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QDII投资海外须谨慎

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月10日 09:16

    近日，中国银监会与美国证监会达成商业银行代客境外理财业务监管合作协议。此举标志着中国的商业银行可以代客投资于美国的股票市场以及经美国证监会认可的公募基金。

    然而，相较于去年开通港股直通车消息发布后的火爆而言，此次监管部门开闸炒美股的消息却在QDII市场没有引起强烈反响。

    业界普遍认为，美国股市10倍的市盈率相比于境内A股30多倍的市盈率来讲，安全系数大得多，此刻又有顺畅的投资通道，却没有饱满的投资热情，显然美国次贷危机影响仍然巨大，笼罩在市场上空的阴影尚未散去。特别是对投资者来说，此前各种QDII产品组合因全球股市、债市振荡而遭到的冲击还历历在目。

    随着今年一季度全球股市的动荡，确实很多QDII产品都遭遇了严重亏损。净值损失较大的已经超过30%，创下10年来国内证券基金净值的新低；而银行系QDII也难逃厄运，有的还因亏损触及50%的底线而被迫清盘。有专家指出，在海外股市调整行情中没有控制好仓位的QDII“大有人在”。数据显示，某银行一款投资于新兴市场的QDII，今年2月末的股票基金持有比例，居然从去年12月末的72.27%提高至77.13%，而配置失调、仓位失控、投资鲁莽致使其在随后的海外股市振荡中难免“伤筋动骨”。

    尽管银行系QDII产品的收益率颇受争议，但监管部门为其开拓投资领域的速度并未受到影响。截至目前，银行系QDII的投资市场已从最初的中国香港，延伸至英国、新加坡、日本和美国。银行系QDII投资市场的不断拓展，充分体现了监管部门对银行创新的鼓励。实际上，近几年中资银行海外业务总体情况良好，规模不断增加，盈利水平不断提高，并保持良好的发展势头，美国次级房贷危机迄今还没有对我国的金融体系造成太大的直接冲击。

    但是，不可否认，美国次贷危机对中国的银行业也产生了直接和间接影响，并且我们尚不能断定此次危机对美国经济乃至全球经济金融体系的冲击已经平息，相反其后续作用引发区域性或全球性金融危机及整体经济出现一定程度的衰退的可能性还比较大。何况次贷危机的危害正在通过杠杆的放大作用日益清晰地体现出来，且正从金融领域向实体经济延伸。监管机构有关负责人指出，从目前的情况来看，美国次贷危机有可能通过几个不同的渠道影响我国宏观经济和金融体系，首当其冲就是可能降低我国银行业金融机构的海外投资收益。因此，我们应对次贷危机的发展予以高度关注。

    针对监管机构增加银行系QDII投资市场一事，记者采访的两家商业银行有关人士一致认为，近期暂不会推出QDII新品投资于美国股市。他们认为，此时银监会进一步开放QDII投资市场，象征意义大于实际操作。在目前QDII销售较为困难的情况下，大家操作上都较为谨慎，都在跟踪和研究，毕竟投资是要看机会是否合适。尽管美国市场波动比较剧烈，但只要有资金参与资本市场的投资，机会还是存在的。何时建仓？如何建仓？各家银行需要根据自身对市场的判断来进行。不能因噎废食，还是要不断尝试，总结经验，教育投资者。正如业内人士所言：“放开美国市场表达了监管部门鼓励商业银行创新的态度。但这个时候放开，并非意味着现在就去美国市场建仓。”银监会有关负责人也表示，国际金融市场大幅振荡，人民币持续升值，部分商业银行放慢了开展代客境外理财业务的步伐，是银行根据市场变化做出的商业决策和选择。

    事实上，作为监管机构，银监会一方面鼓励银行系QDII产品的发展，另一方面也并未放松对商业银行的监督。据了解，银监会明确规定，银行不能把一些不保本的高风险产品卖给财务状况较差、没有持续收入能力的弱势群体。而银监会不久前也对市场中的理财产品进行了一次大规模调研，以更好地规范理财产品市场的发展。此次中美双方监管机构也表示，将在监管合作框架下，加强信息交流和监管协助，促进该项业务健康发展。

    我们相信，未来监管机构还将不断扩大商业银行代客境外理财业务的投资范围，同时对理财产品市场的监管也会逐步到位，只有商业银行QDII吸取教训，投资者疑虑打消了，才能把钱放心地交给他们去打理，理财市场才能发展壮大。

来源：金融投资报

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