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暂停申购事件频出基金还可以投资吗

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月25日 13:56

王济洲

    最新一项调查颇为基金投资者关注。这项调查称，八成基金经理认为市场被高估，而且看法趋向一致。在当前市况下，我们还能不能继续投资基金，成为非常现实的问题。

    今年以来，证券市场在多种因素的推动下，接连突破3000点、4000点和5000点整数关口。沪深两市大约超过半数的个股不仅创出新高，而且有10只以上的股票达到或者曾经摸上百元，中国船舶甚至高企在200元以上。从整体市盈率来看，也由年初的30多倍翻了一番达到60多倍。如果仅从这些数据分析，目前市场估值的确处在一个较高的水平。早在今年5月份，基金就出现了大面积暂停申购的现象，其中原因，一是由于基金投资过分踊跃，二是部分基金出于保护老基金投资人利益的目的，三是基金经理们在市场高位难以寻找到建仓品种。

    那么，现在果真就不能投资基金了吗？

    所谓市场价值的高估是一种静态的判断。在证券市场上，投资者看重的是上市公司未来发展，就以两市第一高价股中国船舶为例，9月24日，这只股票价格当天拉出涨停，收于249.70元。为什么这只市盈率高达164倍的股票涨势不减？而在去年最后一个交易日时，这只股票仅30元出头。不到10个月的时间其价格竟能上涨7倍，原因固然有大资金炒作之嫌，但是就在其上攻50元成功后，曾有相当多的基金经理已经不看好这只股，各种各样的说法群起而攻之。

    然而，真实的背景是，作为大股东的中船集团公司多年前就前瞻性地提出了“五三一”的长远发展目标，即在2005年、2010年分别进入世界造船集团五强、三强，到2015年力争成为世界第一造船集团。为此，一方面借助沪东重机以定向增发形式，中船集团实现了其核心民用船舶主业整体上市，沪东重机由此更名为中国船舶工业股份有限公司；另一方面，它强化了对船舶及其核心部件制造基地的建设力度，为中国成为造船强国吹响了进军号。这样的上市公司为什么不值得投资呢？像这样的公司在我国各行各业中还有许多，从眼下看，它们的价格可能已经很高，但着眼于长远发展，它们的价值极有可能还处在挖掘之中。

    证券市场的脉搏从来都是把握在少数人手中。跑赢证券市场的有两种人，即“先知先觉者”和“后知后觉者”，只有偏听偏信的“不知不觉者”才难以在这个市场上成为赢家。中外资本市场的发展历程表明，市场在多数情况下，一般不会跟随众口一词的判断运行，常常是在大家看法趋同时出现反转，这就是市场“看不见的手”使然。在基金经理中不乏高明之士，但他们也受到自身盈利短期、中期目标的制约，有的人甚至可能因为各种利益的驱使而出言，所以，对八成基金之说要辩证看待。

    基金是一种长期投资工具。从基金投资者自身看，固然需要认真估算当前市场价值的高低，但是，更重要的是要懂得基金长期投资的本质。从去年到今年5月底，市场因为出现了几次大幅调整而引发基金大面积赎回，而近一时期在相同的情况下，却出现了基金净申购，它一方面表明我国基金投资人的成熟，另一方面也在很大程度上推动了市场的良性发展。当然，基金投资的确存在技巧，比如基金的选择、定期投资、选择适当分红方式等。但是只要坚定地看好中国经济发展的前景，适度把握防范投资风险，还是可以在此轮牛市中获得收益的。

来源：金融时报

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