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美国经济疑陷衰退中国需要作好充分准备

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月18日 08:50

刘洪

    目前最严重和现实的问题，是美国和发达经济体降温带来的对进口需求的减少，中国需要在货币和财政政策上作好充分准备——

    去年世界最担心的经济问题是美国的次贷危机，而今年已演变成次贷危机会否引起美国经济衰退。

    情况似乎正在朝最糟糕的方向发展。从最近美国公布的一系列利空数据和金融市场的剧烈动荡来看，许多经济学家和政界人士倾向于认为，美国经济可能已经陷入衰退，但这种衰退将是浅度的，应对得当，美国经济将可能在今年晚些时候重新恢复增长。

    看得见的衰退迹象

    美国经济在2008年有衰退之虞，原因就在于近来一系列经济数据让人们充分意识到，次贷危机仍在恶化，并正外溢至美国经济各个方面，进而冲击到整个世界的金融稳定和经济发展。

    首先，房市降温仍在持续。美国建筑开支1月份同比下降1.7%，是1994年1月以来的最大降幅。2007年的新房开工量同比下降了25%，是自1980年以来的最大降幅。

    其次，收入减少，消费不振。计入通胀因素，工人平均每周工资12月份同比下降了0.9%，为1990年以来的最大降幅。《财富》杂志的调查显示，48%的被调查者在过去一年已经减少消费开支。高油价则加剧了人们这种节省心理。美国是一个“消费型”社会，个人消费开支占到美国国内生产总值的2/3，为经济增长的主要动力。消费不振，美国经济自然更加疲软。

    但最具标志性意义的是就业岗位的急剧减少。2月份的数据显示，美国就业岗位再度减少6.3万个，为近5年来最大减量。这是美国就业岗位连续第二个月下降，也是2003年五六月以来的首次连月减少。1月份就业岗位减少幅度也大于原来的估计。

    就业岗位大幅减少，表明次贷危机正全面侵蚀美国的经济基本面。从历史经验看，在上世纪90年代初和本世纪初美国两度经历经济衰退前，失业率都出现较大幅度上升。华盛顿经济研究所高级经济学家贾里德伯恩斯坦评论说，最近的就业报告是一个“衰退性”的报告，“衰退就好像病毒一样，正从美国一个行业传染到另一个行业”——美国房地产业、制造业、金融业已病毒缠身，而随着经济状况的恶化，劳工市场自然也在劫难逃。

    《华尔街日报》则认为，在2月份就业报告出台前，许多经济学家还对美国经济是否陷入衰退感到怀疑，但这一重大利空数据使他们最终确信，美国经济已陷入衰退。原先尚对美国经济持相对乐观态度的摩根大通和雷曼兄弟公司，其后发表的报告也断定，衰退已经发生。

    美国前财政部长、哈佛大学教授劳伦斯萨默斯认为，美国经济可能正面临最近一代人，甚至更长时间的最严峻的经济和金融挑战。萨默斯此前曾声称，美国经济衰退一旦发生，其程度之严重很可能导致自上世纪70年代末80年代初以来最糟糕的经济局面。

    深未见底的次贷危机

    美国经济出现重大转折，是次贷危机发展的必然结果。这场危机，似乎也与美联储前主席格林斯潘有莫大干系。

    2001年美国经济衰退发生后，格林斯潘主导的美联储为刺激经济，实行减息政策，低利率促使美国房市持续繁荣。房价节节上升的同时，房市泡沫也为以后的危机埋下了伏笔。这其中最大的问题，就在次级抵押贷款市场上。该贷款收益高，风险也大。但在房市火爆时，贷款机构漠视风险，乐此不疲，美国金融监管机构也把关不严。

    当美国随后进入“加息周期”，高利率促使房市急剧降温——2006年初房市出现“拐点”，并随即急转直下，房市泡沫的破裂，导致次贷危机全面爆发。美财政部长保尔森多次宣称，房市降温和信贷问题拖累了美国经济增长速度，而且房市降温仍是美国经济面临的最大威胁。

    随着次贷危机的恶化，一些房贷者面临房产被没收的危险，众多抵押贷款公司和金融机构亏损大幅增加，失业增加。华尔街各知名金融机构无一能幸免。按照《华尔街日报》1月份的统计，次贷危机已造成全球金融机构损失超过1000亿美元，其中美林损失高达224亿美元，花旗199亿美元，瑞银144亿美元，摩根斯坦利94亿美元，汇丰银行75亿美元。

    但许多经济学家认为，实际损失要远远超过这些数字。而且，次贷危机还远未见底。按照放贷时间推算，很多次级住房抵押贷款的拖欠还贷高峰尚未出现。今年第二和第三季度将是非常关键的时期。

    更为严重的，次贷危机全面爆发后，损失惨重的金融机构惜贷成风，导致市场流动性严重不足。信贷之于经济，犹如血液之于生命。如果个人和企业难以获得信贷，消费和投资就难免受到抑制，并进而危及整个经济体的正常运行。

    严峻的经济形势，考验着美国政府和美联储的救市举措。在劳工部公布2月份就业岗位大量流失当天，美国总统布什在白宫紧急召开记者会，他坦陈美国经济正在放缓并“面临困境”。而他最具体的政策，则是上月签署的1680亿美元的一揽子经济刺激计划。该计划旨在通过大幅退税和减税，刺激消费和投资。

    3月11日，赶在美国股市开盘前，美联储联合西方四大央行宣布向金融市场大规模注资，以增强市场流动性，此举使道琼斯指数大涨412点。除大幅注资外，自去年9月进入“降息周期”后，美联储已连续5次共降息2.25个百分点。外界普遍认为，鉴于目前经济形势的严峻性，美联储将在3月中旬开会时再度大幅降息0.5～0.75个百分点。

    大幅退税、连续降息，这两大手段正是美国经济能迅速走出2001年衰退阴影的重要原因。此外，针对一些因房主无力还贷房屋被没收的情况，布什政府将采取再融资的政策予以扶持，从而阻止房市进一步下滑，避免信贷市场变得难以收拾。

    联手救市行动的最终效果尚待观察。未来一段时间的美国经济走向将异常敏感，美联储主席伯南克表示，目前金融市场局势相当脆弱，任何负面消息都可能加剧市场紧张心理，导致信贷进一步紧缩。这也是美联储数次出台紧急救市措施以防止事态恶化之原因所在。

来源：瞭望新闻周刊

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