只股票在本轮下跌中与过去一年最低股价,价差不足5%。其中,江铃汽车、中国平安、中国铝业、新希望、中色股份、柳钢股份、大众交通,与过去一年最低价差不足1.7%。

    中国石油引领蓝筹坠落

    6124.04点,犹如白云缠绕蓝天的珠穆朗玛峰,遥望不及。大小蓝筹凶悍涌动,确定无疑地成为本轮大跌的推手。本轮下跌的特点是:利空消息首先针对大盘蓝筹而来,影响指数,继而扩散到中小蓝筹,最后波及整个股市。

    在理财周报总结市场大跌的5个关键诱因中,有4个都与大盘蓝筹股直接相关。申银万国研究总监桂浩明对理财周报记者表示,在系统性风险下,没有什么板块和个股可以回避大盘深幅调整的风险。

    “空军司令”中国石油率领2007年上市的一批大盘蓝筹股,集体坠落。受一级市场打新资金投机套利影响,去年下半年发行的大盘蓝筹股,通常以高市盈率认购发行,以高倍市盈率开盘,机构拉高出货后股价一路走低,如国投新集、中海集运、中信银行、中国神华、中国中铁等。以48元开盘的中国石油,曾被H股研究机构看低至15元,A股方面也曾触底16.7元的发行价。

    金融板块集体向下俯冲

    高通胀影响下,货币从紧政策出台,蓝筹股业绩预期大受影响。而外围市场的利空,更点燃了A股下跌的导火索——美国次贷危机导致以工商银行为首的银行蓝筹股全面做空。数据显示,在年初至4月8日的区间,180金融指数最深跌幅高达39%。

    一方面,美国经济衰退迹象显现,美股下跌带动港股下跌,中资H股又带动A-H同时挂牌的大盘蓝筹股下跌;另一方面,次贷危机造成多家国外著名金融机构年报大幅亏损,从而引发对中国上市银行业绩的全面质疑。理财周报专栏作者清议曾直言,20年不买银行股。受不利消息影响,一季度银行股带动整个金融板块向下调整俯冲;而宏观调控的巨大压力,也导致权重板块房地产股纷纷向下。

    另外一个利空因素是解禁筹码的套现。2008年初以来中国平安、中国石油、招商银行、建设银行、工商银行等多只权重蓝筹股的限售股流通和大小非解禁,形成巨大的筹码累积,让整体市场唱空。

    超级蓝筹拖累大盘走低

    从年初到4月8日,上证综指直落1649点,暴跌31%;其间最高跌34%,平均每天下跌30个点位。

    大盘蓝筹因为高权重,造成指数失真,迷惑了投资者对于后市的判断。总市值较大的超级蓝筹股票对指数的影响作用明显:A股总市值前50名公司占整个市场总市值的60.59%,前30名公司占市场总市值53.86%,前10名公司更是占据总市值的39.1%。据估算,A股市值最大的中国石油股价每跌一元钱,都会带来上证指数十几个点的波动。可以推算,从48元到目前,中国石油已经对上证指数大跌“贡献”了至少300点。

    “保险三熊”也成为大跌的“帮凶”。中国平安因天量融资而遭致市场非议,两个跌停直接导致了1月21日、1月22日A股系统性灾难;3月26日,中国太保开盘破发,统帅中海集运、中煤能源、建设银行等加入破发军团;同日,中国人寿出现减持传闻,直接导致3月27日、3月28日蓝筹股重挫。

    蓝筹反弹期待合理估值

    物极必反。就在上证指数下探3271低点之际,大蓝筹纷纷异动,有企稳回暖迹象。3月24日以来,QFII、基金净买入迹象明显,金融板块的银行、券商、保险受到资金进场扶持。

    从盘面看,A股市值前30名蓝筹股基本在4月3日前触底,然后调头向上。过去的一周,中国平安股价最大反弹幅度达30%,多数蓝筹也有近20%的反弹力度,不排除有短线资金抄底运作。深圳某私募基金经理告诉理财周报记者,“现在还不能大笔买入,只能控制仓位,蓝筹股也是波段操作品种。”银河证券张曦表示,系统性风险破坏了整个市场的估值体系,“没法给出大蓝筹的合理估值。”另一位资深金融分析师对记者说,“A股市场的情况现在是跌不下去,也涨不起来”。该分析师表示,个股的估值水平依然处于高位,中石油能否在发行价附近止跌回稳仍有待观察,而其如果明显走弱,将导致市场再度确认底部支撑。

    而多家券商研报则指出,许多蓝筹股的价格已经价值投资区域。从长期看,金融、房地产、煤炭等股票的投资价值开始显现。蓝筹群体估值风险经过一轮剧烈的释放,可能面临一个较好的建仓时机。不管如何,经过这轮暴跌,对于蓝筹投资的最大收益恐怕是如何重新认识其价值投资的合理性。    

    来源:理财周报
来源: 中国经济网综合  
 
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