东方证券IPO募资或超70亿 13年上市之路终现曙光

　　4月23日讯，周二晚间，东方证券公布了招股说明书，时隔13年的上市计划终于看到了曙光。公司预披露信息显示，东方证券本次发行数量不超过10亿股。经大智慧通讯社初步统计，若公司以估算价7.09元/股顶格发行，其募集资金或超70亿元。

　　东方证券IPO募资或超70亿元

　　东方证券预披露信息显示，本次发行数量不超过10亿股，占发行后公司总股本的比例不超过18.93%，发行后总股本不超过52.82亿股。截至2013年12月31日，东方证券每股净资产为3.63元。

　　据大智慧通讯社计算，若以东方证券2013年发行前每股收益约为0.24元/股，参照目前沪深两市券商行业加权平均市盈率29.55倍计算，其发行价格约在7.09元/股。如果其顶格发行，其募集资金将超过70亿元。

　　公司表示，本次发行的募集资金总量，将视实际发行数量和经过询价确定的发行价格确定。本次发行募集资金总额在扣除发行费后，全部用于补充公司资本金，补充公司营运资金，以扩大业务规模，优化业务结构，提高公司的市场竞争力和抗风险能力。

　　接近东方证券的相关人士对大智慧通讯社表示，目前东方证券IPO排队中，公司的相关部门也在重新部署。至于公司未来的发展以及是否能够进一步参与上海国资改革，该人士坦言，目前尚未知晓。

　　财务问题两次阻碍东方证券上市路

　　上述东方证券招股说明书显示，东方证券2013年营业收入为32.87亿，净利润10.2亿，2012年营业收入为23.81亿，净利润6.09亿，2011年营业收入25.73亿，净利润9.08亿。其中，自营业务更是发展迅速，收入占比连年增加。2011年、2012年、2013年公司自营收益分别达到81466.37万、125438.13万、215976.6万，收入占比分别为31.66%、52.68%、65.69%。

　　东方证券近3年连续上涨的自营收益，与2008年自营亏损逾21亿元形成鲜明对比。回顾东方证券近13年的上市路程，财务问题屡遭质疑，上市之后可谓困难重重。

　　早在2001年，东方证券就提出了上市计划，并于2003年完成首次增资控股。2003年9月东方证券整体变更为股份有限公司。就在公司上市前景愈见明朗时，2005年公司净利润亏损3168.55万元，业绩亏损首次阻碍了东方证券的上市之路。

　　2007年，东方证券重启上市计划，与光大证券互为保荐人。但是受到全球经融危机的影响，2008年公司自营业务出现巨额亏损，最终影响全年业绩，不满足证监会对于上市公司“三年持续盈利”这一硬性指标。

　　2008年，东方证券实现经纪收入15.33亿元，投行收入6761.62万元，资产管理业务2.35亿元。尽管2008年东方证券投资净收益为9.96亿元，但和公允价值变动损益合并后，其自营业务仍亏损21.21亿元，最终致使公司全年业绩净亏逾8.8亿元。因此，东方证券未能赶上券商上市热潮，IPO计划再度折戟。

　　在经历了2009年和2010年连续盈利之后，东方证券的上市计划有望再度重启。2009年东方证券净利润19.1亿元、2010年净利润13.15亿元、2011年净利润9.49亿元，终于实现连续三年盈利的基本要求。但是在2012年11月3日浙江世宝发行之后，IPO迎来了史上最长的停摆，东方证券的上市之路也一直延迟至今。

　　回顾东方证券上市之路，中山证券某分析师坦言，公司账面上出现的几次巨亏，导致外界对东方证券持续盈利能力和成长性产生了质疑，对上市之路也产生一定的负面影响。

　　承销长江证券增发险遭破产

　　在经历了两次财务危机之后，自2009年至2011年，东方证券连续三年实现了盈利的基本要求。就在IPO有望修成正果之时，2011年3月，当时东方证券作为长江证券定增的主承销商，险些陷入76亿元的包销危机中。

　　长江证券公告显示，公司计划增发不超过6亿股，增发价格为12.67元，预计募集资金达76亿元。2011年3月3日是长江证券增发路演和股权登记日。当日长江证券股价重挫8.47%，较增发价格下跌5.29%。

　　由于东方证券是长江证券本次增发的主承销商，那么按照计划此次增发将采取余额包销的方式进行。若无投资者参与配售，东方证券将以76亿元包销这些配股，成为长江证券的大股东，进而违反证监会“一参一控”的有关规定。如此高额的包销费用，势必将对东方证券2011年年度业绩产生不小的影响，这对当时欲求上市的东方证券来说无疑是燃眉之急。

　　不过，好在该发行计划后来缩水，募集资金的总量也从76亿元，下调到25.34亿元。以东方证券为首的承销团仅包销了1.10亿股，占该发行总量的55.03%。

　　长城信息等参股公司或受益

　　此外，按照东方证券现有的股东结构来看，如果东方证券能够顺利上市，不少参股的上市公司或将受益。最新预披露信息显示，参股东方证券的上市公司有长城信息(000748.SZ)、浦东金桥(600639.SH)、上海九百(600838.SH)和上海建工（600170.SH)。其中，长城信息持有东方证券1.5亿股，占总股本4.84%。