天治基金:宏观数据喜忧参半整数关支撑尚待考验

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天治基金:宏观数据喜忧参半整数关支撑尚待考验

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月19日 09:44

    本周沪深两市股指震荡上行，沪指重回5000点上方，钢铁、医药、消费类股票轮流领涨。银行、地产类股票受制于存款准备金率大幅上调以及第二套房认定标准明确等行业调控政策的出台，继续陷入调整，使得失而复得的5000点整数关的支撑尚待考验。

    本周一系列重要宏观列经济数据出台。从公布的具体数据来看喜忧参半，好的方面，外贸顺差虽然较上月有所回落，但是出口增速仍然较快，超出了市场预期，这显示国内出口并未受到前期国家调整部分商品的出口退税以及美国经济放缓的影响，当然国内出口今后是否会延续这个趋势，仍有待进一步观察，但预计未来几个月贸易顺差将继续保持高位。

    消费数据继续超出市场预期。11月份，社会消费品零售总额同比增长18.8%，增速比上月上升0.7个百分点，再次创出十年来最高消费增速。自从9月份以来，实际消费连续三个月出现增长，高物价对消费的抑制作用不断减弱。这说明政府从06年以来一系列刺激国内消费的措施（连续增加公务员企业职工工资、增加对低收入群体的基本保障、政府加大对教育、医疗体系的投入等）已经见到成效，随着居民可支配收入的快速增长以及政府对于医疗卫生、教育、住房等方面的投入增大以及政策倾斜，居民的消费预期将更加稳定，未来国内消费保持较高的增长速度会不断得到延续。

    而11月CPI当月同比上涨6.9%，创1997年以来当月涨幅新高。其中，食品类同比上涨18.2%，较上月提高0.6个百分点，核心CPI上涨1.4%，较上月提高0.4个百分点。PPI当月涨幅4.6%，较上月提高1.4个百分点。其中，由于成品油的调价以及原油价格的上涨，导致原油出厂价格同比上涨22.6%，成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨3.9%、8.8%和8.0%，这是导致PPI上行的主要因素。天治基金认为，由食品价格推动的CPI屡创新高已经开始传导至核心CPI，成本推动性通胀渐露端倪，未来预防全面通胀成为政府首要任务。（天治基金投研部）

    国家宏观调控不会放松明年初物价走势不容乐观

    上证国债指数小幅下跌，收于110.12点。债券走势出现分化，企业债和金融债下跌而国债略有上涨。年底央行通过政策压缩信贷以来，银行资金充裕，投资债券资金增多，对债券市场形成支撑。

    11月公布的金融数据显示调控已经起到作用。11月新增贷款增长17.03%，环比下降0.63%，为近4个月来首次环比下降。储蓄存款再现增长，11月同比增长15.3%，比上月高0.36%。信贷调控虽然初显成效，但目前还是处于较高水平，后续调控不会放松。

    11月CPI创下10年来新高，6.9%。CPI上涨的结构分析显示，生产资料价格上涨加速，改变了以前认为压力主要来自下游的看法，这种上游生产资料价格上涨会反过来传导到下游，形成恶性循环，对后续抑制物价上涨不利。总之，明年初的物价走势不容乐观。（作者天治财富增长基金基金经理刘红兵）

来源：全景网

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