优先股推出对大市影响全解析

　　什么是优先股制度

　　所谓优先股,就是指在股利分配和剩余财产分配请求上有比普通股优先的权利,在享有这些优先权利的同时,优先股同时要放弃一些其他的权利,其中最重要的是对公司治理不享有表决权。一般在公司发行优先股时,会在每股优先股上约定固定的股利,每年不论公司经营业绩如何,公司都需要按照此约定的股利向持有优先股的股东派发红利。如果能够建立优先股制度,将大股东持有的限售股全部或者部分转换为优先股,同时把战略投资者的持股转为优先股,显然有利于减轻限售股套现带给市场的冲击和源源不断的伤害。

　　目前,国内股市尽管进行了股权分置改革,但国内新股发行体制中,限售股比例过高问题一直存在,大股东一股独大问题并没有解决。在新上市的公司中,25%的股份为流通股,甚至有的公司这个比例只有10%。管理层一直鼓励上市公司分红,但这种股权结构下分红不能起到提升股市吸引力的作用。我们假设上市公司分红1个亿,由于限售股大股东比例过高,75%甚至90%的分红进入了大股东和限售股股东的腰包,这种分红其实是给上市公司“抽血”,有助大股东迅速收回成本,而且博得慷慨分红的美誉,再得再融资的绿色通道,难言会提升投资者的信心。

　　如果建立优先股制度,战略投资者或者长期投资者可以购买优先股,享受公司的分红。在海外市场就是如此,股神巴菲特所持有的股份有很大比例就是优先股。优先股有利于投资者分享上市公司的红利,而且彻底解决了上市流通的冲击问题。不仅如此,许多上市公司急于再融资,也可以通过发行优先股的方式来解决,同样能够为上市公司解决融资难题。

　　至于上市公司发行的优先股,投资者担心没有表决权和投票权,会不会造成上市公司大股东对投资者伤害,这个问题不用担忧,海外成熟市场早已经有对策。如果上市公司一定期限内不分红,优先股的投票权和决策权是可以复活的,复活之后投资者可以发起分红议案,召开股东大会,对分红方案进行表决。对优先股的复活期限不少国家规定是1年到3年,国内为了促进上市公司分红,可以采取1年复活的做法。

　　优先股制度是一项多赢的制度,既能让市场健康走牛,也能促进上市公司融资,还能让A股市场变成投资者的福地。管理层应该尽早修改《公司法》,对优先股的权利内容规则,创设、变更及消灭优先股的程序规则,以及维护优先股的权益内容进行补充,消除推出优先股的法律障碍。应该尽早着手调研、修改《公司法》,将优先股制度正式引入中国

　　优先股推出对大市影响深度分析

　　优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。通常预先定明股息收益率,优先股股票实际上是股份有限公司的一种举债集资的形式。由于优先股股息率事先固定,所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减,而且一般也不能参与公司的分红。

　　对公司来说,由于股息固定,它不影响公司的利润分配。优先股股东一般没有选举权和被选举权,对股份公司的重大经营无投票权,但在某些情况下可以享有投票权。

　　优先股股东不能要求退股,却可以依照优先股股票上所附的赎回条款,由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。在公司解散,分配剩余财产时,即优先股的索偿权先于普通股,而次于债权人。

　　要特别注意的是:由于优先股票股利不是发行公司必须偿付的一项法定债务,如果公司财务状况恶化时,这种股利可以不付。因此有股友拿优先股和债券比,明显是不恰当的。优先股对公司的财务负担和财务风险是降低的。当然如果有某公司不支付优先股股利,将明显影响公司形象,对普通股也是大利空,造成普通股下跌。

　　A股经历长期的下跌,融资功能基本丧失,而一旦没有融资功能,证券市场长期发展的动力就会丧失,这是当今中国股市面临的最大问题。当前推出优先股可以说是解决这一问题的好办法,也表明了最高管理层对股票市场的呵护,属于重大利好。因为优先股对于市场来说不会构成冲击。发行优先股可以满足上市公司融资的需求,同时因为优先股与普通股的风险和交易方式不同,股票市场投资者一般都属于风险追随者,不会投资风险低尤其是不上市的优先股。也正是优先股不上市,只能集中交易,因而不会造成从二级市场中抽走资金的现象。反之,由于优先股的发行提升未来的盈利能力,只要承诺的分红比例小于公司的成长性,反而构成了对公司的利好,可以支撑股价上涨。

　　优先股的推出也有弊端,比如优先股票股利不能抵减所得税,发行优先股对公司而言资金成本高。还有企业财务状况恶化时不能支付股利而带来的负面影响等。

　　这一重大主题的出现,对整体市场是重大利好,最利好的板块是券商板块,因为可以增加发行优先股承销收入。而且如果有A股优质公司试点发行优先股,也必将受到追捧而暴涨。