01 宏观

　　中国外汇储备企稳

　　今年以来，市场一直在密切关注中国的外汇储备规模，这一数字往往能反映资金流出中国的状况。

　　央行5月份发布的最新储备资产数据显示，截至2016年4月末，我国外汇储备余额为3.22万亿美元，环比增加70.64亿美元，高于预期，是2014年6月以来首次连续两个月环比上升。

　　与此同时，国家外汇管理局最新公布数据显示，2016年4月，银行结售汇逆差为237亿美元，环比收窄35%；非银行部门涉外收付款逆差89亿美元，环比下降66%。也从一个侧面反映出，我国跨境资金流出压力逐步缓解。

　　此前，去年11月我国外汇储备下降了872亿美元，去年12月份下降了1083亿美元；今年1月下降了994亿美元，2月份继续下降，直到3月份止跌回升。结合4月份的最新数据，缓解了今年年初关于外汇储备消耗过快的担忧。

　　市场人士表示，我国的外汇储备由负增长走向了正增长，主要归结于我国其他宏观经济指标的好转、美联储短期加息预期下降、人民币汇率趋稳、我国实行严格的外汇管制政策等原因。

　　展望未来，市场人士认为，鉴于美联储年内加息概率较大，届时人民币汇率和外汇储备或将再度承压。

　　站在藏汇于民的角度，市场人士预计，未来几个月外汇储备余额可能会再度下降，但并非是资金流出去了，而是钱有可能从央行的口袋转移到企业和百姓的手里，意味着企业、居民和金融机构的资产配置更加丰富。

　　（据新华网等文章综合整理分析）

　　广东省证监局 组织私募自查

　　随着各种风险事件的爆发，监管部门对私募基金的监管也日趋严格。

　　据媒体报道，广东省证监局日前向私募机构发布通知，要求全面排查内部风险控制和合规管理漏洞，查找各项业务可能存在的违法违规问题及风险隐患。

　　自查重点包括：机构登记与产品备案信息是否真实、准确、完整、及时；是否从事P2P、众筹等与私募基金业务存在利益冲突的业务；机构内部风险控制和合规管理是否完善；资金募集、投资运作和信息披露等是否合法合规；信息更新及报送是否准确及时等。6月15日前提交自查报告。

　　业内人士分析表示，这次广东省证监局要求的自查非常严格，通知的要求对私募机构来说，几乎等于就是要“上报全部家底”。这是对私募基金管理人加强监管的又一个新的举措。

　　私募基金以前存在的乱象，社会反响强烈，因此，监管部门从去年开始强力整治。整治最突出的措施，是强化基金业协会的职能，授权基金业协会作为半官方机构开展工作。今年年初开始采用的登记备案制，保障私募基金管理人信息披露的真实客观，纳入规范化管理。

　　这次广东省证监局要求的自查，是直接从行政监管机构采取的具体检查督促措施，虽然内容与基金业协会要求相类似。但这是行政机关的行政管理措施，对相关机构有直接的约束。

　　（据第一财经日报等文章综合整理分析）

　　地方版坏账银行争相设立

　　据媒体报道，截至5月18日，已有10地银监部门公布了其区域内的一季度银行业数据，其中山东、浙江、宁波三地的银行不良率均超过2%。另外，尽管吉林的银行业不良贷款率环比下降，但仍处于3.53%的高位。

　　在区域性金融风险加剧的背景下，省级甚至地市级的地方资产管理公司（AMC）迎来新一轮设立高峰。据粗略统计，在过去的半年内，湖南省资产管理有限公司、青岛市资产管理有限责任公司、江西省金融资产管理股份有限公司、华融晋商资产管理股份有限公司等地方AMC，正式设立或拿到相关监管牌照。

　　截至目前，23家地方版“坏账银行”已经进入处置不良资产尤其是金融不良资产的市场中。这些“坏账银行”背后的股东包括地方国企、当地民企和四大资产管理公司。

　　目前，各地银行业不良贷款势头攀升，给这些“坏账银行”带来大量商机。

　　分析人士称，作为地方AMC，其和四大AMC最大的区别也在于业务重点更多地要化解地方法人机构担保圈风险。

　　不过，值得注意的是，不良资产市场供应量上升虽给地方AMC带来机会，但是经营压力也不容小视。不良资产处置的特点是拿时间换发展空间，但是在当前经济增速下行的压力下，不良资产形成的“冰棍效应”导致不良资产贬值速度加快，给地方AMC带来较大压力。

　　（据经济参考报等文章综合整理分析）

　　央企瘦身压减10%钢铁煤炭产能

　　5月18日召开的国务院常务会议，部署推动中央企业“瘦身健体”提质增效，以促改革调结构增强企业竞争力。会议提出，要着力推进结构调整，抓紧淘汰钢铁、煤炭等行业央企落后产能，加快重组整合和市场出清。今明两年压减央企10%左右的钢铁和煤炭产能，并有序转让退出非主业资产。同时，积极稳妥引入各类社会资本参与和支持央企结构调整与重组。

　　会议对央企存在的突出问题直言不讳，包括“主业不强、冗员多、效率低，尤其是管理和法人层级多、子企业数量庞大”等，并逐一提出改革要求。

　　分析人士表示，通常来说，国务院常务会议都是整体性地讨论“国企”，本次则专门强调“央企”提质增效，说明央企重组在供给侧结构性改革中的重要性，以及中央对引入社会资本参与央企重组的关注。

　　从数据上看，今年前4个月民间投资持续放缓，同期国有资本投资仍然保持稳步增长，二者产生明显分化，结合本次会议精神，未来中央将高度重视民间投资，在引入社会资本参与央企重组方面，或许还会有进一步部署。

　　（据上海证券报等文章综合整理分析）

　　8个产业政策密集出台护航稳增长

　　一系列的产业政策正密集出台。

　　据媒体报道，这些产业政策为：5月18日发布的《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》、5月17日发布的《国务院办公厅关于促进通用航空业发展的指导意见》、5月11日国务院办公厅转发的《关于推动文化文物单位文化创意产品开发的若干意见》、4月22日国务院印发的《盐业体制改革方案》、4月15日发布的《国务院办公厅关于深入实施“互联网+流通”行动计划的意见》、3月14日发布的《国务院办公厅关于促进二手车便利交易的若干意见》、3月11日发布的《国务院办公厅关于促进医药产业健康发展的指导意见》、2月1日发布的《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。

　　分析人士认为，在短短数月时间里，国务院就密集出台了这么多重量级产业政策，为各产业打开了更为广阔的发展空间，有利于稳增长、调结构、促改革和惠民生。产业政策有利于延长经济周期，可以降低宏观调控给经济造成的“副作用”。未来应继续通过改革释放红利，激发各类市场主体的活力，增强经济的内生动力。

　　02 微观

　　谷歌苹果争夺人工智能王冠

　　日前，谷歌I/O大会一口气揭开了多款产品的面纱，在人工智能（AI）领域的动作尤其引人关注，多个举动直指竞争对手，令一场与Facebook、亚马逊和苹果之间的AI王冠争夺战愈演愈烈。

　　谷歌在会上发布了全新的聊天软件Allo，利用AI技术，谷歌为这款产品引入了数字助理，它能理解用户对话的语境，甚至是识别照片内容，从而自动给出合适的回复建议。这就直接瞄准了Facebook等通讯软件。去年Facebook发布了个人助理服务，用户可以用它获得更便捷的生活服务以及搜索服务。微软也同样在智能聊天机器人上进行不断尝试。

　　此外，谷歌还发布了类似亚马逊Echo的智能语音助理设备Google Home。早在2011年，苹果就推出了智能语音助理Siri，亚马逊则在2014年推出了语音助理Alexa，并将其融入Echo这款硬件设备。

　　分析称，通讯和社交媒体等已成为手机用户使用最多的平台，谷歌这些领域失去了先机，但是如果谷歌能用它在AI领域的领先地位打造联通不同设备的数字助理，那么就有机会复制在搜索引擎业务上的成功。

　　在巨头AI王冠争夺战的背后，则是对创新企业如火如荼的收购举动。据CB Insights，过去3年，包括谷歌、亚马逊、苹果、IBM、Facebook等在内，他们收购了超过20家AI技术企业。仅在今年，主要的收购项目就已经出现了4起。

　　（据华尔街见闻等文章综合整理分析）

　　03 全球观

　　莫迪上台两年“印度梦”惹争议

　　印度总理莫迪本月底将任满两年。上台前，莫迪承诺着力经济和民生，创建一个“新印度”。如今两年过去，他当初描绘的愿景实现了几何？

　　2014年带领印度人民党竞选期间，莫迪作出一系列承诺，包括为年轻人创造就业机会、为贫困人口改善卫生条件、实施有助投资者和企业经营者的经济改革、改善基础设施、提高行政效率、根除腐败等。

　　上台后，莫迪推出了一系列经济振兴计划及措施，如“印度制造”“清洁印度”“数字印度”等。

　　他执政两年来，印度的确出现一些“新气象”，如公路建设速度加快、老旧铁路网获得新投资、国家太阳能发电规模扩大、吸引外来投资措施增加等。

　　莫迪去年还公开描述自己的“梦想”:让印度国内生产总值达到20万亿美元。

　　对于莫迪的“宏愿”，支持者寄予厚望，期待印度在他的治理下出现巨大变化。但英国金融时报网站报道称，两年过去，一些民众开始思考：莫迪是否有能力兑现他一半的承诺？分析称，民众对莫迪的“抱怨”主要缘于他在发展经济上实质建树有限，尤其是创造就业、相关法律改革、相关政策落实等方面。

　　也有分析认为，莫迪选择的方向并没有错，关键在于如何有效实现计划。

　　（据新华网等文章综合整理分析）

　　美联储6月加息预期猛涨

　　美联储日前公布的4月会议纪要称，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。绝大多数与会者认为，如果未来数据显示，经济在二季度增长加速，劳动力市场保持强劲，通胀朝着美联储2%目标前进，那么美联储在6月会议上加息是合适的。

　　美联储4月会议纪要公布之前，联邦基金利率期货交易情况显示，市场预期美联储在6月加息的可能性为19%。市场普遍预期，美联储可能在9月采取今年内首次加息行动。

　　纪要公布后，美联储对市场此前认为6月不太会加息的预期进行了回击。市场预期6月加息的可能性急速上升，由纪要公布之前的19%迅速提高至34%。

　　市场分析称，尽管美联储并未承诺在6月行动，但他们显然希望给6月行动留出空间，因此向公众释放了6月可能加息的信号。

　　事实上，在三位美联储官员相继暗示今年可能会很快再次加息之后，市场对美联储的加息预期已经大幅上涨。

　　分析人士表示，美联储官员们可能会在未来数月发出更多鹰派信号，但他们还没有支持6月加息的足够信息，经济增长、通胀和就业仍存在太多不确定因素，需要在6月之前加以考虑。

　　（据华尔街见闻等文章综合整理分析）

　　日本经济数据回暖背后 通缩未改

　　日本内阁府发布的数据显示，今年1-3月日本实际GDP环比增长0.4%，按年率计算增幅为1.7%。在去年第四季度GDP环比下滑0.4%后，今年一季度实现增长使日本经济免于再次陷入技术性衰退。

　　具体来看，一季度日本内需增长迅猛，为GDP增长贡献了0.2个百分点。其中，占GDP比例高达60%的个人消费环比增长0.5%，远好于上季度的环比下跌0.8%。乍一看，令日本政府头疼的个人消费不振似乎有较大改善，但事实真的如此吗？

　　内阁府数据显示，当季实际个人消费环比有所上涨，而名义个人消费却环比下降0.1%，为连续两个季度环比走低。由此可见，一季度日本物价上涨乏力，通货紧缩之势未改。

　　日本首相安倍晋三推行“安倍经济学”，最主要目的之一就是摆脱长久以来的通货紧缩。为此，日本央行设定了2%的通货膨胀目标。为实现这一目标，日本央行不惜以各种方式一再加大货币基础量，希望借此刺激经济增长，提高国内物价水平。由于货币宽松政策效果不佳，日本央行已多次推迟实现通胀目标的时间。

　　除物价上涨乏力外，当季企业投资数据也令日本政府失望。分析认为，长期阻碍日本经济增长的通货紧缩依然存在，同时企业对经济缺乏信心导致投资意愿低迷。这些问题若不解决，日本经济复苏前景仍面临严峻挑战。

　　（据新华网等文章综合整理分析）

　　全球央行抛售美债速度创纪录

　　美国国债一向被认为是世界上最安全的资产之一，但为了抵御全球经济放缓的影响，全球央行竞相抛售美债，速度创下纪录以来之最。

　　美国财政部日前发布国际资本流动报告(TIC)，中国3月减持美债77亿美元，美债总规模1.24万亿美元；日本增持美债40亿美元，美债总规模1.14万亿美元。

　　今年起，各国央行总计卖掉了1230亿美元国债。美国财政部在报告中称，各国央行抛售美国国债速度至少是自1978年以来最快的。

　　分析称，各国政府可能通过出售美国国债来支撑各自的货币，许多国家货币在去年大幅贬值。通过卖出美国国债，各国政府可用美元现金在市场上买进自己国家货币，以便阻止本币继续贬值。

　　此外，由于投资者将资金撤出新兴市场，各国央行也需要通过卖出美国国债来补充美元现金。

　　不过，也有分析表示，虽然各国央行可能卖出国债来支撑本国货币，但投资者同时也在买进国债以追求资金的安全。

　　在本次TIC报告中，美国财政部不再以加勒比银行中心、石油出口国形式列示部分美债债主，沙特等国美债持有情况得以披露。在新的统计口径下，中国、日本、开曼群岛、爱尔兰、巴西是美债的前五大持有者。

　　（据东方财富网等文章综合整理分析）

　　奥巴马离任倒计时 对华贸易摩擦升温

　　美国总统奥巴马执政最后一年，中美贸易摩擦呈现出升温迹象。中美两国日前刚刚在WTO短兵相接。5月10日，美方不满中国白羽肉鸡反倾销反补贴案的执行措施，再次起诉至WTO提出磋商请求，要求中方取消对产自美国的白羽肉鸡征收的全部惩罚性关税。

　　三天后的5月13日，中方同样对美方在一宗对华反补贴案的WTO争端诉讼执行措施发起再诉。

　　在贸易救济案方面，根据美国国际贸易署(ITA)的数据，截至目前5个半月的时间内，美方总共对华发起了11宗反倾销和反补贴案，数量已经超过2015年一整年的10宗。

　　国际贸易署数据还显示，截至今年4月28日，在美方正在执行中的“双反”关税征收命令中，对华征税命令为最多，达到132条，其中反倾销99条，反补贴33条；居第二位的印度，总量只有23条。

　　作为展开“双反”调查的主管机构，美国商务部还在2016财年增招38名雇员来处理反倾销和反补贴事宜，人数比去年增长10%。

　　分析称，美国通过多种渠道试图对华展开贸易合围之势，这包括世贸组织(WTO)争端解决机制，美国内的反倾销反补贴调查，以知识产权为对象的337调查，以及在国际多边平台围绕钢铁等行业的面对面磋商。

　　贸易摩擦的升温显示出全球产能过剩蔓延，经济增长乏力需求不振，就业压力增大等，导致美欧自由贸易力量的式微和贸易壁垒的抬升。

　　（据21世纪经济报道等文章综合整理分析）