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基金投资:长期≠简单持有
 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年09月15日 17:07
    基金投资者应该坚持长期投资,最重要的论据是基金必须要长期投资才能较好地获益。那么我们还是首先来看看,长期投资就一定能获益吗?

    先从国内基金的历史情况来看。列出国内各种类型开放式基金从2003年以来的年加权平均收益率,从分析结果来看,情况还不错。即使在熊市下的2004、2005年,开放式基金平均也取得了正收益,只有股票型开放式基金出现连续两年亏损。

    但这是从平均意义上来看,而基金投资者是无法买到一篮子基金的。如果从单个基金来看,情况就远非如此了。在2004-2005年的熊市中,不少基金出现了较大幅度的亏损。超过20%的基金连续两年净值下跌。可见,如果以两年到三年的期限来看,长期投资并不一定能够赚钱。事实上,由于熊市下基金的赚钱效应不明显,甚至发生较大面积的亏损,2004年-2005年是基金业发展较为缓慢的时期。

    因此,笼统地说“长期投资是最好的获益方式”是很模糊的,通常用来证明这一观点的论据是十年、二十年,甚至几十年的平均投资收益。但接受这一观点的投资者往往眼中的长期投资是两年、三年的投资。

    基金在本质上是长期投资的工具,这和股票等更高风险的投资品种是完全不同的。因为购买基金实际上买的是基金管理人的投资能力,等于把资金委托给基金经理,发挥基金经理的投资智慧从而获取收益。而我们知道一个人的能力在较长的时间内大致是稳定的,要发挥出这种能力也需要相当的一段时间。既然信任所选择的基金经理,就需要一定的时间让基金经理能够发挥和证明其投资能力。

    但投资者也切忌理解绝对化:基金适合长期投资不是指对每一只基金都适合长期投资。原因有三:

    其一,假如基金经理本身属于能力较差的类型,那么长期投资也不见得就能让基金的业绩好转。事实上,很多基金的投资仅仅是帮助投资者平滑了股市的波动,而业绩还比不上股市平均水平。

    其二,许多基金和基金经理都有自己的投资倾向和投资风格;对于某些特色鲜明的基金,在某些市场阶段下表现会十分突出,但一旦市场环境发生改变,基金的业绩就可能发生显著的下滑。

    其三,在实际投资过程中,基金还有可能发生其他种种可能影响投资业绩,甚至改变投资风格的事件,如基金规模剧增、基金管理层变更、基金公司管理层变动等等。如果这些变动可能实质性地影响到基金投资的延续性,对基金的投资就需要作出改变。

    那么哪些基金可以长期投资呢?部分投资风格稳健、投资管理能力强、管理层稳定性较高的基金可以被列入长期持有的备选对象。投资管理能力强体现在基金的投资理念一贯而且鲜明、投资风格稳健(倾向于平衡型风格)、投资主要基于对基本面的深入研究而非市场短期因素,等等。

    而对于一些特色基金,例如操作风格积极大胆的基金、投资于特定板块的基金,根据对基金表现和基金风格的分析,结合对证券市场的研究判断,对这些基金进行阶段性投资是更好的选择。在基金发生某些重大变动可能影响基金投资时,对该只基金的投资也应该重新审视。
来源: 中国证券报  
 
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