当蓝筹股坠落时，坠落的不仅仅是蓝筹股。那么，我们到底应该如何看待本轮蓝筹股下跌？理财周报特别邀请两大民间高手私募基金经理吴国平和著名股市观察家刘安民从技术面加以解读。

    蓝筹股坠落为哪般？

    理财周报：蓝筹股在最近的一轮下跌，已经远远超过题材股和中小盘股。对这一轮蓝筹股的坠落行情该如何理解？

    吴国平：这段时间蓝筹股累计跌幅很大，和题材股的走势确实有所不同。这种不同反映了市场资金的动向，以及板块轮动炒作的格局。

    从技术面看，蓝筹股毕竟已经积累了很大的涨幅，从资金角度来说，确实有获利套现的需要。这种需要造就了调整。另外外部环境不好，随着下跌的幅度加大，形成多杀多的状况，最终变成惨烈的下跌。目前来看，大盘还需要一个逐渐的修复的过程。

    从4000点涨到6000点的时候基本是靠蓝筹股推动，当时题材股也没有多少表现机会。在这波下探中，题材股开始显山露水，从某种程度来说，这迎合了私募、游资等资金的特性，使得这些资金阶段性活跃了一下，当然这些资金也推动了题材股的走势。

    刘安民：我在今年2月份就说2008、2009年是高位调整之年，估计是在4000点到6000点之间，而向下的极限是3200点到3500点，所以这次调整我认为很正常。但是本次调整尚未结束，就算调整2年线3200点左右，甚至120周均线2900多点，都很正常。

    从2007年10月26日到今年3月初，有一批游资在中小盘股运作游资，资金有限，他们控制中小盘股更容易，所以中小盘股走得相对好一点，但这并不代表中小盘股跌的就会小于大盘蓝筹股。很多种小盘股肯定会跌到比较低的位置去，我们预计这个时间大约是在24到26个月。从这几天的盘面，你也可以看到一些小盘股在补跌。

    很滑也很暴力的技术形态

    理财周报：从纯粹的技术盘面看，蓝筹股的走势呈现出什么特征？和中小盘、题材股之间的差异性背后是什么？

    吴国平：从走势来看，题材股往往是暴涨暴跌，蓝筹股往往是慢涨慢跌，这是游资操作手法和基金操作手法的区别。因为基金的资金规模比较大，蓝筹股的盘子也比较大，阶段性的暴涨暴跌对于资金的动用要求是非常大的，大型基金公司或许有实力做到这一点，但是这里面的风险不是基金所能承受的。所以基金都是抱团取暖、群体作战，因此其参与的股票往往是稳步上涨。当然，派发的过程也是逐步派发，只有累计到一定量的时候才会出现羊群效应，从而引起阶段性暴跌。

    而游资品种盘子不大，相对容易引起逆操纵。一旦市场有让其爆发的契机的话，他们往往可以动用少量资金达到预期的效果。我们这个市场里投资者往往喜欢追涨杀跌，游资往往可以利用这一点，通过连续拉升吸引很多跟风盘，从而达到资金运作的目的，也就是套现或者做差价。

    刘安民：在本轮深幅调整中，蓝筹股没有大的波动，往往是下调-稍稍反弹-继续大幅下调的走势。也就是蓝筹股的曲线更平滑。平滑不是平缓，平滑的意思是说下跌也很流畅。原因是大盘蓝筹股盘子大，一旦形成趋势，惯性更大，很难阻止。越平滑，你要想改变趋势就需要越强大的资金，进入熊市以来，市场的资金比较有限，所以要想阻止难度比较大。而题材股的走势就是起起落落，波动非常大。比如上海本地小盘股就是很多游资喜欢的品种。

    屡犯错误的主力在想什么

    理财周报：最近有些机构似乎不断试图建仓蓝筹股，您如何看？

    吴国平：我们也发现，蓝筹股也几度希望往上拉，但都没有成功。这跟市场的环境和心态有关。一方面，现在市场的不确定性太大了。另一方面，经过这波调整后，无论散户还是机构投资的心态都发生了变化，他们往往更加谨慎。机构的分歧在慢慢加大，已经达到白热化的地步，有的时候一只股票前五大买入和前五大卖出都是机构。

    当然，把蓝筹股往上拉，里面肯定也有部分主力试盘的味道，他们可能会是试探性建仓或增持。从盘面来看，市场没有永恒的热点，有些蓝筹品种已经被错杀了，他们的机会会慢慢浮现，所以当板块轮动的迹象出现时，一些蓝筹股有跃跃欲试的迹象。

    刘安民：前一阶段，蓝筹确实偶尔有向上的冲动，但是没有用。这有两种情况。一种是下跌多了，技术上有反弹的需要，不可能每天都收阴。另外一种是有些机构在外部因素比较少的时候，他会根据自己的判断做。比如中石油在30块的时候，有机构有想法，如果不是外部环境的因素就很有可能作出一波行情出来了。真正把中石油拉下来的也就是港股的变盘。

    而在近期，蓝筹股确实有资金介入的迹象，这包括中石油、银行、保险等板块。中石油3月19日反弹到30日均线，但是并未能够脱离长期的下降趋势，并没有正常突破，目前正在积蓄能量，面临方向性的选择。要么突破向上，从而转入中期上升，或者一直被压着。

    本轮下调，基金作为主力的表现相差比较大。有些长线的基金在去年12月中旬就开始减仓万科和招行，这些做得比较成功；有的做得比较失败，去年12月份很多基金还在大规模增仓银行和地产；最近我们又注意到有的基金正在出货银行和地产，我们怀疑这些基金是不是又在出错了。我认为，大资金要做大趋势，出现这样的错误是不应该的。有的基金追涨杀跌，这和散户的思维没有区别。

    后市蓝筹行情如何走？

    理财周报：那么后市如何看待蓝筹股以及大盘的走势呢？

    吴国平：从技术面看，中国平安、工商银行、万科等大盘蓝筹股都已经具备了反弹的需求。有些蓝筹股已经回到当初拉升的起点了。从大盘的中期来看，目前还是一个局部熊市的状态，大盘的整体形态并没有被完全破坏。

    6000点到4000点的回调，还没有击穿中轨线，中轨线大概在3000到3500之间（中轨线指牛市起点1000点到阶段高位6000点的中轨）。所以牛市的整体格局并没有变化。所以，近期的蓝筹股下跌可以说是非理性的疯狂下跌的尾声。未来，整个蓝筹板块会引发一轮比较大的反弹行情，这是值得期待的。至于反弹高度有多高，目前还不能看得多清楚。

    具体来说，上海基本还是要看中石油、中石化，深圳还是看深万科、中集集团。这些也都构成了市场的基本走向。当然，中国平安和几个银行也都是关注的焦点，但是整体来看，我觉得还是上面说的4只股票。当然，从权重来说，最重要的还是中石油。

    Tips:

    中国铝业资源解析

    截至2007年上半年，中国铝业控制的国内铝土矿资源量超过7亿吨，占国内全部已探明储量的一半以上。中国铝业拥有的铝土矿资源主要包括平果矿、贵州第一矿、贵州第二矿、孝义、渑池、洛阳、小关、阳泉等矿山，它们多数分布在河南、山西、广西和贵州等四个省或自治区。

    按现有的供矿结构，中国铝业的资源储备可支持现有氧化铝生产规模30年以上。近年来中国铝业还加大对海外资源投资力度，与澳大利亚、巴西、越南、几内亚等国合作项目进展顺利。该公司去年获得了澳大利亚奥鲁昆铝土矿项目的开采权，此矿山的铝土矿资源量高达约4.2亿吨。

    2007年中国铝业完成了整合山铝、兰铝、包铝的工作，同时也在向铜领域进行积极的扩张。目前中铝旗下的铜资产包括大冶有色、云南铜业集团（49％股权）和加拿大秘鲁铜业公司等铜矿开采和冶炼企业，控制的铜金属资源量近2000万吨。中国铝业去年收购秘鲁铜业从而拥有了特罗莫克（Toromocho）铜矿，该铜矿拥有铜金属资源量约1200万吨，年产铜金属规模可达约25万吨。

来源：理财周报