| |
|
人民币升值加速:机会还是陷阱? 热钱危机阴影愈浓
|
|
| 王栋琳 |
今年一季度，人民币对美元升值速度加快，累计升值幅度达到4.06%。分析人士预期2008年人民币升值很可能达到或超过10%。美国财长保尔森访华，市场预期人民币升值将继续加速，这将给中国经济结构调整、金融市场壮大、股市发展带来诱人的机会，同时布下危险的陷阱。
大国转型的契机
2008年人民币升值进入关键的一年，加速升值已不仅是来自外部的被动要求，更是国内经济调整的主动需求，具有不可忽视的长期效应。升值加速有利于中国从劳动力大国、出口大国，向资本大国、消费大国转型。
汇改以后，人民币累计升值15.6%，如果今年人民币升值10%，则到年底时人民币将累计升值27%，这样的升值幅度将会对国内经济生活、与外部的资本和贸易关系，甚至对全球经济、金融、货币体系产生深远影响。
目前来看，加速升值有利于抑制出口过快增长和外汇流入，也有利于缓解输入型通胀，是高增长和高通胀背景下一种货币紧缩的调控工具。因为一般来说，本币升值能起到紧缩作用，甚至带来通货紧缩的后果。
如果眼光放得更长远，加速升值对经济结构调整的意义重大。这也是人民币主动升值需求上升的原因所在。
首先，当一国货币升值30%左右，其进出口贸易格局必将发生十分显著的变化。例如，进口国外商品相当于打7折，大到原油、铁矿石、飞机等重要原料和高科技产品，小到化妆品、家电，甚至个人出国旅游、留学、购房，都将变得很划算。这有利于刺激内部消费增长，经济增长点可能进一步从出口向消费转移。
其次，我国金融市场也将率先出现深刻变化，目前已经出现这样的苗头，即中国经济发展的优势将进一步从劳动力向资本转移。
人民币升值，最先受惠的必然是人民币资产集中度高的企业和部门。一是随着美元对人民币贬值，我国外汇储备(本金部分)增加更快，中国有能力在全球范围进行更广泛的金融活动和投资，进一步输出资本，多渠道获取收益。二是金融机构资产增值、力量壮大，有条件开展更多海外收购和投资。三是土地、金融资产升值吸引力加大，将有更多海外投资涌向中国，投向实体经济、股市、楼市。
在这样深刻转型的过程中，本币升值将孕育出众多领域的投资、扩张、发展、优化的机会，有利于中国经济更健康、更快增长。从这个角度看，无论中国经济，还是中国股市，都有理由被长期看好。
热钱危机阴影愈浓
升值可能引领中国经济和金融进入一个爆发式发展阶段，但也可能为持续发展留下陷阱。
经济爆发式发展，必然带来过度膨胀的隐患。应避免经济在“盛极一时”的过度繁荣后，迅速走向衰退。在所有经历过类似发展过程的国家中，热钱引发的金融危机是最值得警惕的陷阱。
拉美国家、亚洲国家都曾走过这样的弯路。日本是最典型的例子。日元上世纪70年代后对美元持续多年大幅升值，尽管期间也有个别时间段贬值，但长期升值趋势较明显。这吸引了大量热钱涌入股市和楼市，这两个市场上资产泡沫急剧膨胀。日元对美元最多升值2.5倍，股市在80年代也涨了3倍。
而热钱撤退带来了股市的暴跌。上个世纪90年代初，日经指数从39000点的高位一路下跌，其后两年时间跌回14000点，被认为是全球最严重的股灾之一。
人民币大幅升值15-30%会不会带来类似的灾难呢？这值得思考和警惕：A股市场和楼市也在前两年积聚了较大的泡沫，很难说其中热钱的作用力有多大。
从去年开始，外汇储备增长异常迅猛，全年增长4619亿美元。其中剔除顺差和外商直接投资的“其他外汇流入”猛增20倍，达到1320亿美元。而今年1-2月，外商直接投资又大幅增加75%。其中不排除隐藏大量热钱的可能。
监管层也注意到这些异常变化。分析人士认为，热钱入侵只是危险的开始，热钱撤退才是真正的危机，央行可能在2008年大力加强跨境资本流动的监管。
值得一提的是，有分析人士建议从“进”和“出”两端共同加强监管。一味的“宽出严进”可能为热钱制造顺畅逃离的渠道。
目前中国境内究竟有多少热钱还不得而知。不过，热钱的参与加剧了A股市场的震荡。目前来看，人民币升值仍有进一步加速的趋势，尤其面对年内升值幅度可能达到10%的诱惑，热钱应该还没有足够的动力集中撤退。
通过缓慢升值抑制热钱流入的方法显然已经行不通了，一次性大幅升值的建议也不被监管层采纳。放大汇率弹性可能是预防金融危机比较好的办法。这一点在两会上总理答记者问，以及央行刚刚召开的一季度货币政策例会中都被提及。分析人士认为，目前是比较好的时机，应该抓紧时间，发挥市场作用，尽快增强汇率弹性。
今年一季度，人民币对美元累计升值幅度达到4.06%，超过2006年全年水平，并与2007年前8个月的升值幅度相当，升值速度加快。
|
|
| 来源：
中国证券报 |
| |
| 中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
| |
|
|
|
|
|
 热点新闻 |
|
|
|
|
|
|
| 财富世界 |
|
|
|
|
|
|
娑擃厼娴楃紒蹇旂ス缂冩垹澧楅弶鍐ㄥ挤閸忓秷鐭楁竟鐗堟閿涳拷
1閵嗕礁鍤掗張顒傜秹濞夈劍妲戦垾婊勬降濠ф劧绱版稉顓炴禇缂佸繑绁圭純鎴斺偓锟� 閻ㄥ嫭澧嶉張澶夌稊閸濅緤绱濋悧鍫熸綀閸у洤鐫樻禍搴濊厬閸ョ晫绮″ù搴ｇ秹閿涘本婀紒蹇旀拱缂冩垶宸块弶鍐跨礉娴犺缍嶉崡锟�
閵嗏偓
娴ｅ秴寮锋稉顏冩眽娑撳秴绶辨潪顒冩祰閵嗕焦鎲崇紓鏍ㄥ灗娴犮儱鍙剧€瑰啯鏌熷蹇庡▏閻€劋绗傛潻棰佺稊閸濅降鈧倸鍑＄紒蹇旀拱缂冩垶宸块弶鍐у▏閻€劋缍旈崫浣烘畱閿涘苯绨查崷銊﹀房閺夊啳瀵栭崶锟�
閵嗏偓
閸愬懍濞囬悽顭掔礉楠炶埖鏁為弰搴樷偓婊勬降濠ф劧绱版稉顓炴禇缂佸繑绁圭純鎴斺偓婵勨偓鍌濈箽閸欏秳绗傛潻鏉匡紣閺勫氦鈧拑绱濋張顒傜秹鐏忓棜鎷风粚璺哄従閻╃ǹ鍙у▔鏇炵伐鐠愶絼鎹㈤妴锟�
2閵嗕礁鍤掗張顒傜秹濞夈劍妲� 閳ユ粍娼靛┃鎰剁窗XXX閿涘牓娼稉顓炴禇缂佸繑绁圭純鎴礆閳ワ拷 閻ㄥ嫪缍旈崫渚婄礉閸у洩娴嗘潪鍊熷殰閸忚泛鐣犳刊鎺嶇秼閿涘矁娴嗘潪鐣屾窗閻ㄥ嫬婀禍搴濈炊闁帗娲�
閵嗏偓
婢舵矮淇婇幁顖ょ礉楠炴湹绗夋禒锝堛€冮張顒傜秹鐠х偛鎮撻崗鎯邦潎閻愮懓鎷扮€电懓鍙鹃惇鐔风杽閹嗙鐠愶絻鈧拷
3閵嗕礁顩ч崶鐘辩稊閸濅礁鍞寸€瑰箍鈧胶澧楅弶鍐ㄦ嫲閸忚泛鐣犻梻顕€顣介棁鈧憰浣告倱閺堫剛缍夐懕鏃傞兇閻ㄥ嫸绱濈拠宄版躬30閺冦儱鍞存潻娑滎攽閵嗭拷
閳ワ拷 閺堝鍙ф担婊冩惂閻楀牊娼堟禍瀣杹鐠囩柉浠堢化浼欑窗010-83512266-8315閵嗭拷8089 |
|
|
|
|
|
閻楀牊娼堥幍鈧張锟� 娴滄帟浠堢純鎴炴煀闂傝淇婇幁顖涙箛閸斅ゎ啅閸欘垵鐦�(10120170008) 缂冩垹绮舵导鐘虫尡鐟欏棗鎯夐懞鍌滄窗鐠佺ǹ褰茬拠锟�(0107190) 娴滅悂CP婢讹拷18036557閸欙拷
相关新闻
