亿纬锂能 超跌提供高安全边际

　　亿纬锂能（300014）公司发布2015年业绩预告,预计全年实现归属上市公司股东的净利润为1.52-1.60亿元,同比增长80%-90%。其中非经常性损益对公司净利润的影响在3000-4000万元之间。

　　公司主业经营稳健,动力锂电池放量贡献弹性。受益于智能交通、智能安防等物联网应用市场的增长,2015年公司主业锂原电池仍然保持稳定增长,我们判断锂原电池业务全年收入和毛利增速在25%以上;此外,子公司麦克韦尔通过优化产品和客户结构,大幅提高了电子雾化器的收入占比,盈利能力得到增强。2016年,公司在主业继续保持稳健增长的基础上,新增了极具爆发力的动力锂电池业务,目前在手订单超过0.4GWh。2016年动力锂电池业务将成为公司业绩高增长的主要推动力。股价超跌至员工持股均价以下,安全边际高。近期公司股价跟随大盘调整,已下跌至员工持股均价以下。按1月11日收盘价22.19元测算,相比公司员工持股均价29.76元折价25.4%,相比增发价格21.94元溢价仅1.1%,安全边际非常高。

　　预计2015-2017年公司净利润分别为1.60/2.60/4.20亿元,摊薄EPS分别为0.38、0.61、0.98元,目前股价对应的动态市盈率分别为60、38、23倍。公司立足于锂原电池,积极开拓动力锂离子电池市场,且预期利好不断兑现,考虑到公司后期业绩高速成长,存在外延的可能性,维持对公司的“买入”评级。申万宏源