A股延续结构性行情赚钱效应不大

　　券商谨慎看待12月行情，机构普遍认为市场机会大于风险

　　□记者 邹平

　　近日，各大券商研究机构陆续发布12月投资策略。机构普遍认为，12月市场机会大于风险，预计A股将延续指数区间波动下的结构性行情，不过赚钱效应不会太大。

　　12月核心交易特征是震荡整固

　　展望12月市场走势，申万宏源研究指出，12月的核心交易特征是震荡整固。从11月来看，大盘国企股受保险资金举牌等事件影响，延续了10月以来的强势；而成长性小盘股表现平淡。A股经过连续两个月的上行，预计12月将进入短期震荡休整。

　　兴业证券指出，人民币连续贬值或再度引发资本外逃担忧，明年年初还面临集中换汇压力。耶伦近期表态偏鹰，美国12月加息大局已定且市场对2017年加息次数预期增加，近期全球资金向美国回流趋势明显。此外，国内流动性边际收紧、货币利率上行，股市也面临集中解禁的减持压力和企业资金集中回账的窗口期。

　　东吴证券则认为，市场将维持趋势性慢牛行情，12月关注深港通结构性机会。近期市场逐步回暖，蓝筹股依然有望保持强势。操作策略上，投资者可逐渐由短期投资向中长期持有过渡。

　　国金证券分析，市场在12月大概率会收一根小阴线，大家主要关注的创业板存在超跌反弹的可能，但仅适合快进快出。

　　配置估值合理行业

　　兴业证券表示，结构性行情仍是决定收益最重要的因素，建议投资者采取两种操作方式。一是立足风险收益比，从机构持仓、年底结算前的行为模式以及市场风格、资金流向等因素寻找性价比高的细分板块；二是忽略短期波动，基于价格比时间重要的原则自下而上布局。

　　国金证券看好三个方向：第一是受益于“原油上涨”的上游油气生产、优质油服以及部分石化品种；第二是“举牌的价值股”，符合险资的价值偏好，估值具备吸引力，如银行板块；第三是 “一带一路”主题，包括“大国战略”的博弈，“一带一路”是未来一段时间内很重要的主题。

　　在行业配置上，东吴证券建议，应注意安全边际，选择盈利能力确定性高、估值合理行业，如公用事业、大金融板块，重点关注央企改革、“一带一路”。东吴证券进一步指出，目前市场风格依然偏蓝筹股，行情或由周期品转向盈利能力较强、估值合理的大金融、大消费行业。短期来看，建议持续关注深港通开通受益品种，如白马成长股、消费股、医药股、券商股等。

　　中泰证券认为，当前市场环境可能将支持这一局面的延续，金融板块或将助力年底收官行情。待金融、保险、券商行情结束，市场要转向通胀后周期，偏向医药、消费。