基金投资人士表示，“A/H股”价差以及庞大的“大小非”减持，显然是今年基金投资面临的两个最大利空。在今年投资中将尽量规避这两类股票，如果实在规避不了，对这些股票则会择时进行波段操作。

    股市震荡继续考验着基民的投资耐心。

    自2005年12月开始的本轮牛市经历了多次震荡，基金始终保持半年收益为正，然而截至今年2月22日，基民半年平均收益首次为负。

    天相投资统计显示，自2007年8月25日至今，除货币基金以外，所有基金加权平均净值下跌了3.05%，其中，偏股基金净值平均下跌了3.36%。

    开放式基金净值已达“年线”

    中长期投资收益是本轮牛市中基金吸引基民投资的主要原因，而现阶段股市震荡走低正让基金逐渐失去这一优势。根据中国基金投资实际情况，基民一般把半年作为短期和中期的时间界限。

    据悉，本轮牛市以来经历过4次时间超过2个月的震荡行情。第一次是在2006年6月到8月，第二次是在2007年1月底到3月，第三次是在2007年5月底到7月，第四次就是从2007年10月中旬开始的本轮下跌。

    在前3次股市震荡中，基金平均净值也曾遭受10%以上的净值损失，但这些损失全部在6个月之内重新涨回来，并不断创出新高，尤其是在2007年5月底那次股市震荡中，基金净值回升最快，并以此来吸引更多投资者涌向基金。

    这次的震荡下跌却和前3次有很大不同，基金中长期投资收益受到挑战。天相投资统计显示，2007年8月25日至今，各类主要偏股基金都出现净值下跌，开放式股票基金净值平均下跌了3.64%，开放式混合基金净值平均下跌了2.92%，其中，净值下跌超过10%的开放式偏股基金有18只，而净值上涨超过10%的只有3只。

    业内人士分析，由于基金半年收益已经为负，对于那些选择定期定投的投资者而言，在最近一年定投的综合投资收益率已经基本为零。如果把基金的净值按照股票K线形式标明出来，那么，开放式基金净值已经来到了“年线”附近。

    债券保本基金优势尽显

    值得注意的是，基金半年总体收益为负的情况下，债券和保本两类基金逆市实现正收益，分别实现6.1%和2%的正收益。

    据悉，在31只债券基金中，有29只实现了正收益，只有两只股票投资比例较高的债券基金出现2%以内的净值下跌。净值涨幅最大的华宝兴业宝康债券上涨11.07%，这一收益水平即使在开放式偏股基金中也算是“一流水平”，200多只开放式偏股基金中，只有华夏精选和中银增长超过该基金的投资业绩。

    业内人士认为，债券基金风险水平较低，有稳定的利息收入，再加上去年9月份以来中石油、建行、神华等大盘股可观的打新收入，因此在最近半年投资收益明显领先。

    此外，4只保本基金中有3只实现了正收益，国泰金鹿保本和银华保本分别实现8.46%和7.89%的优异半年投资业绩。