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将转债转股为何会赔钱?
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网民问题:我把80张每张面值138元的110078转债转为了600078股票,可是我为什么只得到756股600078股票?这相当于按每张100元转的股,我赔大了。要是这样的话,110078就不需要涨呀,在100元横着就好了。我怎么也想不明白,是券商的问题么?请指教。
可转债是一种具有股票和债券双重特性的金融工具,转股价一般由上市公司确定。澄星转债(110078)的转股价是10.58元,所以这位读者的操作是没错的。而且正是由于可转债和正股价格都存在波动,所以要确定转股是否值得,投资者自己就必须事先进行计算。一般而言,可转债的转股价值等于其正股价格除以其转股价。例如,澄星转债的转股价为10.58元,其正股澄星股份2008年1月3日收盘价为11.90元,其转股价值即为11.90/10.58×100=112.476(元),低于澄星转债的收盘价137.21元,说明澄星转债出现了溢价,投资者在这时进行转股就会出现亏损。另外,110078在100元横着也是不行的,它的价值也跟着正股价格的波动在变化,否则对转债持有者就不公平。而且,由于可转债是可以转股的,如果可转债价格这样长期折价,也会引发投资者自发的转股行为。例如上面的例子,可转债价格当日应该在112.476元,如果只有100元,那么投资者可以100元买入可转债,并在转股后抛出。假如第二天开盘价与前日收盘价一样,那么客户可以获益(100/10.58×11.90-100)/100=12.476%(不考虑手续费),可转债将不复存在。
另外需要说明的是,由于转股套利要冒隔夜风险,因此进入转股期的可转债价格往往要高于其转股价值,高出的部分为转股权利的期权价值。不过,澄星转债高得太多,所以投资者转股就会出现亏损。(广发证券 章丹群)
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来源:
中国证券报 |
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