紧缩政策影响有限机构继续看好明年银行业绩

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紧缩政策影响有限机构继续看好明年银行业绩

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月13日 09:50

桂衍民

    紧缩的货币政策会影响银行股明年的盈利预期吗？本次提高存款准备金率1%导致的银行板块的集体跳水会持续吗？昨日，国内各大机构纷纷给予明确回应：从宏观层面上讲，明年银行信贷还将继续上涨，紧缩货币政策对银行盈利影响有限，2008年银行业业绩依然可以乐观。

    紧缩政策对银行影响有限

    上周末，央行再次将银行法定存款准备金率提升一个百分点，大约吸收银行系统基础货币3700亿元。受此影响，本周来银行板块大幅缩水，3天市值缩水3867亿元。而市场对提高存款准备金率后再次加息的预期也日渐增强，预期紧缩货币政策将逐步出台。

    海通证券杨明就表示，如果明年外汇储备仍然保持今年月均400亿元的增长速度，明年存款准备金率可能会有2至3个百分点的上调空间。而国泰君安的伍永刚甚至将明年的存款准备金率预期提升至18%。

    “不管怎样，从宏观层面上讲，信贷还在继续增长，对银行业绩是有负面影响，但影响有限。”海通证券金融行业高级分析师邱志承说。邱志承认为，紧缩的货币政策主要是控制信贷的增长，防止信贷的过度扩张，这种严控的措施对银行2008年业绩的负面影响大概在5%至10%之间。至于目前银行板块的集体跳水，邱志承认为主要是一个短期现象，和市场氛围相关。

    国金证券金融行业首席分析师李伟奇称，至于存款准备金能上调到多少无法预测，因为这和明年的资金流动性多少有关。但他认为，目前来看，存款准备金率的调控政策是个防御政策，央行的目的是控制过热，而不是打压经济。

    机构不改盈利预期

    李伟奇称，暂时不改变对银行板块的盈利预测。国金证券对2008年银行板块的预测是：大银行规模增长的假设基本在13%左右，中型银行的增长基本在20％-25%。“我们对银行股明年规模预测的假设，已经考虑到了银行规模增长的下降，大银行规模增长远远低于今年20％的增长，中型银行的增长也远远低于2007年35%的水平。”

    伍永刚则将2008年银行板块盈利预期下调了两个百分点，由45%下调至43%。“主要是受这次存款准备金率下调1%的影响，我将存款准备金率可能到达的限度提高到了18%。”

    伍永刚的预测是，存款准备金每提升一个百分点，对银行业盈利负面影响大约为1.2个百分点。提升0.5个百分点，对银行业绩的负面影响为0.6个百分点。伍永刚认为，央行提升存款准备金率，主要是为了对冲由于外贸顺差导致的外汇占款。而随着这种外汇占款比例的逐渐扩大，上调存款准备金率也就被迫进行。

    至于刚刚出台的以户为单位的房贷政策对银行业绩的影响，邱志承认为，已经包括在他预期的5%-10%的负面影响之中了，海通证券对2008年银行板块维持谨慎级别。“房贷在银行信贷中占比也就15%左右，控制房贷其实也就是控制信贷里面的一部分，已经包括在5%-10%的负面影响之中了。”

来源：证券时报

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