盘前：外部风险释放降准政策利好 A股或迎反弹走势

　　经济日报-中国经济网北京6月25日讯上周A股表现不佳，受外部因素影响，端午节后首个交易日重挫3.78%，沪指连续跌破3000点和2900点，千股跌停再现，接下来几天，股指整体重心下移，大量个股跌停，周五，盘中再创新低2837点后出现拉升回抽。

　　截至上周五收盘，沪指报2889.76点，涨0.49%；深成指报9409.95点，涨1.00%；创业板指报1549.66点，涨1.84%。

　　机构分析认为，底部的构筑往往是一个反复和漫长的过程，这需要更多的耐心和信心。基于对后市并不悲观的判断，在操作策略上，建议不宜继续盲目杀跌，而是应趁指数反复筑底的过程中，逐步加大仓位配置。可重点关注券商、银行和地产等为主的权重类板块以及新能源汽车、5G和节能环保等代表未来经济转型方向的新兴产业板块。

　　机构观点

　　中银策略：当下A股估值已经是历史底部，要乐观看待未来。从市场总体估值水平、低估值股票占比、市场总体业绩增速、高增长股票占比等几个指标来看，当前A股的估值都是历史底部水平。

　　中航信托：近期大盘连续下跌显然与美国不顾国际贸易规则强行发动贸易争端有关，同时与最近股市IPO融资量较大以及CDR推进速度较快也有一定关系，而股市的下跌本身又牵动了一些股票质押的风险，造成个股短时间内跌幅较大。但是仔细分析股市背后的估值和基本面状况，可以发现大盘已经进入底部区间，或者说进一步杀跌的空间已经很小了。首先，股市的估值已经较低，绝对估值已经低于2016年初由于股市熔断形成的2638点水平。　其次，贸易战带来的不确定性风险已经充分释放。最后，个税调整、CDR节奏控制、央行降准等政策上的一些对冲性措施所带来的效果正在累积，构成股市托底的稳定力量。

　　安信证券:当前风险偏好可能已经降至阶段性低点，部分前期担忧的风险因素正在逐步被市场所消化；另外一方面，伴随着政策微调，流动性预期有望边际改善，市场环境趋向缓和。市场整体正在构筑阶段性底部，展开结构性行情的曙光已现。

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