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南方隆元产业主题基金:震荡市建仓备选品种

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月21日 07:56

江赛春

    新基金一直不是我们建议的投资重点，但在特定市场环境下，选择新发基金进行投资是入市的较好选择，阶段性的震荡调整就是这样一个时期。市场在上涨趋势中发生阶段性震荡调整，并且调整预期不甚明确的情况下，选择新基金比投资老基金具有相对的优势：一是在牛市下新基金需要建仓期的不利影响基本消除；二是基金反而可以在震荡调整中选择较好的建仓时机，降低建仓成本；三是在震荡调整何时结束的预期不甚明确的情况下，基金经理比普通投资者更能把握好建仓节奏。

    年底前股市运行环境大致符合以上特征，因此，在年底市场转换和调整阶段，购买新基金是可选的投资方向之一。在同期发行的“类新”基金中，即将封转开的南方隆元（转型后更名为隆元产业主题基金）有相对较优的投资价值。

    长期表现优秀的小盘封基

    从历史业绩来看，基金隆元中长期表现优秀。

    基金隆元体现了小盘基金比较鲜明的投资特点：采取典型的选股型策略，精选个股、高度集中、中长期持有。在资产配置层面，基金隆元很少采取选时操作，股票投资比例长期保持在80%左右。

    该基金采取了倾向性很强的选股策略，选股主要分布在几个重要行业和投资主题上。基金的持股风格稳健，组合以大盘股为重心，部分配置中盘股，对小盘股几乎没有投资；而在大盘股选择上，也以发现优势行业中的龙头股为主要特点。而重仓股一旦选定，相对而言稳定性较强。

    从基金隆元近期的投资效果来看，基金经理体现出了较强的选股能力。

    转型后延续原投资思路

    对于隆元产业基金，我们需要关注其是否能延续基金隆元的业绩。

    该基金预定发行规模上限为180亿元，提出了先进制造业、现代服务业、基础产业三大产业主题，基金将捕捉三大产业中各行业发展的不同态势，从而选取优势行业进行投资，并且随其变化适时调整，以更好把握国民经济优势行业。这一产品特点基本符合基金隆元近期的投资思路，不过我们判断，隆元产业主题的投资重心还是会落在个股选择上。

    同时，基金隆元的原任基金经理吕一凡继续担任隆元产业成长的基金经理，有助于基金投资的延续性。基金以三大产业为主线，在设计投资主题上，参照了基金隆元的持仓结构和基金经理相对擅长的领域。

    基金将谨慎建仓

    震荡期入市，决定新基金表现的另一个重要因素是基金经理的建仓计划。

    目前基金经理对年底以前市场的判断是：机构今年完成了任务，年底发动一轮行情的意愿不甚强烈；短期资金已经收紧；央行收缩流动性，年底资金面趋紧；房贷压力明显增加。由此决定其建仓策略是，即使市场有反弹也不会急于建仓，在对市场下调区间有基本判断的前提下，争取在明年一季度之前达到较高的仓位。

    这种策略判断和我们的判断比较一致，即震荡期没有明确结束的信号下，在市场反复震荡中会出现结构性的建仓机会。当然，这个逐步建仓的时机不一定是在年底以前，如果重大的不确定性明朗化，市场也有可能提前选择方向。这种情况下，基金的表现取决于基金经理是否能够准确把握市场环境的变化。至少在目前，我们认为保持适度谨慎的建仓策略是比较稳妥的。

来源：中国证券报

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