5个数字解读2015基金变迁

　　柏可林 摄

“2015年你印象最深刻的是什么事情？”

　　“当然是股市大涨大跌啊！”包凌（化名）在电话那头不假思索地说道。

　　包凌，某业内排名前十的基金公司研究员。接受《国际金融报》记者采访时，已经是深夜11点半。他向记者表示歉意：“晚上和同事们吃饭，聊了聊2015年的工作，没想到就这么晚了。”

　　2015年，对于正在成长中的中国基金业来说，有太多值得细细诉说的故事。这是一个值得回忆与铭记的年份，在市场的大开大阖中，基金公司被市场追逐，也被市场放逐；基金经理们选择离开，但却永远不会离开。

　　要读懂这一年基金行业的风云变幻，你需要记住这五个数字。

　　7.2万亿

　　截至去年11月底，各类公募基金净值规模达到7.2万亿，创历史新高。

　　在牛市效应的驱动下，2015年公募基金规模总体出现了强劲增长。根据基金业协会发布的数据，截至去年11月底，各类公募基金总规模达到7.2万亿元，对比2014年年底增长2.67万亿元，增幅为58.8%。

　　值得一提的是，7.2万亿这个数字并不是2015年基金规模的最高纪录。记者梳理基金业协会发布的市场数据，发现2015年5月底，公募基金总规模曾一度高达7.36万亿。此时，中国A股市场的表现也创下了近7年来的新高。

　　令人意想不到的是，6月12日上证综指在攀升至5166点后开始下跌。从6月15日开始，A股出现连续大幅杀跌，而公募基金规模也出现了小幅的收缩。6月底，公募基金净值规模下降至7.11万亿。8月份，全球市场受人民币贬值带来剧烈的震动，基金规模进一步下降至6.63万亿。相比5月份的最高值，跌幅达9.8%。

　　基金规模迅猛增长有两个主要原因。其一是因为新基金的发行量井喷，以及股市总体上涨带动基金规模增长。2015年，无论是新成立的基金数量还是首发规模，都远超之前各年。

　　根据Wind资讯统计，截至去年12月24日，2015年以来成立基金802只，合计首发规模1.62万亿元，双双创出新高。新成立基金比2014年增长1.33倍，首发规模增长3倍。2015年新基金首发规模超过了2012年到2014年3年的总和。

　　而另一个重要的原因则是货币基金的爆发。2014年底，货币基金规模为2.09万亿元，而2015年11月底，这一数据高达3.48万亿万元。货币基金的规模上涨贡献了2015年基金规模增量的一半。

　　30%

　　经历牛熊市，公募基金平均收益率超30%。

　　在2015年的股市起伏中，公募基金并未“掉链子”，没有一家公司发出拒绝赎回的公告，顺利度过危机。

　　从2015年6月15日蔓延至2015年8月26日，上证指数从5178点跌到2886点的低谷，暴跌超40%。而股票型基金和混合型基金平均下跌27.16%。在股票市场巨幅下跌时，投资者也不能淡定，基金遭遇大比例赎回。但从基金的整体表现来看，基金的流动性安排较好，未出现排队赎回的情形，显示出了专业的管理能力。

　　而股市大跌之后，公募基金的表现也成为了救市的“压舱石”。从近百家公募基金公司先后发声，倡议理性看待市场波动，坚持价值投资理念，到积极自购公司旗下偏股基金产品，再到5只总体量达到2000亿元的证金系“订制基金”火线成立，在“救市”期间，公募基金行业整体起到了稳定人心、维护资本市场稳定的作用。

　　经历牛熊考验之后，不同基金公司的业绩出现显著分化，但是投资管理能力强的基金公司在业绩上仍然遥遥领先。截至2015年12月11日，在偏股基金中，共有19只取得90%以上的收益率。

　　而Wind数据显示，截至12月30日，中证基金上涨29.41%，股票型基金上涨35.88%，混合型基金上涨45.68%，均跑赢了大盘。

　　292

　　据不完全统计，截至2015年12月19日，有292名基金经理离职。

　　2015年，共有超过290名基金经理离职，明显高于2014年的213人，创出历史新高。此外，2015年以来，公募基金经理的平均变动率达到56%，也显著高于2014年的39%。

　　事实上，近几年来，公募基金行业内的离职潮愈演愈烈。数据显示，2009年以前基金经理年度离职人数均不到100人，2010-2013年期间离职人数分别达到109人、117人、109人和138人，2014年股债双牛的背景下更有多达213名基金经理离职。

　　多位基金业人士在接受记者采访时表示，“激励机制不足”是导致基金经理们大量离职的主要原因。

　　“在公募基金公司，基金经理的业绩好坏对其薪酬影响并不是特别大，只是年终奖数量的不同，而且他们的收入都是有上限的。但如果基金经理们跳槽到私募之后，他们的收入直接和业绩挂钩，也没有所谓的"天花板"。”包凌告诉记者。

　　而另一位中外合资的基金公司营销部人员也告诉《国际金融报》记者，公募基金应该有更大的透明度，“相应的激烈机制、考核机制，都需要改进与创新。”

　　而在牛市期间，这一制度缺陷就表现得更为明显。“大家都想着趁着牛市赚一笔，也许就一辈子不用愁了。”包凌开玩笑地告诉记者。

　　人才的大量流失已成为公募基金难言之殇。2016年,多家基金公司将通过事业部制、股权激励、基金经理工作室、投资梦工坊等激励手段，吸引人才，留住人才。

　　200

　　分级基金下折潮巨亏引发监管层紧急叫停，约200只待发分级基金受阻。

　　“如果不是2015年股市的大起大落，2015年有可能是分级基金爆发的一年。”在接受记者采访时，包凌略带遗憾地表示，“其实分级基金是一个特别好的投资工具。”

　　中国的分级基金始于2007年。经过8年多的发展，分级基金在上半年的牛市中，借助不断上涨的行情和杠杆效应，成为了投资者喜爱的“香饽饽”，其赚钱能力也被放大。

　　Wind数据显示，在2015年6月12日大盘出现下跌前，共有41只分级基金涨幅翻倍。而基金公司也借助市场走牛大量发行分级基金——市场最高点时，分级基金规模达到约4000亿元。

　　然而，随着股市大跌，股票分级基金净值和价格大幅杀跌，杠杆不断放大，投资者损失惨重。2015年7-9月，A股出现三轮大规模杀跌，分级基金出现了三次下折潮。持有分级B的投资者遭遇价格连续跌停无法卖出，临近下折买入的投资者一夜间遭受重大损失。这些惨痛的投资经历令分级基金遭受了诸多非议。

　　分级基金下折潮暴露了其在发展过程中的诸多问题和风险。去年8月21日，证监会宣布，分级基金机制比较复杂，普通投资者不易理解。证监会暂缓此类产品的注册工作，相关部门也在研究有关政策。

　　300

　　新基金运作管理办法生效，约300只股票型基金瞬间“变身”混合型基金。

　　2015年8月8日，新修订的《公开募集证券投资基金运作管理办法》正式实施。按照最新的标准，股票型基金需要将其80%以上的基金资产投资于股票，而原来规定的最低仓位线为60%。

　　为了满足法规要求，基金公司有两种方式可供选择：其一召开持有人大会，将股票型基金的仓位提高到80%；其二也可以将股票型基金转型为混合型基金。

　　于是，2015年发生了基金史上最大规模的类别变更。根据基金行业协会的统计数据显示，2015年7月底混合基金数量为779只，然而时隔一个月后，混合基金数量大幅上涨至1061只。这意味着，在8月8日的“大限”来临前，有近300只股票型基金选择掐点“跳槽”，通过更名为混合型基金的简单方式变阵。

　　业内人士认为，2015年股基大规模变成混基，会对混合基金排名产生更多的竞争。目前，混合型基金可分为三大类：一是股票仓位为0-95%的全攻全守型混合基金，二是仓位上限不超过80%的混合基金，三是由传统股基更名而来的仓位60%-95%的混合基金。虽然都是混合型基金，但由于仓位上下限设置不同，其风险收益特征差异巨大。