A股阵痛孕育大格局

　　■张晓峰

　　今年以来，沪指从2638点发起的反弹行情行走至3097点后戛然而止，并掉头向下再度考验2638点，市场看空声音再度鹊起，有说要跌到2700点的，也有喊2638点才见底，更有悲观者看到2500点，大多数投资者都感受到了一种切身的阵痛。但静心思考，这种剧烈调整既出乎预料，也有其合理性。

　　综观基本面，继推迟注册制，暂缓战略新兴板之后，近期市场又出现降温期货热、继续降杠杆、中概股回归放缓等一系列新的监管动向和举措。至此，敏锐的投资者一定不难发现，当前市场基本面正在发生快速变化，并且是一种触及到灵魂和本质的深层巨变。更准确的说，这种变化就像是一盘棋，更是一种大格局。

　　5月9日，权威人士在《人民日报》谈中国经济，题为“开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济”。权威人士称，金融是现代经济的核心，这个核心出了问题会拖累全局。从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中，高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。

　　最近，银监会叫停部分商业银行新发分级理财产品，分析人士指出，这表明监管部门对理财市场的监管逐步加强，以前存在的监管真空地带，现在开始覆盖，其中隐含一些加杠杆以获更高收益举动，正是被叫停的原因。与此同时，针对民间金融杠杆四处涌动的状况，日前银监会还下发了《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》。

　　证监会也在行动。继债市风险，期市暴炒之后，最近中概股、壳公司又开始接力暴炒。5月6日，证监会新闻发言人张晓军称，目前证监会正针对中概股回归A股市场可能产生的影响进行深入的分析研究。至此，红筹股回归、中概股投机、炒作壳公司等股市“捞金术”，被逐一得到遏制。更值得关注的是，在壳资源公司的股价炒得满天飞之际，5月12日，*ST博元正式退市终止交易，更是对被A股市场长期诟病的“退市不畅”果敢亮剑。

　　与此同时，保监会也针对险企股权和不动产投资发文，规范网销业务。

　　可见，最近各大金融系统集体行动，监管升级，意在遏止隐藏在金融市场和资本市场的高杠杆交易，为塑造健康理性的资本市场奠定基础。

　　有分析人士指出，市场在挤泡沫后，上证指数可能围绕2800点附近构筑底部平台，将股市发行、交易、退市的基础制度构建好，防止市场过度波动、大起大落，为价值投资、成长性投资，为国资改革、供给侧改革、实实在在有利于实体经济的新兴产业重组，创造良好的环境和氛围。只有这样，才能吸引保险增量资金、社保增量基金、养老基金，以及A股加入MSCI指数后的国际资金，更多地进入A股，并对庞大的社会资金产生带动效应，有利于A股长远发展。

　　总之，整治乱象、降低杠杆、脱虚向实、搭建平台，构筑了当前市场新的环境，探底走势是顺应新政策取向的正常表现，市场阵痛是短暂的，前景和未来是光明的，切莫过于纠结当下，忽视未来，从而最终错失大格局。