在高估值和市场分歧加大的背景下，四季度市场的投资热点将如何寻找？记者采访了正在发行的长盛同德主题增长基金经理詹凌蔚。詹凌蔚认为，从市场的结构角度看，投资者下一阶段应抓住升值和通胀两大主线。詹凌蔚认为，基于资源类上市公司价值重估的逻辑，目前金融与地产类股票可能会成为后市的亮点；而一些中小市值、高成长性的新新蓝筹股票将受到市场的重新关注。
银行地产具备价值重估优势
詹凌蔚认为，虽然近期CPI涨幅屡创新高有一定的结构性因素，但市场已经普遍预期未来我国将进入一个温和通胀的时代。从通胀这个主题看，目前的通胀是成本推动的、持续的、结构型的，它对整个资本市场的影响是相当深远的。在这样的背景下，投资者都在考虑的一个问题是如何能够使得资产在最大程度上保值增值。从三季度的情况来看，有色金属类、煤炭类的资源股已经受到热烈的追捧。基于资源类上市公司价值重估的逻辑，目前金融与地产类股票可能会成为后市的亮点。通胀背景下除了资源价值重估这条投资主线之外，另外一种思路所选择的可能是产业集中度较高、市场定价能力较强的行业。在包括资源品价格、人力成本、资金成本等生产要素价格均面临上涨的情况下，市场集中度较高的行业才更有能力将成本的上升压力转嫁出去。
另一个主题是人民币升值，詹凌蔚说，这一主题已经成为追求趋势的成长型投资者的天堂，包括金融、商业地产、园区开发、航空等资产重估对象所在的行业。
詹凌蔚表示除此之外，从市场结构角度还关注两类上市公司。一类是不从可预见的基本面出发的一些主题，比如整体上市，它是零散型、跳跃式地对基本面进行了改变。特别是其中的一些央企、国企整体上市的机会会成为机构投资者最好的关注的对象。
新新蓝筹将是未来市场热点
通过自下而上的分析市场，詹凌蔚认为市场中始终存在着一批可以由小变大、长期具有成长性、可以增值的上市公司。这类公司的挖掘与行业、热点、主题关系不密切，关键看其内生的要素生产力的增长能力，公司要具备良好的管理层、良好的治理结构、正确的发展战略，并且估值有明显的安全边际，这类新新蓝筹多数存在于过去一段时间上市的公司当中。
在市场整体估值已经较高，且上半年的高速盈利增长难以持续的情况下，一些中小市值、高成长性的股票有可能重新受到市场的关注。特别是一些在国家致力于淘汰落后产能，加快产业结构升级的政策引导下产业整合对于行业内优质公司所带来的机遇，如造纸、建材等行业。而创业板的设立可能是使得市场重新关注自主创新类股票的一个契机。
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