基金千亿"弹药"驰援A股指数一路溃退走势将扭转?

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基金千亿"弹药"驰援A股指数一路溃退走势将扭转?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月14日 08:25

简俊东

    市场即将盼来千亿“援军”。

    数据显示，截至4月10日，今年以来共有40只基金获批募集，其中股票型基金和混合型基金达25只，这25只基金中，建信优势动力、南方盛元红利和中银动态策略三只基金已经募集成立，三只基金份额规模为155亿份，如果按照平均一只基金50亿份的规模进行估算，那么25只基金全部募集成立后将会为市场带来1250亿元的增量资金。其中将有一部分资金会在二季度择时建仓。

    “援军”驰救能否扭转指数一路溃退的走势？

    “大小非”解禁导致的股票供给过度是指数近期大跌的一个重要原因。其直接后果就是只要有再融资传闻的公司就会遭遇跌停。

    资金的供求失衡也是非市场因素影响的结果。基金是资金入市的一个重要渠道，但是这一渠道实际上从2007年9月就已经被掐死。2007年9月到今年2月，除了转型基金和QDII基金外，长达6个月时间内没有一只投资于A股市场的股票方向基金募集成立。

    资金面的过度紧张使得二级市场投资者在今年2、3月份汹涌而出的“大小非”解禁股面前毫无抵抗力。上证指数从1月14日收盘时的5497.90点跌至4月11日的3492.89点，区间跌幅达到36.5%。

    在实力悬殊的背景下，避让成为这阶段基金跟“大小非”博弈的最优决策。有基金经理明确表示“除非股价跌到一个比较有吸引力的价格，否则对于"大小非"解禁股，一般都会选择规避”。

    除此以外，基金还尽可能降低仓位，对试图在二级市场圈钱的公司用脚投票。终于，二、三月份的“大小非”解禁股高潮伴随着约10万亿元市值的灰飞烟灭过去了。此消彼长的是，多达25只股票型基金和混合型基金大部分将会在4-6月期间成立并且开始建仓，由此带来的突发性需求将会给市场带来什么影响？

    可供参照的是，2006年下半年，牛市的确立使得基金也迎来了大繁荣，百亿基金开始在A股市场遍地开花，指数的快速上涨使得新成立基金以最快的速度收集筹码，能够容纳大基金进入的大盘蓝筹股成为基金抢筹的对象，由此出现了一波“买涨行情”。这一阶段上市不久的超级大盘股中国银行601988)和工商银行601398)均出现过涨停板，由此可见当时基金的购买力。

    财大则气粗，基金也不例外。财富再次向基金聚集的结果是基金已经一改之前退避三舍的态度，明显偏向乐观，华富基金在其2008年第二季度市场策略中就表示“权重股都跌到价值投资区域，一轮反弹呼之欲出”。

    虽然基金的口风有明显转变，但是基金仅将新一轮的行情定义为反弹，这和反转还是有着本质上的差异。

    “现在的市场状况跟2006年完全不一样，因此，市场应该不会出现2006年下半年那样的行情。”有基金经理表示。对于基金销售而言，现在市场环境跟2006年最大的不同是，虽然新基金获批的数量很多，但是基金的销售情况还相对艰难。

    有基金的渠道人员告诉记者，现在的基金销售情况和2006年下半年是无法相比的，那时候基民是排队买基金，现在感觉又回到了2004年下半年，给基金销售人员定额度才能销得动。

    近期募集的基金规模也已经可以跟2006年之前接轨，3月募集成立的三个股票型基金规模在40亿元-60亿元之间，这在2006年下半年以来已经没有出现过。

    “股价会反映市场担忧等问题，但存在着反应过度的情况；目前市场个股价格基本跌掉一半，有些已跌去原先涨幅的三分之二，已经到了相对低位，在目前市场情况下，机构投资者有着较大的优势，个人投资者的羊群效应可能会导致其错过投资时机。”某在发基金经理对投资者的冷漠感到相当无奈。

    一个有趣的现象是，虽然有些基金私下表示对市场已经看好，认为不少股票已经跌到合理价位，但是同时他也表示并不考虑近期加仓，而是继续将仓位控制在较低水平，因为“大小非”的阴影始终挥之不去。

    “大小非”的解禁是长期的，有市场人士担心基金脉冲式的规模膨胀会遭遇“大小非”解禁股伏击。

    统计数据显示，从2008年到2015年将有28万亿元市值的限售股解禁，相当于目前流通市值的3.5倍。即使扣除部分抛售可能较小的限售股，解禁市值也将达到9.5万亿元，相当于目前流通市值的1.2倍，其中，20%的压力集中在2008年，30%的压力分布在2009年。并且，金融、钢铁、有色、交通运输等占指数权重大的板块，面临的限售股压力也特别大。从2008年3月到2008年底，这些行业将扩容20%到50%。

    虽然作为空军主力的“大小非”股东实力强大，但是也有基金经理认为，如果市场出现单边上涨行情，“大小非”股东也是可以短暂拉入“多头”阵营的。

    “大小非解禁虽然时间表很早就出来了，但是解禁压力在不同的市况压力是不同的，在市场向上时，出于惜售情绪，解禁压力并不大，但是在市场不好的时候会形成抛售合力。”华富基金人士表示。

    “如果考察蓝筹股的估值水平，现在市场已经处于蓝筹股"大小非"股东惜售的平衡点位，因此，大家看法已经渐趋乐观。但是"大小非"依然是压在市场上面的一块铁板，大涨行情很难出现，更不要期待出现"买涨行情"。”某大规模基金投资总监认为。

来源： 21世纪经济报道

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