转眼三个月时间过去了，QDII基金将陆续结束封闭期。日前，首只QDII基金--南方全球精选配置基金就正式开放申购赎回业务，投资者可以通过南方基金的代销机构、南方基金直销柜台和南方E站通来办理南方全球基金的申购和赎回业务。下周四，另一只QDII基金--上投摩根亚太优势基金也将打开日常申购赎回业务。

    由于QDII基金目前为止给持有人普遍带来的还是负回报，在打开申购赎回后，基金持有人是走还是留呢？分析人士认为，不能将短期业绩作为QDII投资成败的衡量标准，暂时不宜低位赎回。

    表现普遍逊预期

    目前为止发行的四只QDII基金募集时均受到投资者的狂热追捧，但从到目前为止的运作效果看，QDII基金整体表现应普遍低于之前预期。

    数据显示，从10月19日嘉实海外公布净值跌破1元开始，在9-10月间连创认购记录的4只基金系QDII产品相继跌破1元大关。在净值大幅下挫之后，QDII基金也曾短暂回暖，但好景不长，最新数据显示，华夏全球精选12月14日净值为0.887元，较前周下跌6.63%；上投摩根亚太优势为0.889元，下跌5.43%；南方全球精选份额净值为0.926元，下跌7.40%；嘉实海外份额净值为0.8630元，下跌5.89%。相比之下，南方全球在四只QDII基金中净值表现一直领先，该基金也是唯一一只净值未跌破过0.90元的QDII基金。

    业绩不佳原因多

    QDII基金出海偏遭遇寒流既有客观上的原因也有主观上的因素。

    基金买卖网研究所的首席分析师任瞳表示，不可否认，QDII基金正式出海投资的时点的确有些生不逢时，正逢美国次级债危机波及全球股市，香港市场又突然失去了港股直通车预期支持，在此背景下，QDII基金投资业绩短期内要想取得明显效果是有较大困难的。但是现有QDII基金产品在设计上，普遍选择了在波动水平较高（进攻性较强）的新兴市场股票上投以重注。这本身就是"攻强守弱"的一招。同时，QDII基金在地区市场的投资也明显集中，尤其是集中在香港市场或是和香港市场关联度较高的新兴市场上。因此导致近期QDII基金净值上的大幅波动、一损俱损的被动局面。

    基金评级机构晨星（中国）则认为，国内QDII出海不久净值便遭遇到了大幅缩水，原因与多书QDII基金均采取了快速建仓的策略有关。该策略可能来源于基金经理对大市点位的判断,却在某种程度上反映了在投资上重拳出击往往也会产生不良后果。

    不过，QDII基金在一定程度上还是起到分散风险的作用。以南方全球为例,该基金成立至今的运作期间,上证综指和沪深300指数的最高跌幅均达到了20%左右，而该基金的净值下跌不到10%。

    是赎回还是持有？

    目前为止，首次"吃螃蟹"的投资者都承受了一定损失，那么QDII基金还能持有或者还值得投资吗?业内专家表示,目前国内QDII基金的业绩表现因海外市场波动净值受到了短期影响,但是通过专业团队投资，实现全球资产配置的方向无疑是正确的。

    任瞳表示，虽然中国市场在过去两年炙手可热，但依然属于高收益和高风险的新兴市场范畴。A股市场整体估值水平逐步走高，按照资产组合理论，把资产分散于全球范围估值相对较低的市场，可以分散单个国家市场的特有风险。同时，国内推出QDII的基金公司其整体实力以及各方面条件也优于同行。这四家基金公司均具有较强的投研实力，其旗下基金在A股市场的优异表现大家也是有目共睹。因此不能将短期业绩作为QDII投资成败的衡量标准。

    晨星也表示，目前尚难对现有的QDII基金做出一个定性的论断,因为一是这些QDII基金的历史业绩太短,另一个是还没有看到他们的投资组合。投资组合在很大程度上体现着一只基金价值投资的理念。如果这些基金是在合理的价位买入一些素质优质的股票,即使该基金短期内表现不好也不会断然否定它的投资价值。

    对于已经买入QDII基金的投资者，任瞳建议，目前最好的策略是观望，不要马上申购补仓或低位赎回；而对有意购买的投资者来说，首先要降低对QDII产品的收益预期，将其作为资产配置和分散风险的品种，然后根据外围市场的形势采取逐步建仓的策略。

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    南方全球基金经理谢伟鸿谈基金运作

    南方全球基金经理谢伟鸿表示，国内QDII产品发行之初，投资者较多关注于港股投资。但是基于为投资者分散风险考虑，南方全球基金采取了全球分散投资、分享全球经济成长的策略。南方全球基金投资是在长期投资策略下，追求稳定回报。在区域市场的资产配置方面，南方全球精选基金与传统全球基金相比，有更主动的配置：一方面，管理团队分析出新兴市场的优势与未来潜力，加重投资于新兴市场，如俄罗斯、巴西、与马来西亚等；另一方面，在成熟市场则挑选西班牙为超配市场。在建仓期间，上述市场皆在全球股市中表现突出。而港股部分，精选香港本地地产股、电信股以及航空股，这类股票在市场下跌阶段相对抗跌，而在前期反弹上扬阶段，也能贡献超额收益。

    对于南方全球未来的投资前景，谢伟鸿表示，伴随着全球市场普跌的局面的告一段落，部分区域在修正的需要和商品价格高企等因素的提升下，投资机会将随之凸显，南方全球的海内外投研团队将为投资者积极把握蕴藏其间的机会。

    QDII基金成立以来的表现一览

基金简称	成立日期	期间最高净值(元)	期间最低净值(元)	最新净值(元)
南方全球	2007-09-20	1.039	0.901	0.911
华夏全球	2007-10-10	1.02	0.870	0.887
上投亚太优势	2007-10-23	0.994	0.857	0.889
嘉实海外	2007-10-15	0.999	0.8540	0.8630